法人によるビットコインの買い付けは、広範なトレンドというよりも「1社による取引」のように見え始めています。
新しいCryptoQuantのレポートは、Strategyが直近30日で約45,000 BTCを追加したことで、BTCの準備金需要における明確な牽引役になったと述べています。That marks the company’s fastest 30-day accumulation rate in almost a year and further widens the gap between Strategy and the rest of the corporate treasury field.
それは同社にとって、ほぼ1年ぶりの最速となる30日間の積み増しペースであり、それによりStrategyとそれ以外の法人トレジャリー分野の間の格差をさらに広げています。
対照は鮮明です。同期間に、Strategy以外のトレジャリー会社をすべて合算して買ったのは約1,000 BTCにとどまっており、昨年に見られたピーク時のペースから約99%の減少です。総トレジャリー会社の購入に占める割合は約2%まで低下した一方で、Strategyの保有は、すべての法人のビットコイン準備金に占める割合が約76%になっています。
その集中は、機関投資家の需要をめぐる物語のトーンを変えます。過去1年の大半において、ビットコインのトレジャリー導入は「拡大する企業の実務（プレイブック）」として描かれてきました。最新の数字は、その勢いがかなり狭まっていることを示唆しています。
CryptoQuantはまた、活動しているトレジャリー買い手の数が、ピークの54から13にまで減ったとも指摘しました。実務上、それは、Strategyが大規模に買い続ける一方で、参加が細っていることを意味します。市場にはまだ法人向けの買い需要がありますが、あまり多様化しているわけではありません。
買い手が減り、集中によるリスクが増える
ビットコインそのものについて問題なのは、単に需要が存在するかどうかではありません。それがどこから来ているかです。トレジャリーの積み増しの大きな割合を、1つのバランスシートが占めるようになると、市場の構造はより脆く見え始めます。
それは、Strategyの買いが明日から止まるという意味でも、より広いトレジャリーのテーマが終わったという意味でもありません。しかし、それは、企業参加の「取りやすい局面（イージーなフェーズ）」が色褪せ、新たな準備金需要が、かつてヘッドラインの物語が示唆していた以上に、はるかに集中してきていることを示しています。
