市場は高値での振動段階に入るか、上昇信号と資金の熱潮が構造的リスクを覆い隠す

マクロと市場環境

最近、ムーディーズはアメリカの信用格付けを引き下げ、関税と減税法案がアメリカ国債の利回りを押し上げ、金融市場に波動を引き起こしました。アメリカ株は調整に直面する可能性があり、テクノロジー株は圧力を受け、金融と防衛セクターは相対的に下落に強いです。暗号通貨市場はサポートラインを下回る可能性があり、連邦準備制度の政策信号に注意を払う必要があります。

財政刺激と利下げ期待は株式市場と暗号市場に有利だが、赤字拡大とドル地位リスクには注意が必要。もし米連邦準備制度が緩和に転じ、ドルの覇権が安定すれば、市場は引き続き上昇する可能性がある。そうでなければ、非ドル資産の配分を増やす必要がある。

戦略の提案:主流の暗号通貨の保有を増やし、グローバルな資産配分を動的に調整します。

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資金の流れ分析と主流コイン市場構造

外部資金フロー

• ETF資金：今週は280億ドルが流入し、大幅に上昇しました。
• ステーブルコイン：今週上昇23億、日平均上昇3.21億、高い水準にあります

市場におけるセンチメント指標

• オフチェーンプレミアム：ステーブルコインのプレミアムが継続的に上昇

ビットコイン(BTC)

• テクニカル面：市場は上昇の範囲にあります
• チェーン上のチップ分布：10.3万ドル以上のチップが上昇

イーサリアム(ETH)

動きはBTCよりも弱く、ETH/BTCの比率は横ばいを維持し、資金は引き続きBTC主導に流入している。 チェーン上の異動：アクティブアドレスの上昇は、段階的な底打ちが完成したことを示唆している可能性があります。

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マクロ経済の振り返り

ムーディーズの格下げ影響分析

2025年5月16日、ムーディーズはアメリカの信用格付けをAaaからAa1に引き下げました。その理由は、債務規模の急増と金利支出の高騰です。これは、2011年のスタンダード＆プアーズ、2023年のフィッチによる格下げに続くもので、アメリカは三大格付け機関からAAA格付けを失いました。格下げにトランプ政権の関税および減税法案が重なり、短期的には米国債市場のボラティリティが増すことになります。

歴史の振り返り:

• 2011年：リスク回避の感情が米国債の需要を押し上げ、10年物の利回りは1.7%に低下しました。
• 2023年：債券発行の増加により売り圧力が高まり、利回りは4.9%に上昇し、その後は横ばいとなった。
• 2025年：2023年と同様に、格下げおよび政策の不確実性が利回りを押し上げ、短期的な売り圧力が続く。

供給側:

• 期限圧力が低い：5-6月の米国債の期限が集中しているのは主に短期国庫券であり、4%の利回りが買いを引き付け、延長リスクは小さい。
• 借金の圧力が大きい：調整法案は借金を拡大し、供給を押し上げ、利回りはさらに上昇する可能性があります。

デマンドサイド:

• 短期：米国連邦準備制度の利下げ及びバランスシートの縮小停止は需要を高め、利回りを低下させる可能性があります。
• 長期：米国債の需要はドルの霸權に依存し、剛性買いを確保するためにドルの国際的地位を維持する必要がある。

###米国株式と暗号通貨への影響

短期的な影響(2025年7月まで):

1. 米国株式
   • 市場の変動が激化し、債務上限の引き上げが米国債の供給を増加させ、利回りを押し上げ、企業の資金調達コストを引き上げています。
   • セクターの分化：テクノロジー株と高評価の成長株は圧迫され、金融、防衛、エネルギーセクターが強いパフォーマンスを示す可能性があります。
   • 米連邦準備制度が利下げやバランスシートの縮小停止の信号を出すと、市場の圧力が緩和され、株式市場が上昇する可能性があります。

戦術：

• 高評価のテクノロジー株を減少させ、金融、防衛、エネルギーセクターに注目する。
• 米国連邦準備制度の政策シグナルに注目し、利下げの期待下での反発機会を捉える準備をする。
• 防御的な資産を配置して、ボラティリティに対抗する。

2.暗号通貨

• 米国債の利回り上昇により無収益資産の魅力が低下し、資金は高利回りの国債に流れる可能性がある。
• もし米連邦準備制度が利下げを示唆すれば、暗号市場は早期に反発する可能性があります。分散型金融プロジェクトは避難需要によって一部の資金を引き寄せるかもしれません。

戦術：

• もし連邦準備制度が緩和シグナルを出した場合、主流の暗号通貨やDeFiトークンの追加購入を検討してください。

長期的な影響(2025年以降):

1. 米国株式
   • 財政政策の推進：減税と支出の増加が経済の上昇を刺激し、米国株全体のパフォーマンスを好転させる。
   • 金利と評価：米連邦準備制度が利下げすることで企業の資金調達コストが下がり、高成長セクターを刺激する可能性があります。しかし、赤字が持続的に拡大し、高金利が維持される場合、評価の圧力が上昇の余地を制限するでしょう。
   • ドルの覇権の影響：米国株式の長期パフォーマンスはドルの国際的地位に依存している。

2.暗号通貨

• 緩和政策の好材料：もし利下げが続き、バランスシートの縮小が停止すれば、流動性の増加が暗号通貨の上昇を促す。
• 規制と採用：政府の暗号通貨に対する友好的な態度は機関の採用を促進し、市場に好影響を与える可能性があります。
• リスク要因：もし連邦準備制度が利下げを遅らせるか、ドルの覇権が挑戦されると、市場はさらに波動する可能性があります。

戦術：

• 主流暗号通貨を長期保有し、オンチェーンデータに注目してトレンドを判断する。
• 潜在プロジェクトに分散投資し、単一資産リスクを回避する。
• 米ドルの地位が揺らぐ場合、ヘッジとしてBTCの配置を増やす。

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チェーン上のデータ分析

ステーブルコイン資金の流動状況

今週、ステーブルコインの総量は小幅に上昇し2135.96億になり、増発量は23.4億で、前回に比べて明らかな回復を見せています。増発は、より多くの「暗号市場に投入される準備が整った購買力」が鋳造されることを意味し、アルトコインにとっては積極的な周辺変化です。

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ETFの資金フロー ###

今週、BTC ETFに大規模な資金流入があり、合計280億ドルが流入しました。これは機関投資家が再びBTCに対して強気であることを示しています。ETFが購入する可能性のあるBTCの数量は4月21日の週より若干少ないと推定されていますが、前の数週間に比べて大幅に増加しており、実質的な買いがあることを示しています。価格の動向は資金の流れと良好に一致しています。

取引所外のプレミアム

USDTとUSDCの場外プレミアムが両方ともわずかに回復し、100%の水準に戻りました。これは市場におけるステーブルコインの需要が再び上昇していることを示しています。ステーブルコインのデータを見ると、オンチェーンデータだけでなく、場外資金流入もわずかに回復傾向を示しています。

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Exchangeの残高

本ラウンドの上昇後半、BTCとETHは継続的に取引所から引き上げられ、投資家が売却を望んでいないことを示しています。特にETHは2500ドルに上昇した後、資金が迅速に取引所から撤退し、強い「ロックアップ意図」を解放しました。これは投資家が再び信頼を蓄積していることを示し、本ラウンドの後半の上昇を支えています。現在、残高の減少速度は緩やかになっており、取引所の流動性が引き続き圧迫されるかどうかを注意深く監視する必要があります。

保有コインアドレスの保有比率とURPD

今週の保有アドレスの保有割合の変化はあまり大きくなく、100-1000枚のBTCを保有するアドレスも引き続き明確な増加は見られません。URPDは比較的健康的な柱状構造を示しており、これらの二つのデータは異動信号を示していません。

総合的に見て、今週の資金面とオンチェーンデータのパフォーマンスは良好で、K線の動きも比較的スムーズであり、全体的な段階は依然として強気の状態と定性できます。たとえ来週調整があったとしても、必ずしも深く調整されるとは予測すべきではありません。

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