6年ぶりに、ビットコイン BTC$67,424.78 のハッシュレート（ネットワークを支える総計算能力）が第1四半期中に低下した。現在、年初来で約4%下落しており、1秒あたり約1ゼタハッシュ（ZH/s）の水準で推移している。
過去5年間で、この指標はGlassnodeのデータによれば、毎秒約100エクサハッシュ（EH/s）から急増し、10倍の増加となった。毎年、この指標は第1四半期に上昇し、10%以上の堅調な年間成長で締めくくられている。2022年には、この数値はほぼ倍増した。
BTC ハッシュレート（前年比、Glassnode）
2026年の変化は、ビットコインのマイニング分野における経済環境の変化を反映している。1ビットコインあたりの生産コストが約$90,000で、スポット価格が$67,000に近い状況では、マージンはマイナスだ。これに対応して、多くの上場企業のマイナーが人工知能や高性能計算インフラに切り替えている。そこでは、リターンがより高く、かつより予測可能だからだ。
この転換は、債務発行とビットコインの売却を通じて資金調達されており、ビットコイン・マイニングへの再投資が抑制されている。その結果、ハッシュレートの成長は暗号資産の価格に対してより敏感になり、価格が弱い場合には、小規模事業者の退出によりさらなる低下を引き起こす可能性が高い。
ハッシュレートの低下はネットワークのセキュリティに懸念を生むかもしれないが、絶対的な規模よりも分散化のほうが重要になる可能性がある。上場している米国のマイナーは世界のハッシュレートの40%以上を占めており、彼らの影響力が減少すれば、より地理的に分散したネットワークへとつながる可能性がある。その意味で、現在のシフトは最終的には分散化を促進する方向に働くかもしれない。
減速にもかかわらず、CoinSharesは、ビットコインが$100,000に向けて回復することを条件に、2026年末までにハッシュレートが約1.8 ZH/sに達すると引き続き予測している。
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