Laporan penelitian Kaiko terbaru menyoroti bagaimana taktik manipulasi pasar, seperti serangan sandwich di platform seperti Uniswap dan Hyperliquid, menghalangi pemain institusi untuk terlibat dengan keuangan terdesentralisasi. Seorang ahli merekomendasikan perlindungan asuransi penuh untuk aset DeFi dan privasi transaksi untuk meningkatkan kepercayaan institusi.
Meningkatnya Kasus Serangan Sandwich
Sebuah laporan terbaru oleh Kaiko Research menguraikan bagaimana taktik manipulasi pasar menyebabkan banyak pemain institusional dan pembuat pasar menjauh dari decentralized finance (DeFi). Laporan tersebut mengutip serangan sandwich yang terjadi di Uniswap dan Hyperliquid sebagai contoh taktik manipulatif yang membuat DeFi kurang menarik bagi institusi.
Untuk menggambarkan sejauh mana taktik ini merusak upaya untuk menarik massa ke DeFi, laporan tersebut mengutip insiden terbaru yang melibatkan kolam likuiditas USDC- USDT di Uniswap V3 di Ethereum. Dalam insiden ini, seorang pengguna mencoba menukar 220.800 USDC dengan USDT. Namun, sebelum pengguna dapat mengeksekusi pertukaran, seorang penyerang dilaporkan menjual hampir 20 juta USDC untuk USDT. Ini secara drastis menjatuhkan harga USDC menjadi 0,024 USDT untuk 1 USDC akibat apa yang dijelaskan laporan tersebut sebagai likuiditas yang berkurang dan peningkatan slippage di kolam.
Akibatnya, pengguna hanya menerima 5.300 USDT alih-alih 220.800 USDT yang diharapkan, yang mengakibatkan kerugian sebesar 215.500 USDT. Menurut laporan Riset Kaiko, slippage yang dihasilkan menciptakan risiko pasar bagi semua trader yang menggunakan kolam likuiditas ini pada saat itu, termasuk korban serangan sandwich.
Seperti yang diargumenkan dalam laporan Kaiko Research, kecuali perlindungan yang lebih kuat ditetapkan, pemain institusional kemungkinan akan tetap di pinggiran, dan DeFi akan terus menghadapi pengawasan yang meningkat dari regulator. Pandangan ini juga disuarakan oleh Robby Greenfield IV, CEO dan pendiri Umoja Labs, yang mengidentifikasi keamanan aset sebagai perhatian utama lainnya bagi investor institusional. Dalam jangka panjang, kata Greenfield, taktik manipulatif merugikan peluang DeFi untuk menjadi arus utama.
"Tentu saja, munculnya serangan sandwich, front-running, dan penggunaan kembali praktik perdagangan tradisional yang secara historis digunakan untuk secara ekonomi mengeksploitasi kurangnya likuiditas dalam protokol DeFi menghambat penggunaan volume tinggi dari sebagian besar protokol sebagai sumber investasi bagi lembaga non-kripto," kata CEO Umoja Labs.
Namun, Ryan Chow, co-founder dari Solv Protocol, bersikeras bahwa kurangnya hasil yang berkelanjutan dan ukuran pasar yang relatif kecil, bukan manipulasi pasar, adalah hambatan utama bagi partisipasi institusi dalam DeFi. Faktanya, Chow mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa jika didorong dengan benar, institusi dapat benar-benar memperburuk masalah manipulasi pasar DeFi.
"Saya tidak akan terkejut jika institusi—dilengkapi dengan trader yang canggih dan strategi yang maju—akhirnya memperburuk manipulasi pasar, mengingat bahwa peserta ritel sering kali tidak memiliki tingkat pemahaman yang sama. Oleh karena itu, sangat penting bagi orang biasa untuk diinformasikan tentang dinamika ini dan menjelajahi alat potensial untuk melindungi diri mereka sendiri," tegas Chow.
Pentingnya Mendidik Pengguna
Sementara itu, Greenfield merekomendasikan beberapa langkah, termasuk asuransi penuh atas aset DeFi yang dikelola serta menerapkan privasi transaksi atau metode pengaburan untuk mengatasi serangan sandwich. Mengadopsi langkah-langkah ini akan mengurangi serangan yang dimotivasi secara finansial dan meningkatkan kepercayaan institusi, kata Greenfield.
Untuk mengatasi masalah likuiditas rendah, suatu kondisi yang memperburuk manipulasi pasar dan slippage, CEO Umoja Labs mendesak protokol DeFi untuk mempertimbangkan membangun atau mengembangkan solusi yang memenuhi kebutuhan institusional yang belum terpenuhi. Protokol juga harus memprioritaskan pengembangan nilai protokol intrinsik sebelum menerapkan insentif token.
Mengenai pertanyaan tentang melindungi pengguna, Bryan Chu, kepala produk di WOO X, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa ini berkaitan dengan "memberikan antarmuka pengguna/ pengalaman pengguna terbaik di kelasnya (UI/UX) untuk menunjukkan peringatan dan rekomendasi yang cukup kepada trader potensial tentang ukuran perdagangan mereka." Chu juga setuju bahwa pendidikan pengguna bisa menjadi cara terbaik untuk membantu peserta pasar menghadapi taktik manipulatif.
"Saya pikir pendidikan itu penting, dan harus diintegrasikan ke dalam pengalaman trading. Pengguna tidak akan menyaring dokumen di tengah perdagangan, jadi menyematkan tips dan umpan balik secara real-time ke dalam UI/UX lebih efektif. Misalnya, tooltip yang menjelaskan toleransi slippage atau peringatan yang menyarankan penyesuaian ukuran pesanan untuk menghindari serangan sandwich," jelas Chu.
Sementara itu, Chu mengatakan bahwa platform DeFi harus memimpin dalam mengiterasi langkah-langkah pengendalian risiko untuk mengurangi manipulasi pasar. Dia mengatakan bahwa meskipun regulasi eksternal penting, mengandalkan sepenuhnya pada itu "dapat merusak etos desentralisasi DeFi dengan memberikan kata terakhir kepada regulator."
Di sisi lain, Greenfield percaya bahwa regulasi tidak hanya diperlukan tetapi juga tak terhindarkan. Namun, ia mengakui tantangannya terletak pada menyeimbangkan regulasi dengan prinsip-prinsip desentralisasi.
“Menyeimbangkan hal ini akan kompleks dan memerlukan waktu, tetapi pada akhirnya, regulasi yang bijaksana dapat memperkuat DeFi daripada menguranginya,” argumen CEO Umoja Labs.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bom Waktu DeFi: Manipulasi Pasar, Likuiditas Rendah Mengancam Masa Depan Industri
Laporan penelitian Kaiko terbaru menyoroti bagaimana taktik manipulasi pasar, seperti serangan sandwich di platform seperti Uniswap dan Hyperliquid, menghalangi pemain institusi untuk terlibat dengan keuangan terdesentralisasi. Seorang ahli merekomendasikan perlindungan asuransi penuh untuk aset DeFi dan privasi transaksi untuk meningkatkan kepercayaan institusi.
Meningkatnya Kasus Serangan Sandwich
Sebuah laporan terbaru oleh Kaiko Research menguraikan bagaimana taktik manipulasi pasar menyebabkan banyak pemain institusional dan pembuat pasar menjauh dari decentralized finance (DeFi). Laporan tersebut mengutip serangan sandwich yang terjadi di Uniswap dan Hyperliquid sebagai contoh taktik manipulatif yang membuat DeFi kurang menarik bagi institusi.
Untuk menggambarkan sejauh mana taktik ini merusak upaya untuk menarik massa ke DeFi, laporan tersebut mengutip insiden terbaru yang melibatkan kolam likuiditas USDC- USDT di Uniswap V3 di Ethereum. Dalam insiden ini, seorang pengguna mencoba menukar 220.800 USDC dengan USDT. Namun, sebelum pengguna dapat mengeksekusi pertukaran, seorang penyerang dilaporkan menjual hampir 20 juta USDC untuk USDT. Ini secara drastis menjatuhkan harga USDC menjadi 0,024 USDT untuk 1 USDC akibat apa yang dijelaskan laporan tersebut sebagai likuiditas yang berkurang dan peningkatan slippage di kolam.
Akibatnya, pengguna hanya menerima 5.300 USDT alih-alih 220.800 USDT yang diharapkan, yang mengakibatkan kerugian sebesar 215.500 USDT. Menurut laporan Riset Kaiko, slippage yang dihasilkan menciptakan risiko pasar bagi semua trader yang menggunakan kolam likuiditas ini pada saat itu, termasuk korban serangan sandwich.
Seperti yang diargumenkan dalam laporan Kaiko Research, kecuali perlindungan yang lebih kuat ditetapkan, pemain institusional kemungkinan akan tetap di pinggiran, dan DeFi akan terus menghadapi pengawasan yang meningkat dari regulator. Pandangan ini juga disuarakan oleh Robby Greenfield IV, CEO dan pendiri Umoja Labs, yang mengidentifikasi keamanan aset sebagai perhatian utama lainnya bagi investor institusional. Dalam jangka panjang, kata Greenfield, taktik manipulatif merugikan peluang DeFi untuk menjadi arus utama.
"Tentu saja, munculnya serangan sandwich, front-running, dan penggunaan kembali praktik perdagangan tradisional yang secara historis digunakan untuk secara ekonomi mengeksploitasi kurangnya likuiditas dalam protokol DeFi menghambat penggunaan volume tinggi dari sebagian besar protokol sebagai sumber investasi bagi lembaga non-kripto," kata CEO Umoja Labs.
Namun, Ryan Chow, co-founder dari Solv Protocol, bersikeras bahwa kurangnya hasil yang berkelanjutan dan ukuran pasar yang relatif kecil, bukan manipulasi pasar, adalah hambatan utama bagi partisipasi institusi dalam DeFi. Faktanya, Chow mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa jika didorong dengan benar, institusi dapat benar-benar memperburuk masalah manipulasi pasar DeFi.
"Saya tidak akan terkejut jika institusi—dilengkapi dengan trader yang canggih dan strategi yang maju—akhirnya memperburuk manipulasi pasar, mengingat bahwa peserta ritel sering kali tidak memiliki tingkat pemahaman yang sama. Oleh karena itu, sangat penting bagi orang biasa untuk diinformasikan tentang dinamika ini dan menjelajahi alat potensial untuk melindungi diri mereka sendiri," tegas Chow.
Pentingnya Mendidik Pengguna
Sementara itu, Greenfield merekomendasikan beberapa langkah, termasuk asuransi penuh atas aset DeFi yang dikelola serta menerapkan privasi transaksi atau metode pengaburan untuk mengatasi serangan sandwich. Mengadopsi langkah-langkah ini akan mengurangi serangan yang dimotivasi secara finansial dan meningkatkan kepercayaan institusi, kata Greenfield.
Untuk mengatasi masalah likuiditas rendah, suatu kondisi yang memperburuk manipulasi pasar dan slippage, CEO Umoja Labs mendesak protokol DeFi untuk mempertimbangkan membangun atau mengembangkan solusi yang memenuhi kebutuhan institusional yang belum terpenuhi. Protokol juga harus memprioritaskan pengembangan nilai protokol intrinsik sebelum menerapkan insentif token.
Mengenai pertanyaan tentang melindungi pengguna, Bryan Chu, kepala produk di WOO X, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa ini berkaitan dengan "memberikan antarmuka pengguna/ pengalaman pengguna terbaik di kelasnya (UI/UX) untuk menunjukkan peringatan dan rekomendasi yang cukup kepada trader potensial tentang ukuran perdagangan mereka." Chu juga setuju bahwa pendidikan pengguna bisa menjadi cara terbaik untuk membantu peserta pasar menghadapi taktik manipulatif.
"Saya pikir pendidikan itu penting, dan harus diintegrasikan ke dalam pengalaman trading. Pengguna tidak akan menyaring dokumen di tengah perdagangan, jadi menyematkan tips dan umpan balik secara real-time ke dalam UI/UX lebih efektif. Misalnya, tooltip yang menjelaskan toleransi slippage atau peringatan yang menyarankan penyesuaian ukuran pesanan untuk menghindari serangan sandwich," jelas Chu.
Sementara itu, Chu mengatakan bahwa platform DeFi harus memimpin dalam mengiterasi langkah-langkah pengendalian risiko untuk mengurangi manipulasi pasar. Dia mengatakan bahwa meskipun regulasi eksternal penting, mengandalkan sepenuhnya pada itu "dapat merusak etos desentralisasi DeFi dengan memberikan kata terakhir kepada regulator."
Di sisi lain, Greenfield percaya bahwa regulasi tidak hanya diperlukan tetapi juga tak terhindarkan. Namun, ia mengakui tantangannya terletak pada menyeimbangkan regulasi dengan prinsip-prinsip desentralisasi.
“Menyeimbangkan hal ini akan kompleks dan memerlukan waktu, tetapi pada akhirnya, regulasi yang bijaksana dapat memperkuat DeFi daripada menguranginya,” argumen CEO Umoja Labs.