金価格は金曜日に4,500ドルを割り込み、2026年2月末に米国とイスラエルがイランに対して軍事行動を開始して以来、世界の資本市場に激しい動揺と再評価を引き起こしている。戦争によるエネルギー供給の中断やインフレの再燃懸念に直面し、投資家は資産配分を迅速に調整している。最近のデータから見ると、伝統的な安全資産である金や米国債は今回の危機で軟調に推移し、米国のS&P500指数も評価修正の圧力に直面している。同時に、米国のマネーマーケットファンドの規模は史上最高を記録し、資金が高い流動性を持つ資産へ大規模に移動している。現在の市場は「現金が最強」の防御段階に入ったのだろうか。
S&P500指数は5％下落、リスク資産が試練に
中東の紛争発生後、米国のS&P500指数はこの地政学的動揺の中で顕著に圧迫されている。原油価格の急騰は企業の運営コストを押し上げ、市場に停滞性インフレへの懸念を呼び起こした。連邦準備制度理事会（FRB）が高金利水準を維持する背景の中、リスク資産への資金の好みは明らかに冷え込んでいる。高金利と戦争の不確実性が重なり、株式の評価魅力を減少させ、機関投資家は防御的な縮小を行い、株式市場から資金が一時的に撤退している。戦争勃発以来、S&P500は5％以上下落している。
金の安全性は色あせ、戦闘開始から14％下落
2月末に米国とイスラエルがイランを攻撃して以来、金は一時5,230ドルから5,500ドル超まで上昇したが、その後下落し、締め切り時点で4,492ドルとなり、14％の下落を記録している。原油価格の高騰によるインフレ懸念と、米国債の利回り上昇およびドルの強さが金価格の下落の主な要因だ。一方、資産全体の下落の影響で、投資家は損失を補うために金を売却し、金ETFから資金流出が見られる。
（金価格は一週間で8％下落、ロシア・ウクライナ戦争を参考にすると、金はさらに下落する可能性も？）
米国債の利回り上昇、債券価格は調整局面へ
従来、安全資産とされてきた米国債も今回免れなかった。インフレ懸念により、米国10年国債の利回りは3.95％から4.386％へと急上昇し、11％の上昇となった。債券の利回りと価格は逆の関係にあるため、利回りの上昇は実質的な債券価格の下落を意味する。これは、インフレリスクが解消されない限り、長期米国債の残存期間リスクが大きくなり、地政学的リスクのヘッジに米国債だけに頼る戦略が試されていることを示している。
現金が最強？資金がマネーマーケットファンドに流入
資産の変動性が高まる中、資金は高い流動性を持つマネーマーケットファンドに流入している。Crane Data LLCの最新データによると、米国のマネー・ファンドの規模は最近8.276兆ドルに達し、2月末から360億ドル増加した。FRBが金利を据え置く中、これらのファンドは低い変動性と元本保証、極めて高い流動性を持ち、「現金に近い資産」として投資家に評価されている。このデータは、金や米国債のパフォーマンスが期待外れの中、市場資金が「現金最強」の防御的な姿勢にシフトしていることを示している。
ビットコインの動きは分裂、デジタル資産のリスクは依然として存在
戦争勃発後、ビットコインは68,000ドルから一時63,000ドルまで下落したが、その後70,000ドル付近に回復し、約4％の上昇を見せている。果たしてビットコインは今回の戦争で安全資産になったのだろうか？
実際、ビットコインは昨年10月の大幅下落以降、今年に入っても約20％下落しており、戦争が長引けば、すべての資産が下落の運命から逃れられない可能性が高い。
この文章は「金が4,500ドルを割る！株・債券・金の三重苦、現金こそ最強の避難先か？」として、ABMediaのChain Newsに最初に掲載された。
