グレイスケールレポート：Zcashは市場に「深刻に過小評価」！AIの監視がプライバシー需要を押し上げ、ZECはデジタル現金の第一候補になれる可能性

資産運用大手のグレイスケール（Grayscale）の最新レポートによれば、AI監視がますます普及する時代において、財務プライバシーの価値が市場によって深刻に過小評価されているという。アナリストのMichael Zhaoは、Zcash（ZEC）が「新章」に入ろうとしており、そのゼロ知識証明技術（ZKP）がデジタル金融における希少な「デジタル・キャッシュ」の代替案となるだろうと考えている。ZECは2025年に大きなボラティリティを経験したものの、グレイスケールは、第3波のプライバシーのうねりにおける潜在的な爆発力に期待を寄せている。
（前情提要：グレイスケールがSECに呼びかけ：Zcashはマネーロンダリングのツールではない！プライバシーコインにはETFを出すべき）
（背景補充：モネロが580ドルを突破し過去最高値更新、プライバシーコインのリーダーがZcashのガバナンス崩壊後に交代）

本記事の目次

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• Zcashが新章へ、シールド技術の利用率が急増
• 市場シェアはわずか0.3%で、潜在的な上昇余地は非常に大きい
• 規制と執行リスクが依然として懸念

人工知能（AI）技術が世界の監視システムに浸透するにつれ、財務プライバシーの希少性が投資機関の注目ポイントになっている。資産運用会社グレイスケール（Grayscale）は先週金曜日（3月27日）に発表したレポートで、暗号市場はいまのところAI主導の世界における「プライバシー」の価値を十分に値付けできておらず、そしてZcash（ZEC）がこのプライバシーをめぐる駆け引きにおける重要なターゲットだと指摘した。

Zcashが新章へ、シールド技術の利用率が急増

グレイスケールのリサーチアナリストMichael Zhaoは、Zcashはすでに約10年の歴史があるものの、現在まったく新しい発展段階に入っていると述べている。レポートによると、Zcashの「シールド技術（Shielding technology）」の利用量は継続的に増加しており、さらに新しい資金がエコシステムに流入しており、ウォレット開発やマイニングの基盤インフラを支えているという。

Zcashはゼロ知識証明（Zero-Knowledge Proofs）技術を採用しており、ユーザーはパブリック・ブロックチェーン上で取引を検証しながら、送信者、受信者、取引金額を隠すことができる。グレイスケールは、この設計によってZECはビットコイン（BTC）よりも「デジタル・キャッシュ」により近い代替案になっており、透明な暗号エコシステムの中で必要な機密性を提供していると考えている。

市場シェアはわずか0.3%で、潜在的な上昇余地は非常に大きい

2025年末の市場パフォーマンスを振り返ると、ZECは一時、約700ドルまで急騰し、大盤を大きく上回った。理由は、投資家が差別化されたユースケースを備える小型の資産を求めていたためだ。しかし、この上昇局面はその後、モメンタムが失速したことで大きく反落し、下落幅は60%超に達した。

グレイスケールのデータによれば、ZECは時価総額1.6兆ドルの暗号通貨セクターの中で、約0.3%の市場シェアにすぎない。レポートは、これは市場が現時点で「プライバシー」をコアの通貨特性ではなく周辺的な需要として見ていることを反映していると強調している。Michael Zhaoは、インターネットがプライバシーの議論を再構築したのと同様に、AIとブロックチェーンの透明化が「第3波のプライバシーのうねり」を引き起こし、その時にはプライバシー取引の価値が大幅に再評価されるだろうと主張している。

規制と執行リスクが依然として懸念

見通しが明るいとはいえ、グレイスケールはレポートの中で投資家に関連リスクの注意も促している。まずは規制環境の不確実性である。Zcashはコンプライアンス要件を満たすための選択的開示ツールを提供しているものの、各国政府のプライバシーコインに対する姿勢は依然としてばらつきがある。

加えて、ネットワークは複雑な技術アップグレードに依存しており、執行リスクが存在する。さらに長期的には、量子コンピューティングの脅威も、（ZECを含む）すべての暗号資産が直面しなければならない共通の課題だという。総合すると、グレイスケールはZcashが将来の「プライバシー価値の再評価」に賭ける大きな一発勝負だと考えており、市場の見方が少しでも変われば、上昇の潜在力は非常に顕著になるだろうとしている。