Komite Perbankan Senat AS meloloskan RUU regulasi Stable Coin, dan pasar umumnya kukuti USDT, prospek Kepatuhan USDC, tetapi mengabaikan larangan dua tahun pada AlgoritmeStable Coin. Artikel ini membahas dampak larangan, logika peraturan, dan ketidakpastian tentang perkembangan di masa depan. (Sinopsis: Senat AS meloloskan "Stable Coin Act GENIUS" dengan suara tinggi, dan X hair koin Musk sudah di depan mata? Pada 13 Maret, Komite Perbankan Senat AS memberikan suara 18-6 untuk meloloskan RUU peraturan Stable Coin, membawa kerangka peraturan penting ke industri yang berkembang pesat ini. Pasar bersorak, dan prospek CoinKepatuhan Stabil arus utama seperti USDT dan USDC lebih jelas. Namun, ada sedikit diskusi tentang "detail tersembunyi" - RUU tersebut menetapkan larangan dua tahun pada "Stable Coin yang hanya mengandalkan aset digital yang dibuat sendiri sebagai jaminan (seperti AlgoritmeStable Coin)" dan mengharuskan Kementerian Keuangan untuk mempelajari risikonya. Apakah karena AlgoritmeStable Coin telah dibayangi sejak jatuhnya UST pada tahun 2022, atau hanya kabar baik dari pasar? Di balik klausul ini, ada baiknya dicermati. Apa itu Stable Coin yang dijamin oleh aset digital "buatan sendiri"? Istilah "buatan sendiri" secara eksplisit tetapi ambigu disebut dalam RUU tersebut. Secara harfiah, ini mengacu pada aset digital yang dibuat oleh penerbit Stable Coin dalam sistemnya sendiri untuk menggunakan nilai dukunganStable Coin, daripada mengandalkan aset eksternal seperti dolar AS, obligasi pemerintah atau emas. Dengan kata lain, Stable Coin ini tidak didukung oleh aset TradFi, tetapi mencoba menjaga stabilitas harga dengan menyesuaikan penawaran dan permintaan melalui mekanisme Algoritme dan tokennya sendiri. Namun, batas-batas istilah "ketergantungan saja" tidak digambarkan dengan jelas, yang menabur kontroversi atas ruang lingkup penerapan peraturan. Koin Stabil paling klasik, seperti USDC atau USDT, bergantung pada cadangan dolar AS dan dilengkapi dengan audit transparan, yang dapat mempertahankan payabilitas 1: 1 bahkan pada saat volatilitas pasar tinggi. Tidak seperti Stable Coin yang "dibuat sendiri", stabilitasnya sepenuhnya bergantung pada desain internal dan tidak memiliki jaring pengaman untuk aset eksternal. Kasus yang khas adalah runtuhnya UST, ketika sejumlah besar pemegang membuang UST, harga Token LUNA dump besar, menyebabkan Stable Coin kehilangan dukungan, memicu "spiral kematian". Di bawah model ini, AlgoritmeStable Coin tidak hanya sulit untuk menahan guncangan pasar, tetapi juga dapat menjadi sumber risiko sistemik di pasar. Definisi yang tidak jelas tentang "diciptakan sendiri" telah menjadi titik perselisihan. Jika Stable Coin bergantung pada aset eksternal dan token yang dibuat sendiri, apakah itu juga tercakup dalam larangan tersebut? Masalah ini secara langsung mempengaruhi implementasi peraturan selanjutnya, dan juga membawa ketidakpastian pengembangan ke Koin Stabil lainnya. Proyek Stable Coin mana yang mungkin terpengaruh? Pasar Stable Coin saat ini dapat dibagi menjadi tiga kategori: dukungan Mata Uang Fiat, jaminan berlebihan dan AlgoritmeStable Coin, yang memiliki logika desain dan karakteristik risiko yang berbeda, yang secara langsung menentukan nasib mereka dalam tagihan. Mata Uang Fiat Didukung dan Dijaminkan: Zona Aman USDT dan USDC: Mengandalkan dolar AS dan cadangan treasury jangka pendek, transparansi tinggi, cadangan aset tagihan dan persyaratan audit telah membuka jalan bagi pengembangan Kepatuhannya. DAI MakerDAO: Dihasilkan melalui aset eksternal seperti ETH dan wBTC jaminan berlebihan, rasio cadangan umumnya 150% -300%, Token MKR hanya digunakan untuk tata kelola daripada dukungan inti, dan tidak ada tekanan regulasi dalam jangka pendek. USDe Ethena: Jaminan utama USDe adalah aset Ethereum seperti stETH dan ETH, dan token tata kelola ENA tidak secara langsung digunakan sebagai Jaminan USDe, hanya digunakan untuk tata kelola protokol dan insentif, dan mekanisme pembuatan USDe lebih dijaminkan dan tidak termasuk dalam kategori "hanya mengandalkan aset digital yang dibuat sendiri". Tetapi mekanisme stabilitas USDe melibatkan lindung nilai derivatif dan dapat dianggap sebagai Stable Coin "tidak konvensional" oleh peraturan. Jika fokus peraturan adalah pada "risiko derivatif" atau "dukungan aset non-tradisional", "strategi delta netral" USDe (mekanisme stabilitas) dapat dikenakan tinjauan tambahan. AlgoritmeStable Coin: Bullseye larangan AlgoritmeStable Coin menjadi fokus larangan karena sifatnya yang "diciptakan sendiri". Mereka mengandalkan token internal dan mekanisme Algoritma, dan partisipasi aset eksternal sangat rendah dan risiko terkonsentrasi. Berikut adalah beberapa kasus khas dari masa lalu: UST of Terra: mengatur nilai melalui LUNA, LUNA sebagai token Terra sendiri, sepenuhnya bergantung pada ekologi. Kecelakaan 2022 menghapus $ 40 miliar dan menyeret beberapa protokol Keuangan Desentralisasi. Basis Cash (BAC): Pada tahap awal, AlgoritmeStable Coin, dengan BAC dan BAS (token yang dibuat sendiri) untuk menjaga keseimbangan, volatilitas pasar dengan cepat hilang, proyek telah lama memudar dari pandangan. Fei Protocol (FEI): Mengandalkan regulasi FEI dan TRIBE (self-created token), ia kehilangan kepercayaan pasar karena masalah depeg setelah diluncurkan pada tahun 2021, dan popularitasnya anjlok. Fitur umum dari proyek-proyek ini adalah: dukungan nilai sepenuhnya bergantung pada token yang dibuat sendiri, aset eksternal hampir tidak ada, dan begitu kepercayaan pasar terguncang, kehancuran hampir tak terhindarkan. Para pendukung AlgoritmeStable Coin telah meneriakkan slogan "Masa depan Desentralisasi", tetapi kenyataannya adalah bahwa kemampuan untuk menahan risiko rendah, dan itu telah menjadi fokus ikuti. Namun, ada area abu-abu di antaranya: banyak Koin Stabil tidak sepenuhnya bergantung pada aset "buatan sendiri", melainkan mengadopsi model hibrida. Misalnya: Frax (FRAX): sebagian bergantung pada USDC (aset eksternal), sebagian diatur oleh FXS (token yang dibuat sendiri). Jika definisi "buatan sendiri" terlalu ketat, peran FXS dapat membatasinya; Jika lunak, mudah-mudahan akan terhindar. Ampleforth (AMPL): Daya beli yang stabil melalui penyesuaian penawaran dan permintaan, tidak bergantung pada jaminan tradisional, lebih dekat dengan barang fleksibel koin, dan mungkin tidak termasuk dalam definisi RUU tentang Stable Coin. Dengan kata lain, meskipun RUU tersebut mengacu pada Stable Coin, yang merupakan "jaminan aset digital yang dibuat sendiri", istilah "hanya mengandalkan" tidak secara jelas mendefinisikan batas, meninggalkan nasib proyek-proyek hibrida ini di udara. Jika studi Kementerian Keuangan mendefinisikan "buatan sendiri" terlalu luas, proyek mode campuran mungkin keliru rusak; Jika terlalu sempit, mungkin kehilangan titik risiko. Ketidakpastian ini secara langsung mempengaruhi ekspektasi pasar untuk proyek-proyek terkait. Mengapa regulator menetapkan larangan ini? Larangan RUU tentang pengorbanan "yang diciptakan sendiri" memiliki kekhawatiran tentang kenyataan dan harapan tersembunyi untuk masa depan. Pertama, risiko sistemik adalah perhatian utama. Jatuhnya UST bukan hanya mimpi buruk investor ritel senilai $40 miliar, tetapi juga memicu reaksi berantai di pasar Keuangan Desentralisasi dan bahkan membuat TradFi khawatir. Desain loop tertutup AlgoritmeStable Coin membuatnya sangat rentan untuk lepas kendali dalam kondisi ekstrem, berpotensi menjadi "bom waktu" di pasar enkripsi. Regulator jelas berharap untuk mengekang potensi ancaman ini melalui larangan. Kedua, kurangnya transparansi membuat regulasi semakin sulit. Token yang dibuat sendiri seperti LUNA atau FEI, yang nilainya sulit diverifikasi melalui pasar eksternal, beroperasi seperti kotak hitam, sangat kontras dengan buku besar publik USDC. Opasitas ini tidak hanya membuat regulasi menjadi tidak mungkin, tetapi juga menciptakan bahaya tersembunyi bagi potensi penipuan. Ketiga, perlindungan investor adalah kebutuhan nyata. Pengguna biasa mengalami kesulitan memahami mekanisme kompleks AlgoritmeStable Coin dan sering keliru percaya bahwa itu seaman USDT. Investor ritel menderita kerugian besar setelah jatuhnya UST, menggarisbawahi urgensi melindungi investor ritel dari inovasi berisiko tinggi. Akhirnya, stabilitas kebijakan koin tidak dapat diabaikan. Adopsi Stable Coin dalam skala besar mungkin berdampak pada kebijakan KOIN dolar AS. Jika sejumlah besar uang mengalir ke Koin AlgoritmeStable yang tidak diatur, yang tidak cukup ...
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Regulasi stabilcoin baru di Amerika Serikat telah diterapkan, apa saja 'detail-detail mematikan' yang tersembunyi di dalamnya?
Komite Perbankan Senat AS meloloskan RUU regulasi Stable Coin, dan pasar umumnya kukuti USDT, prospek Kepatuhan USDC, tetapi mengabaikan larangan dua tahun pada AlgoritmeStable Coin. Artikel ini membahas dampak larangan, logika peraturan, dan ketidakpastian tentang perkembangan di masa depan. (Sinopsis: Senat AS meloloskan "Stable Coin Act GENIUS" dengan suara tinggi, dan X hair koin Musk sudah di depan mata? Pada 13 Maret, Komite Perbankan Senat AS memberikan suara 18-6 untuk meloloskan RUU peraturan Stable Coin, membawa kerangka peraturan penting ke industri yang berkembang pesat ini. Pasar bersorak, dan prospek CoinKepatuhan Stabil arus utama seperti USDT dan USDC lebih jelas. Namun, ada sedikit diskusi tentang "detail tersembunyi" - RUU tersebut menetapkan larangan dua tahun pada "Stable Coin yang hanya mengandalkan aset digital yang dibuat sendiri sebagai jaminan (seperti AlgoritmeStable Coin)" dan mengharuskan Kementerian Keuangan untuk mempelajari risikonya. Apakah karena AlgoritmeStable Coin telah dibayangi sejak jatuhnya UST pada tahun 2022, atau hanya kabar baik dari pasar? Di balik klausul ini, ada baiknya dicermati. Apa itu Stable Coin yang dijamin oleh aset digital "buatan sendiri"? Istilah "buatan sendiri" secara eksplisit tetapi ambigu disebut dalam RUU tersebut. Secara harfiah, ini mengacu pada aset digital yang dibuat oleh penerbit Stable Coin dalam sistemnya sendiri untuk menggunakan nilai dukunganStable Coin, daripada mengandalkan aset eksternal seperti dolar AS, obligasi pemerintah atau emas. Dengan kata lain, Stable Coin ini tidak didukung oleh aset TradFi, tetapi mencoba menjaga stabilitas harga dengan menyesuaikan penawaran dan permintaan melalui mekanisme Algoritme dan tokennya sendiri. Namun, batas-batas istilah "ketergantungan saja" tidak digambarkan dengan jelas, yang menabur kontroversi atas ruang lingkup penerapan peraturan. Koin Stabil paling klasik, seperti USDC atau USDT, bergantung pada cadangan dolar AS dan dilengkapi dengan audit transparan, yang dapat mempertahankan payabilitas 1: 1 bahkan pada saat volatilitas pasar tinggi. Tidak seperti Stable Coin yang "dibuat sendiri", stabilitasnya sepenuhnya bergantung pada desain internal dan tidak memiliki jaring pengaman untuk aset eksternal. Kasus yang khas adalah runtuhnya UST, ketika sejumlah besar pemegang membuang UST, harga Token LUNA dump besar, menyebabkan Stable Coin kehilangan dukungan, memicu "spiral kematian". Di bawah model ini, AlgoritmeStable Coin tidak hanya sulit untuk menahan guncangan pasar, tetapi juga dapat menjadi sumber risiko sistemik di pasar. Definisi yang tidak jelas tentang "diciptakan sendiri" telah menjadi titik perselisihan. Jika Stable Coin bergantung pada aset eksternal dan token yang dibuat sendiri, apakah itu juga tercakup dalam larangan tersebut? Masalah ini secara langsung mempengaruhi implementasi peraturan selanjutnya, dan juga membawa ketidakpastian pengembangan ke Koin Stabil lainnya. Proyek Stable Coin mana yang mungkin terpengaruh? Pasar Stable Coin saat ini dapat dibagi menjadi tiga kategori: dukungan Mata Uang Fiat, jaminan berlebihan dan AlgoritmeStable Coin, yang memiliki logika desain dan karakteristik risiko yang berbeda, yang secara langsung menentukan nasib mereka dalam tagihan. Mata Uang Fiat Didukung dan Dijaminkan: Zona Aman USDT dan USDC: Mengandalkan dolar AS dan cadangan treasury jangka pendek, transparansi tinggi, cadangan aset tagihan dan persyaratan audit telah membuka jalan bagi pengembangan Kepatuhannya. DAI MakerDAO: Dihasilkan melalui aset eksternal seperti ETH dan wBTC jaminan berlebihan, rasio cadangan umumnya 150% -300%, Token MKR hanya digunakan untuk tata kelola daripada dukungan inti, dan tidak ada tekanan regulasi dalam jangka pendek. USDe Ethena: Jaminan utama USDe adalah aset Ethereum seperti stETH dan ETH, dan token tata kelola ENA tidak secara langsung digunakan sebagai Jaminan USDe, hanya digunakan untuk tata kelola protokol dan insentif, dan mekanisme pembuatan USDe lebih dijaminkan dan tidak termasuk dalam kategori "hanya mengandalkan aset digital yang dibuat sendiri". Tetapi mekanisme stabilitas USDe melibatkan lindung nilai derivatif dan dapat dianggap sebagai Stable Coin "tidak konvensional" oleh peraturan. Jika fokus peraturan adalah pada "risiko derivatif" atau "dukungan aset non-tradisional", "strategi delta netral" USDe (mekanisme stabilitas) dapat dikenakan tinjauan tambahan. AlgoritmeStable Coin: Bullseye larangan AlgoritmeStable Coin menjadi fokus larangan karena sifatnya yang "diciptakan sendiri". Mereka mengandalkan token internal dan mekanisme Algoritma, dan partisipasi aset eksternal sangat rendah dan risiko terkonsentrasi. Berikut adalah beberapa kasus khas dari masa lalu: UST of Terra: mengatur nilai melalui LUNA, LUNA sebagai token Terra sendiri, sepenuhnya bergantung pada ekologi. Kecelakaan 2022 menghapus $ 40 miliar dan menyeret beberapa protokol Keuangan Desentralisasi. Basis Cash (BAC): Pada tahap awal, AlgoritmeStable Coin, dengan BAC dan BAS (token yang dibuat sendiri) untuk menjaga keseimbangan, volatilitas pasar dengan cepat hilang, proyek telah lama memudar dari pandangan. Fei Protocol (FEI): Mengandalkan regulasi FEI dan TRIBE (self-created token), ia kehilangan kepercayaan pasar karena masalah depeg setelah diluncurkan pada tahun 2021, dan popularitasnya anjlok. Fitur umum dari proyek-proyek ini adalah: dukungan nilai sepenuhnya bergantung pada token yang dibuat sendiri, aset eksternal hampir tidak ada, dan begitu kepercayaan pasar terguncang, kehancuran hampir tak terhindarkan. Para pendukung AlgoritmeStable Coin telah meneriakkan slogan "Masa depan Desentralisasi", tetapi kenyataannya adalah bahwa kemampuan untuk menahan risiko rendah, dan itu telah menjadi fokus ikuti. Namun, ada area abu-abu di antaranya: banyak Koin Stabil tidak sepenuhnya bergantung pada aset "buatan sendiri", melainkan mengadopsi model hibrida. Misalnya: Frax (FRAX): sebagian bergantung pada USDC (aset eksternal), sebagian diatur oleh FXS (token yang dibuat sendiri). Jika definisi "buatan sendiri" terlalu ketat, peran FXS dapat membatasinya; Jika lunak, mudah-mudahan akan terhindar. Ampleforth (AMPL): Daya beli yang stabil melalui penyesuaian penawaran dan permintaan, tidak bergantung pada jaminan tradisional, lebih dekat dengan barang fleksibel koin, dan mungkin tidak termasuk dalam definisi RUU tentang Stable Coin. Dengan kata lain, meskipun RUU tersebut mengacu pada Stable Coin, yang merupakan "jaminan aset digital yang dibuat sendiri", istilah "hanya mengandalkan" tidak secara jelas mendefinisikan batas, meninggalkan nasib proyek-proyek hibrida ini di udara. Jika studi Kementerian Keuangan mendefinisikan "buatan sendiri" terlalu luas, proyek mode campuran mungkin keliru rusak; Jika terlalu sempit, mungkin kehilangan titik risiko. Ketidakpastian ini secara langsung mempengaruhi ekspektasi pasar untuk proyek-proyek terkait. Mengapa regulator menetapkan larangan ini? Larangan RUU tentang pengorbanan "yang diciptakan sendiri" memiliki kekhawatiran tentang kenyataan dan harapan tersembunyi untuk masa depan. Pertama, risiko sistemik adalah perhatian utama. Jatuhnya UST bukan hanya mimpi buruk investor ritel senilai $40 miliar, tetapi juga memicu reaksi berantai di pasar Keuangan Desentralisasi dan bahkan membuat TradFi khawatir. Desain loop tertutup AlgoritmeStable Coin membuatnya sangat rentan untuk lepas kendali dalam kondisi ekstrem, berpotensi menjadi "bom waktu" di pasar enkripsi. Regulator jelas berharap untuk mengekang potensi ancaman ini melalui larangan. Kedua, kurangnya transparansi membuat regulasi semakin sulit. Token yang dibuat sendiri seperti LUNA atau FEI, yang nilainya sulit diverifikasi melalui pasar eksternal, beroperasi seperti kotak hitam, sangat kontras dengan buku besar publik USDC. Opasitas ini tidak hanya membuat regulasi menjadi tidak mungkin, tetapi juga menciptakan bahaya tersembunyi bagi potensi penipuan. Ketiga, perlindungan investor adalah kebutuhan nyata. Pengguna biasa mengalami kesulitan memahami mekanisme kompleks AlgoritmeStable Coin dan sering keliru percaya bahwa itu seaman USDT. Investor ritel menderita kerugian besar setelah jatuhnya UST, menggarisbawahi urgensi melindungi investor ritel dari inovasi berisiko tinggi. Akhirnya, stabilitas kebijakan koin tidak dapat diabaikan. Adopsi Stable Coin dalam skala besar mungkin berdampak pada kebijakan KOIN dolar AS. Jika sejumlah besar uang mengalir ke Koin AlgoritmeStable yang tidak diatur, yang tidak cukup ...