実世界の資産のトークン化:金融市場の新たな機会

リアルワールドアセット（RWA）トークン化は、ブロックチェーン技術が世界的に最も有望な応用の一つとなりつつあります。それはデジタル時代の金融市場により高い効率性と安全性をもたらすことが期待されています。

2023年のRWAの発展状況を深く理解するために、ある業界の専門家が彼の見解を共有しました。彼は、オンチェーンの利回りが圧縮され、米連邦準備制度の金利が上昇する中で、オンチェーンとオフチェーンの金利に明確な分化が見られると指摘しました。RWAはこのギャップを埋める解決策になる可能性があります。

ステーブルコイン市場は暗号エコシステムの基盤であるものの、これらの安定資産の未活用が問題となっています。RWAはこの問題を解決し、2023年の破壊的な力となることが期待されており、この資産クラスの潜在能力を引き出し、価値の創造、移転、保存の方法を根本的に変えるでしょう。

リスクのない現実世界の利回りの推進により、業界の焦点は規制された金融商品へのトークン化に移っています。国債、不動産、貴金属、そしてアートが最も実行可能なトークン化資産と見なされています。

あるプラットフォームが発表したトークン化された短期国債(STBT)は好評を得ており、短期間で多額の資金を調達しました。これは、人々が無リスクの金利を得たいと考え、伝統的な取引の実行や決済の煩わしさを避けたいという需要を反映しています。業界の発展に伴い、同様の論理は他の実世界の資産にも適用されます。

トークン化された国債が業界で広く採用されるにつれて、類似の形で他の流動性上場証券を探ることは概念的に大きな違いはありません。RWAは不動産、社債、名酒の分野にまで拡張できます。RWA業界は今後数年のデジタル資産エコシステムの主要なテーマとなり、市場に数十兆ドルを追加すると予想されています。

RWAは、オンチェーンで利用可能な資産の規模と種類を大幅に豊かにします。リスクフリー金利が引き続き上昇するという期待の中で、今後数四半期にわたり、各機関は経済的なインセンティブによりトークン化された票据を採用すると予想され、市場製品においてさらなるDeFiの革新が見込まれています。

RWAは依然としてトークン化のサイクルの初期段階にありますが、暗号通貨ネイティブおよび伝統的金融の参加者からの関心が高まっています。業界では、ある国の中央銀行のプロジェクトがDeFiを利用して卸売金融市場での成功を収め、外国為替取引や政府債券取引の実験を行ったり、ある大手銀行がイーサリアムの公共ネットワーク上でトークン化ファンドのテストを行ったりするなど、注目すべき進展がいくつかあります。RWAの採用率は急速に上昇しており、清算戦略やスマートアルゴリズムの継続的な革新がこの勢いを後押ししており、年末までに重要な進展が期待されています。

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トークン化の利点と欠点

トークン化の最大の利点の1つは、中介機関を排除し、取引速度を加速し、コストを削減することで、金融市場の民主化を実現することです。また、以前は高所得者だけに開放されていた投資機会も開かれました。

RWAが誕生する前、市場の主な制限はユーザー体験、特に流動性に集中していました。トークン化は金融の風景を根本的に変え、新たな収入源や全く新しい市場を創造する可能性があります。従来の証券化プロセスでは、複数の外部関係者やサービスプロバイダーが関与し、複雑さが増します。

従来の貸借に比べて、ブロックチェーン上の貸借は実世界の資産と比較していくつかの重要な利点を持ち、より大きな国際的なアクセス性、暗号金融ツールのアクセス性、そしてより民主的な意思決定プロセスを含みます。これらの要因は、融資をより包括的で透明なものにし、より広範な借り手と貸し手に便利さを提供し、同時に融資エコシステムの安定性を促進しリスクを低減するのに役立ちます。業界の発展に伴い、従来の金融とDeFiの統合を目にする可能性があり、よりスマートでプログラム可能なグローバル経済を創出する条件が整うでしょう。

現在、RWAの最大の障害の一つは規制の不確実性です。法律の枠組みはトークン化技術の急速な進展に追いつこうとしています。これはDeFiとの統合におけるRWAインフラストラクチャの分野で特に明らかであり、規制当局は伝統的な金融市場の容量に適応するためにブロックチェーンのスケーラビリティの問題に直面しなければなりません。

この障害を克服するために、DeFi基準と完全に互換性のある包括的なフレームワークの構築に重点を置いた段階的な規制アプローチを提案します。このようなフレームワークは、透明性と安全性を高めるためにリスク管理プロトコルを厳格に施行しなければなりません。ある国の革新的なステーブルコイン規制の成功は、明確で強力なガイドラインの力を示しています。これらは投資家を保護するだけでなく、発行者や金融機関が新しい投資チャネルを革新し開拓するための有利な環境を創出します。

技術部分は実際にはより容易にアップグレードや発展が可能であり、すでに実行可能な解決策があります。ボトルネックは主に規制とコンプライアンスの側面に現れ、何が証券であるか、またオフチェーンでどのようにオンチェーンの権利を処理するかを明確にする必要があります。一部の司法管轄区は他の司法管轄区よりも進歩しており、自然に進歩した司法管轄区が革新の面で推進されるのを見ることになります。

最大の障害は、内部コンプライアンスチームがこれらの新しい資産クラスに同じフレームワークを追加したいと考えていることであり、明らかに多くのことはブロックチェーン上での関連性が低い（例えば、監査のトレースを保持すること）か、実現不可能なこともあります（例えば、取引を逆転させること）。

現在、規制コンプライアンスに関連する問題がRWAの採用に遅れをもたらしていますが、これらの障害は最終的に克服され、RWAは世界中で繁栄するでしょう。

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まとめ

未来のオンチェーンの深い流動性に対する需要は強力であり、特に大型プロトコルにおいて。STOには制限と許可要件が存在するが、証券を他の製品の基礎資産とすることには一定の柔軟性があるだろう。業界はこれらの可能性を探求し、革新を目指している。

RWAが業界内で十分な規模を持つようになった場合、最終的な結果は伝統的な金融と暗号通貨の世界が一つの金融分野として統合されることであり、これは過去のブルマーケットのトレンドとは異なり、驚くべきものになるでしょう。