DeFi業界の寒い冬における機会と課題

2020年の分散型金融分野の熱潮は、多くの初期参加者に豊かなリターンをもたらしましたが、熊市の到来と共に、DeFiプロジェクトの総ロック価値(TVL)は、ピーク時の1791億ドルから現在の370億ドルに減少しました。主要プロジェクトのガバナンストークン価格も大幅に下落しており、一部の実際の収益を生み出すプロジェクトは、合理的な評価範囲に落ち込んでいるようです。

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分散型金融プロジェクトは「量と価格の同時下落」に直面

TVLが減少する中、分散型金融プロジェクトのガバナンストークンの価格は引き続き下落し、利回りも低下しています。最も安全だと見なされていたプロジェクトでさえ問題が発生し、資金流出が加速しています。Saddle Finance、Algofi、Friktionなどのいくつかのプロジェクトは、積極的に清算し、停止することを選択しました。

TVLの下落については、ステーブルコインの変化がより実情を反映しているという見方があります。最高点の1900億ドルから1250億ドルに下落し、34%の減少で、比較的穏やかです。ガバナンストークンの価格下落の理由には、初の分散型金融サイクル後のトークンロック解除による売り圧、いくつかのバブル崩壊、そして規制問題などが含まれます。

別の見解では、分散型金融トークンはブルマーケットで流動性プレミアムを享受し、ベアマーケットでは資金の流入によりプレミアムが消失するとされています。また、流動性マイニングメカニズムにより分散型金融トークンは価格スパイラルに陥りやすくなります。

価値は「ゴールデン・ピット」から下がってしまったのか?

市場の下落に伴い、費用、PERなどの指標がより注目されるようになった。一部の見解では、すべてのプロジェクトが評価の「ゴールデンピット」から外れているわけではなく、持続可能な発展の道を見つけることができるかどうかを見守る必要がある。

過去のTVLや将来の期待に依存した評価体系と比較して、市場利益率などの伝統的な指標を採用することは進歩です。P/Eを明確に計算できるのは少数のプロジェクトだけで、主に分散型金融の類です。この評価基準は、底値を見極める確実性を高め、プロジェクトに対する要求もより厳しくなります。

しかし、市場規模が小さいため、価格は感情によって価値から逸脱しやすい。また、分散型金融プロジェクトの文化やコンセンサスも資産価格に影響を与える。

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現在の収益戦略

弱気市場では、安全に利益を得る機会が少なく、MakerのDAI預金レート(DSR)良い代替手段を提供します。 フラックスは同様のsFRAX製品を発売しました。 ETHリキッドステーキングとMaker DSRを組み合わせる戦略も注目されています。

DSRを除いて、成熟したDEXでETH流動性ステーキングデリバティブの流動性を提供したり、新しいパブリックチェーンの機会に参加することも検討できます。しかし、リターンが高いほどリスクも大きくなるため、投資家は慎重に判断する必要があります。

未来の期待される分野

1. ネイティブ収益プロジェクト：自律的に収益を生み出すプロジェクトは、より魅力的です。

2. 非中央集権型ステーブルコイン：分散型金融の基盤インフラとしてのコアであり、RWAおよびLSD資産と組み合わせることで多くの機会がある。

3. インフラストラクチャ：ウォレット、クロスチェーンソリューション、オンチェーンデータなどの分野は、DeFiエコシステムの発展を促進する上で重要です。

4. RWA(現実世界資産)：DeFiと実際の経済の融合を促進し、アプリケーションシーンを拡大する。

分散型金融は急速に発展している分野で、ほぼすべての主要プロジェクトが積極的にイテレーションを行っています。弱気市場で生き残ることが鍵であり、一部の既存プロジェクトは次の牛市を引き起こすエンジンとなる可能性があります。

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