シンガポールがデジタルトークン規制を厳格化、Web3企業は大規模な撤退に直面する可能性がある

2025-08-12 18:49:42

アジアのWeb3業界の構造が重大な変革に直面している

シンガポール金融管理局(MAS)は2025年5月30日にデジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)に関する新規則の回答書を発表しました。この措置は、アジア全体のWeb3業界に深遠な影響を与えるでしょう。新しい規則は2025年6月30日に正式に施行され、MASは移行期間を設けないことを明言しました。これにより、「シンガポールWeb3撤退」の大規模な動きが静かに始まった可能性があります。

MASはこの文書で非常に厳しい言葉を用いて、極めて慎重な姿勢をあからさまに示しました。一度は世界のWeb3関係者から「アジアの暗号通貨友好の楽園」と見なされていたシンガポールは、予想外の方法で過去に別れを告げています - 漸進的な政策調整ではなく、ほぼ「崖のような」規制の引き締めです。

プロジェクト側や機関にとって、まだ様子を見ている人々は、今考えるべきことは「離れるかどうか」ではなく、「いつ離れるか」と「どこに行くか」です。

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昔日の栄光：規制アービトラージの黄金時代

2021年のシンガポールを振り返ると、他の国々が暗号通貨規制を厳しくする中で、この都市国家はWeb3起業家に門を開きました。多くの著名な機関がここに本社を設立することを選んだのは、0%のキャピタルゲイン税だけでなく、当時MASが示した「イノベーションを受け入れる」姿勢によるものでした。

その当時、シンガポールはWeb3業界の「規制套利の聖地」と呼ばれていました。ここで会社を設立すれば、シンガポール以外の世界中のユーザーに合法的にデジタル資産サービスを提供でき、シンガポール金融センターの評判の恩恵も受けられます。この「シンガポールを拠点に、世界にサービスを提供する」というビジネスモデルは、多くのWeb3関係者を惹きつけました。

しかし、新しいDTSP規制はシンガポールが規制に優しい扉を完全に閉じたことを意味します。その態度は簡単に言えば、すべてのライセンスを取得していないWeb3の実務者をシンガポールから追放することです。

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DTSP定義の深い意味

DTSPの正式名称はデジタルトークンサービスプロバイダーであり、FSM法第137条の定義および文書3.10の内容に基づき、DTSPは2種類の主体を含みます：

シンガポールの営業所で運営されている個人またはパートナーシップ；
シンガポール国外でデジタルトークンサービスを提供するシンガポールの会社（その会社がシンガポールから来たものであれ、他の場所から来たものであれ）

この定義は一見簡単に見えますが、実際には深い意味が隠されています。

まず、新加坡の「営業所」の定義は非常に広範であり、「新加坡でライセンス保持者がビジネスを行うために使用する任意の場所（場所から別の場所に移動できるスタンドを含む）」を含みます。これは意味します：

"どこでも"：正式な商業施設に限らない
"ブースを含む"：移動式ブースさえも含まれ、規制の範囲の広さを示している
"事業を行うため"：重要なのは、その場所で事業活動を行っているかどうかです

要約すると、シンガポールのどの場所であっても、デジタル資産に関するビジネスを展開する場合、地元の顧客であろうと海外の顧客であろうと、法的リスクに直面する可能性があります。

在宅勤務の状況に対するMASの回答は、広く注目を集めています。海外企業の従業員が自宅で勤務することは受け入れられる可能性がありますが、MASによる「従業員」の定義は依然として不明瞭です。プロジェクトの創設者は従業員に含まれるのでしょうか？株式を持つことは従業員の地位に影響を及ぼしますか？これらの問題についての解釈権は依然としてMASにあります。

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デジタルトークンサービスの広範な定義

MASによるデジタルトークンサービスの定義の範囲は驚くべきもので、関連するすべてのトークンタイプとサービスをほぼ網羅しており、研究報告の発表さえ含まれています。

FSM法第1附表第(j)項の規定に基づき、規制の範囲は次のとおりです：

"デジタルトークンの販売またはオファーに関連するサービスは、次のとおりです：(1)デジタルトークンに関連するアドバイスを、出版物、記事などの形式（電子、印刷、またはその他の形式）で直接提供すること、または(2)研究分析や研究報告書（電子、印刷、またはその他の形式）を発表または配布することによってデジタルトークンに関連するアドバイスを提供すること"

これは、シンガポールで特定のトークンの投資価値に関する分析レポートを発表する場合、理論的にはDTSPの許可が必要であり、そうでなければ違法と見なされる可能性があることを意味します。