Gate Research：BTCおよびETHは弱含みの持ち合い局面、MA戦略がトレンド転換のブレイクアウトを的確に捉える

マーケット概況

本レポートは、暗号資産市場における資本の動きと構造変化を体系的に示すため、ビットコイン・イーサリアムの価格変動性、ロング・ショート比率（LSR）、先物建玉規模、ファンディングレート、清算データという5つの主要指標を取り上げます。これらの指標は、価格動向・資本センチメント・リスク状況を包括し、市場の取引活性や構造的特性を多面的に把握するものです。以下、11月4日以降の各指標の最新動向を分析します。

1. ビットコイン・イーサリアムの価格ボラティリティ分析

CoinGeckoによれば、11月4日〜11月17日の間、BTC・ETHは弱い持ち合いを継続し、10月からの下落傾向と慎重な市場心理が続きました。BTCは125,000USD付近から下落後さらに軟化し、短期反発を数回試みるも直近高値を超えられず、全体的に下方向への圧力が強い状況です。ETHもBTCと同様、4,000USD超から下落し、反発力はさらに限定的でした。【1】【2】【3】この期間、BTCは一時95,000USDを割り込んだものの横ばいで推移し、買いの勢いも乏しい状態です。ETHは3,000USD付近で一時的に下支えされたものの、反発はBTCよりも弱くなっています。両資産とも下落トレンドが続き、直近の反発も主にショートカバーによるものであり、トレンド転換の動きではありません。

マクロ・オンチェーン両面の要因が下落圧力を強めています。米政府閉鎖終了後も流動性は市場に戻らず、暗号資産は継続して弱含みました。12月の利下げ期待は67%から46%に急落。スポットETFは直近2週間で36億USDの純流出。長期オンチェーン保有者は過去30日で約81万5,000BTCを売却し、これはほぼ1年ぶりの規模であり、価格の重しとなっています。高レバレッジ清算がボラティリティを増幅し、センチメントも抑制的です。中期的にはデレバレッジが進む中で構造的な投資機会も徐々に生じる可能性があり、投資家は注視が必要です。

総じて、BTC・ETHはいずれも調整後の弱い持ち合い局面を継続しています。BTCが115,000USDを明確に回復、またはETHが3,800〜4,000USDをしっかり出来高を伴って回復しない限り、短期的には弱いレンジ圏の動きが続くと考えられます。

図1：BTC・ETHは高値から調整継続、期間中の反発も弱く下落バイアスが持続

BTC・ETHの短期ボラティリティは、期間中に何度も急激なスパイクが発生するなど、頻繁な変動傾向を示しています。特にBTCは複数の重要な取引日に大幅なボラティリティ上昇を示し、ETHよりも感情的反応が強く現れています。ETHも引き続き活発に変動していますが、ピーク値はBTCほど大きくなく、短期的な変動が多いものの全体的には穏やかな印象です。

市場全体としては、不安定かつセンチメントが非常に敏感な状態にあります。BTCの急激なボラティリティ上昇は、重要な価格帯でロング・ショートの攻防が激化していることを示し、ETHの継続的な変動は短期資本の回転やセンチメントの感受性の高さを表しています。今後、両資産のボラティリティ拡大と出来高上昇が重なれば、新たな方向性の兆しとなる可能性があり、ボラティリティと出来高の相互作用に注視が必要です。

図2：BTCは複数回ボラティリティスパイク、強い感情反応を反映。ETHは活発だがピークは穏やか

直近でもBTC・ETHは軟調推移が続き、下落局面で複数回の急激なボラティリティ上昇が発生。これは市場センチメントの脆弱さと、重要価格水準での感受性の高さを示しています。今後もボラティリティ拡大と出来高増加が重なる場合、短期的な方向性変化の可能性があります。

2. ビットコイン・イーサリアムのロング／ショートテイカーサイズ比率（LSR）分析

ロング・ショートテイカーサイズ比率（LSR）は、積極的な買いと売りのボリュームを測定する主要指標です。LSRが1を超える場合、強気バイアスが市場にあると判断されます。

Coinglassによると、11月4日〜11月17日の間、BTC・ETHのLSRは1前後で小幅推移を続け、弱い市場環境下で投資家心理が膠着し、明確な方向性はみられませんでした。【5】

BTCのLSRは0.9〜1.0の範囲で何度も揺れ動き、短期的な買い・売りの力が入れ替わる状況でした。1超えは一時的でロング側の勢いはやや弱い印象です。市場は依然として慎重なポジションと手控え気味の反発が中心となっています。ETHのLSRはより大きな変動幅で、0.9付近まで下落後すぐに1.0〜1.05へ急回復する動きが目立ち、短期資金の流入・流出やセンチメント転換の速さが際立っています。特に下落時の感受性が高まっています。

総じて、BTC・ETHともLSRはレンジ内で乱高下を継続。センチメントの強さは限定的ですが、11月中旬にはやや上向きバイアスが観測され、弱気圧力が緩和された可能性も示唆されます。今後、LSRが1を明確に上回り、出来高も回復すれば、市場の安定や短期的な反発の先行指標となる可能性があります。

図3：BTCのLSRは0.9〜1.0で推移、ロング側の勢いは依然として弱い

図4：ETHのLSRはより活発な変動で、短期センチメントの切り替えも迅速

3. オープンインタレスト分析

Coinglassによると、直近2週間のBTC・ETH先物オープンインタレスト（OI）は引き続き低調に推移。10月末の大幅なデレバレッジ後も回復せず、低水準での持ち合いが続いています。現在のOI水準は、市場のレバレッジ志向が慎重で、大口資金の再流入も確認できないことを示しています。【6】

BTCのOIは10月初旬のピークから急落後、低水準で横ばいとなり再レバレッジの兆候はありません。弱い市場環境でロングポジションは依然として慎重で、機関投資家の様子見ムードも強くなっています。ETHのOIも段階的な減少で、11月初旬の大幅下落後は低水準での小幅推移が続いています。BTCと比べETHのOI回復はさらに弱く、中期見通しへの慎重な資金姿勢がうかがえます。

全体として、現在のレバレッジ構造は「デレバレッジ後の観察フェーズ」であり、資金流入は限定的でトレンドを牽引する十分な勢いもありません。今後、価格が安定し出来高が増加すればOI回復も期待できますが、市場が再び弱含めば、低OIが短期リスクを増幅する可能性もあります。

図5：BTCのオープンインタレストはピークから急落後低位横ばい、資金流入意欲は弱い

図6：ETHのオープンインタレストも低位推移、レバレッジ資金は慎重姿勢を維持

4. ファンディングレート

BTC・ETHともにファンディングレートはゼロ水準をまたいで頻繁に正負を切り替えており、強気・弱気センチメントが交互に現れる状況です。チャートの通り、BTCのファンディングレート変動は顕著に拡大し、短期間でプラスからマイナス、再びゼロ超えへ急変しています。弱い相場でレバレッジトレーダーのポジション調整が頻繁化し、短期的な慎重姿勢が続いています。【7】【8】

ETHのファンディングレートも同様に大きく振れ、下落局面で急速にマイナス化、その後すぐにゼロ超えへ反発する動きが目立っています。短期資金の流れがより敏感に価格変動へ反応していることを示します。全体的にETHの振幅はBTCよりやや大きく、短期取引やポジション調整の活発さがうかがえます。

総じて、ファンディングレートは現状「方向感のない高速変動」状態となり、OIも低水準が続いています。今後、出来高増加とともにファンディングレートがプラス圏で安定すれば、市場の底打ち・反発の兆候となり得ます。逆にマイナス圏が長期化する場合は、弱気圧力の強化やさらなる下落リスクにもつながります。

図7：BTC・ETHのファンディングレートはゼロ水準を挟み高速変動、センチメントの急変と方向性不透明を反映

5. 暗号資産清算チャート

Coinglassによると、過去2週間の暗号資産市場では、ロング清算がショートを大きく上回り、高レバレッジ下のロングが市場下落局面で最大の圧力を受けています。11月3日・4日には今月最大規模の清算イベントが発生し、1日あたりロング清算額は10〜15億USDに達しました。これは重要なサポート割れが引き金となる強制ロング解消の波を示します。【9】

以降2週間もロング清算はピークから減少したものの、数億USD規模の清算が頻発し、押し目買い資金の反発失敗によるストップアウトが続きました。ショート清算は限定的で、軽微な反発時に一時的に増加したものの、主役になる場面はありませんでした。

全体として、現在の清算構造は「脆弱なロング・耐性あるショート」が特徴であり、下落圧力の完全な解消には至っていません。価格が安定せずボラティリティ拡大が続く場合、短期的な清算集中リスクが再び高まる可能性があります。逆に、清算規模の縮小が続けば、市場のデレバレッジ完了・センチメント安定化が近づきます。

図8：11月初旬にロング清算急増、その後もショート清算を上回る水準が続き下落圧力の未解消を示唆

弱い持ち合い・価格下落が続く中、暗号資産市場全体の資金行動は慎重で、明確な中立〜弱気構造となっています。BTC・ETHはいずれも反発力に乏しく下落基調を継続し、トレンド転換の兆しは見られません。ボラティリティの急上昇が繰り返され、市場センチメントの脆弱さや重要価格帯での感受性の高さが示されています。ロング・ショート比率は1前後で乱高下し、方向感のないポジション形成が続きます。10月末の大規模デレバレッジ後も先物建玉は低迷し、レバレッジ資金の再参入はありません。ファンディングレートもゼロ水準を挟んで激しく上下し、市場合意の欠如が浮き彫りになっています。清算もロング主導で、下落圧力の完全消化には至っていません。

このような構造下、センチメントの全体的な悪化は見られないものの、短期的な下支えは明確に弱まり、トレンドの継続性が制限されています。方向感の欠如やレバレッジ構造の弱体化、センチメントの急転換が続く現状は「方向感のない弱反発持ち合い局面」と言えるでしょう。ロング・ショート心理の分岐とレバレッジ縮小が進む中、トレンド転換やボラティリティパターンの見極めがトレーディング成功の鍵となります。

次のセクションでは、弱い持ち合い・トレンド転換局面における移動平均トレンドブレイク戦略の実証パフォーマンスに焦点を当て、構造的ブレイクの捕捉力、短期ノイズのフィルタリング、リスク管理効率、感情的な売買抑制効果、さらに異なる市場リズム下での安定性・適用性を評価します。

クオンツ分析 – 移動平均トレンドブレイク戦略

（免責事項：本記事の予測は、過去のデータと市場トレンドに基づく情報提供であり、投資助言や将来の市場パフォーマンス保証ではありません。投資家はリスクを十分に理解し、慎重な判断の上で投資を行ってください。）

1. 戦略概要

移動平均トレンドブレイク戦略は、移動平均クロスと価格動向を用いた中短期トレンド判定手法です。単純移動平均（SMA）と指数移動平均（EMA）を組み合わせ、短期MAが長期MAを上抜け・下抜けするタイミングを売買シグナルとします。また、動的ストップロス・利確機構を内蔵し、利益確保や損失限定を図ることで、トレンドを内包したレンジ相場にも適応します。

2. 主要パラメータ設定

3. 戦略ロジックと運用メカニズム

エントリー条件

• 未保有時に、短期MAが長期MAを上抜けした場合に買いシグナルを発生

エグジット条件

• 短期MAが長期MAを下抜けした時、トレンド弱化と判断しクローズシグナル
• ストップロス：価格がentry_price × (1 – stop_loss_percent)に下落した場合、強制ロスカット
• 利確：価格がentry_price × (1 + take_profit_percent)に到達した場合、利確でエグジット

実践例チャート

• トレードシグナル発生

下図は2025年6月3日のXRP/USDT 4時間足チャートで、戦略による直近エントリーシグナルを示しています。短期調整後の6月3日未明に反転シグナルが現れ、短期MA5が中長期MA10を上抜け、MACDもゴールデンクロス、出来高も増加しました。これにより強気モメンタムの強化が確認され、戦略はここでロングエントリーし、その後の上昇をしっかり捉えています。トレンドフォロー型ロング戦略の論理に合致しています。

図9：XRP/USDT戦略による実際のエントリーポイント例（2025年6月3日）

• トレードアクションと結果

上昇が続いた後、XRPは短期的な失速の兆しを見せ、MACDデッドクロスと短期MAの下向き転換が発生。戦略はこの時点で売却を行い、直前反発の利益を確保しました。その後の下落は軽微でしたが、「モメンタム弱化時にエグジット」というリスク管理原則に則った行動です。今後は動的利確やトレンド追跡メカニズムを組み合わせることで、保有効率や利益拡大の余地も広がります。

図10：XRP/USDT戦略によるエグジットポイント例（2025年6月5日）

この実践例から、トレンドフォロー戦略がエントリー・エグジットをどのように判定し、モメンタム変化時に動的リスク管理を適用するかが明確です。MAクロスでトレンド方向を判定し、短期MA上抜けで上昇モメンタムを捉え、下抜けやモメンタム弱化時には速やかにエグジット。損益変動を抑えつつ、トレンド利益の大部分を獲得します。

本事例は、戦略の実運用性・規律性、ボラティリティ耐性、利益保持力に優れていることを示します。今後のパラメータ最適化やマルチアセット展開の基盤となります。

4. 実践バックテスト例

パラメータバックテスト設計

最適なパラメータ組み合わせを探るため、以下の範囲でグリッドサーチを実施：

• short_period: 2〜10（ステップ幅=1）
• long_period: 10〜20（ステップ幅=1）
• stop_loss_percent: 1%〜2%（ステップ幅=0.5%）
• take_profit_percent: 10%〜16%（ステップ幅=5%）

時価総額上位10銘柄（ステーブルコイン除く）を対象に、2024年10月〜2025年10月の2時間足データでバックテストを行い、891通りのパラメータを評価。年率リターン上位10セットを選定しました。

評価指標は年率リターン、シャープレシオ、最大ドローダウン、ROMAD（最大ドローダウンあたりリターン）で構成し、戦略の安定性やリスク調整後パフォーマンスを多面的に評価します。

図11：上位5パラメータセットのパフォーマンス比較

戦略ロジック解説

短期MAが長期MAを上抜けした場合、トレンド始動シグナルとして即時買いを実行。動的利確・ストップロスルールと組み合わせて、どちらかの閾値到達時に自動エグジット。安定した利益確保とリスク軽減を両立します。

XRPのパラメータ例：

• short_period = 6
• long_period = 10
• stop_loss_percent = 1%
• take_profit_percent = 10%

トレンドブレイクシグナルと固定パーセンテージ型リスク管理の組み合わせは、明確な方向性や波動形成が認められる環境に特に有効です。トレンドフォローとドローダウン管理の両立で取引の安定性とリターン品質を高めます。

パフォーマンス・結果分析

バックテスト期間は2024年10月〜2025年11月。累積リターンの推移を見ると、移動平均トレンドブレイク戦略は主要・中堅暗号資産で差はあるものの、全体として安定した右肩上がりを維持。XRP・DOGE・ADAが特に強く、一時+250%〜+330%に達しました。アウトパフォームセクターの上昇モメンタム捕捉力が示されています。

SUI・ETHはより緩やかながら安定した上昇を維持し、下落後も再浮上を繰り返し収益を積み上げています。多くの銘柄で重要MA突破後に上昇加速がみられ、動的ストップロス機能が激しいボラティリティ局面でも実現利益を守り、資産曲線を滑らかに保っています。

総じて2024年末〜2025年の戦略実績は、トレンド捕捉力とリスク管理の有効性を示しています。高モメンタム銘柄でリターン拡大、ボラティリティ高い銘柄でも安定的な積み上げを実現し、単一資産主導の大きなドローダウンリスクも低減しています。これは安定・低ボラリターンを重視するGate Quant Fund等のマーケットニュートラル戦略とも補完的です。トレンド型は方向性ある局面でアルファを生み、ニュートラル型は長期のリスク抑制に貢献します。

図12：上位5戦略の1年間累積リターン比較

5. 戦略まとめ

移動平均トレンドブレイク戦略は短中期MAクロスをトレンド判定の軸とし、動的ストップロス・利確機構と組み合わせて主要暗号資産で安定・拡張性のあるパフォーマンスを実現します。過去1年の結果では、XRP・DOGE・ADAがトレンドブレイク後に大幅上昇し累積リターン+250%〜+330%を記録。SUI・ETHも着実に右肩上がりとなり、異なるボラティリティ環境下でも安定した収益積み上げが可能なことが示されました。

バックテストでは、トレンド構造明確・資本回転が目立つ相場で高い効果を発揮し、調整局面でも利益を守り資産曲線を滑らかに保ちます。一方、強い一方向相場ではMA確定の遅れやストップロスにより一部利益を逃す場合もあり、高ベータ資産にはパフォーマンスが劣後することもあります。

長期のリスク・リターン観点では、堅牢なクオンツ資産配分にはトレンド型のアルファだけでなく、低ボラ・リスク抑制型アプローチの安定性も不可欠です。Gate Quant Fundはマーケットニュートラル裁定・ヘッジ戦略を基軸に、厳格なリスク管理でドローダウンを抑えつつ長期複利を狙います。トレンド型の高リターン・高リバランスサイクルに対し、ニュートラル型は滑らかなリターンでコア防御資産として適しています。

結論

2025年11月4日〜11月17日、暗号資産市場は弱い持ち合い局面が続き、資金フローやセンチメントも悪化しました。BTC・ETHは反発力に乏しく下落を継続し、ボラティリティも度々上昇、センチメントの脆さや重要価格帯への感受性の高さが顕著となりました。ロング・ショート比率は1前後で推移、ファンディングレートもゼロ水準を挟み急変、ロング側の確信や短期センチメントの方向感は限定的です。

デリバティブポジションでも、BTC・ETHの建玉は10月末の大規模デレバレッジ以降も低迷し、再レバレッジの兆候はみられません。レバレッジエコシステムは「デレバレッジ後の観察」状態が続き、清算もロング主導でショートは限定的、下落圧力の完全な解消には至っていません。全体的に市場は弱い持ち合い後期に入り、構造的な洗浄とセンチメント変動が交互に発生。資金流入やボラティリティ・出来高の同時増加がなければ、下落継続や清算主導の下落リスクが残ります。

この環境下で、移動平均トレンドブレイク戦略は実戦でも有望です。バックテストではXRP・DOGE・ADAなどが大きなトレンド上昇（+250%〜+330%）を達成。ETH・SUIも安定した右肩上がりで、異なるボラティリティ環境下でも一貫性が示されました。一方、急激な一方向相場ではシグナル確定やストップで一部上昇を取り逃す場合もありますが、ボラティリティフィルターや傾き・出来高指標を活用することでエントリー精度と適応力の向上も可能です。

Gate Quant Fundはマーケットニュートラル型の裁定・ヘッジ戦略を基軸とし、分散運用と厳格なリスク管理で低ドローダウン・安定複利を実現。堅実なリターンを求める投資家にはバランス型クオンツ運用の選択肢となります。両者を組み合わせることで、トレンド型のアルファ創出と安定防御型運用を両立する補完的な資産構造が可能となります。


参考文献：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
3. Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
4. Sosovalue, https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot?from=moved
5. Coinglass, https://www.coinglass.com/LongShortRatio
6. Coinglass, https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
7. Gate, https://www.gate.com/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
8. Gate, https://www.gate.com/futures/introduction/funding-rate-history?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
9. Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
10. Gate, https://www.gate.com/institution/quant-fund

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免責事項
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