日本円は日中の上昇を失い、USD/JPYは控えめなUSDの上昇に伴い147.00を回復する

日本円は、6月の日本銀行の会議議事録の発表を受けて、ドルに対してほぼ2週間ぶりの高値に達しましたが、セッションが進むにつれて後退しました。この通貨ペアの不規則な動きを見ながら、私は日本銀行のタカ派的なスタンスへのコミットメントに対する懐疑心が高まっていきました。

年末までの利上げへの期待を再確認する議事録や、日本のサービスPMIの上方修正にもかかわらず、JPYは意味のあるフォローアップの買いを引き寄せることができませんでした。この躊躇は、国内の政治的不確実性や、すでに非常に緩やかな政策正常化の道を妨げる可能性のあるインフレの冷却信号についての正当な懸念から生じています。

特に苛立たしいのは、明るい市場のムードが安全資産であるJPYの可能性を抑え続けていることです。USD/JPYペアは日中の安値から約35-40ピップ反発し、ドルの買い手が現れたため、147.00を再び上回りました。しかし、トレーダーは9月のFed利下げをますます織り込んでおり、これは理論的には円を支えるべきBoJの期待とは大きな乖離です。

日本の政治状況は事態を悪化させている。7月の選挙での与党自由民主党の敗北は、野党からの支出増加や減税の要求に対する財政健全性への懸念を煽っている。この政治的現実は、日銀の利上げがさらに遅れる可能性があることを示唆している。上田総裁の最近のインフレリスクの軽視は、私の「政策の忍耐」という疑念をさらに強めるだけである。これは「永続的なためらい」の暗号である。

一方、アジアの株式市場はウォール街の反発に追随し、円のような安全資産への需要を弱めました。ドルはやや上昇しましたが、金曜日の期待外れの雇用報告を受けて9月の連邦準備制度の金利引き下げに関する合意が高まる中、その上昇には限界があるようです。

私の視点から見ると、連邦準備制度の独立性に関する懸念も同様に問題です。トランプ大統領が雇用データが悪化した後に労働統計局長を解雇するよう命じたことや、パウエルに利下げを求める政治的圧力の中でクーグラー連邦準備理事が辞任したことは、ドルの強気派にとって真剣に考えるべきことです。

技術的に言えば、USD/JPYは7月の上昇の50%リトレースメントレベルを下回るところで回復力を示しました。147.00を再び上回る動きは、弱気派は注意を払うべきであることを示唆しています。日足チャートの中立的なオシレーターがあるため、更なる回復は147.35近く、そして147.75で抵抗に直面する可能性があります。

今後、米国のISMサービスPMIとFOMCメンバーのコメントがドルの需要を左右するでしょう。しかし、9月の連邦準備制度の利下げの可能性が80%以上も織り込まれているため、財務省の利回りは低迷したままで、USD/JPYにとっては逆風となり、重要な回復があるかどうかは疑問です。