極端事象に対応する安全な投資ポートフォリオを構築する

市場は不安定で、経済状況は複雑で変化に富んでいます。不確実な環境の中で、どのようにして富を保護し、増やすことができるのでしょうか？著名なヘッジファンドマネージャーであるマーク・スピッツナゲルは、彼の新作『セーフヘイブン』の中で独自の見解を示しています。

スピッツナゲルは、真の資産管理は未来を予測することではなく、どんな状況でも生存できる投資構造を設計することであると考えています。彼は、過度な冒険と過度な保守の両方が長期的な資産の損失を招く可能性があると指摘しています。重要なのは、適切なバランスを見つけることです。

現在の世界情勢は複雑で、地政学的リスクが上昇し、市場のボラティリティが激化しています。このような環境下では、極端なリスクに耐えられる投資ポートフォリオを構築することが特に重要です。

スピッツナゲルはいくつかの核心的な見解を提起しました:

1. 安全な資産は低ボラティリティの資産とは限りません。真のヘッジ資産は、システミックな崩壊の際に逆に成長できる資産です。

2. 複利の魔力は極端な状況下で投資家に逆襲することがあります。一度の大幅な損失が何年分の利益を相殺する可能性があります。

3. 未来を予測しようとせず、最悪の事態に備えなさい。

4. 凸性の収益構造を持つ資産を探す。つまり、通常時にはわずかに損失を出すが、極端な状況では大きく上昇することができる。

5. 資産の地理的分布と保管方法も同様に重要です。すべての資産を1つの国や機関に集中させないでください。

これらの原則に基づいて、Spitznagelが提案するポートフォリオ構造は:

• 90-95%の資産を低リスクの安定資産に配分します。例えば、短期国債、現金、高配当株などです。
• 5-10%の高レバレッジの"テールリスク"ヘッジポジションを配置します。たとえば、VIXのロングポジションやディーププットオプションなどです。

この構造は通常時には平凡な収益をもたらしますが、市場が激しく変動する際には保護を提供します。

一般の投資家にとって、以下の多層的な資産配分戦略を考慮することができます:

第一層:自己管理のシステムリスクに強い資産、例えば現物の金、暗号通貨などが5-10%を占める。

第2層: 高レバレッジのヘッジポジション、例えばインデックスプットオプション、VIXロングなどが1-3%を占める。

第3層:流動性と成長資産、短期債券やグローバル高配当株式などが50-60%を占めます。

残りは、不動産、外国為替、その他の分散資産を割り当てることができます。

スピッツナゲルの核心的な考えは、危機の発生を予測したり防ぐことはできませんが、適切な資産配分を通じて、危機の中で一緒に崩壊しないようにすることができるということです。動乱の時代において、この防御的な思考は特に重要です。

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