Menurut laporan penelitian baru dari JPMorgan Chase, "eksepsionalisme Amerika" dalam beberapa tahun terakhir mungkin akan segera berakhir. Sejak pandemi, ekonomi AS telah pulih dengan kuat, jauh melampaui bagian dunia lainnya, tetapi sekarang, kesenjangan itu menyempit.
Laporan tersebut, yang dipimpin oleh Bruce Kasman dan Joseph Lupton, menimbulkan pertanyaan kunci: Dapatkah kinerja jangka panjang ekonomi AS dipertahankan? Analis memperkirakan ekonomi AS akan melambat ke tingkat potensial sekitar 2%, tetapi faktor-faktor seperti gesekan perdagangan dan penghematan fiskal diperkirakan akan membebani seluruh dunia (ROW) untuk mempertahankan keunggulan komparatif AS.
Namun, perkembangan terakhir telah mendorong JPMorgan Chase untuk menilai kembali pandangannya. Kebijakan AS tampaknya bergeser ke sikap ramah bisnis, sementara kebijakan fiskal di Eropa, terutama Jerman, mulai terbangun.
Akhir dari "pengecualian Amerika"? **
Laporan tersebut mencatat bahwa beberapa faktor kunci yang menyebabkan "pengecualian AS" berbalik:
Pengeluaran pemerintah: Pada 2023-2024, pengeluaran pemerintah AS telah meningkat secara signifikan, mendorong pertumbuhan ekonomi. Tapi sekarang, kebijakan DOGE telah menyebabkan kemungkinan pemotongan tajam dalam pengeluaran pemerintah. Sebaliknya, Eropa beralih ke kebijakan fiskal yang lebih stimulatif, terutama di bidang pertahanan dan infrastruktur.
Guncangan harga: Pandemi dan konflik Rusia-Ukraina telah menyebabkan inflasi melonjak di Eropa. Dan sekarang, karena kemungkinan gencatan senjata di Ukraina meningkat, harga gas telah turun tajam. Pada saat yang sama, AS menghadapi guncangan harga baru, karena tarif akan mendorong inflasi lebih tinggi.
Tantangan sisi penawaran: Selama dua tahun terakhir, produktivitas di Amerika Serikat telah tumbuh tajam, sementara produktivitas di Eropa telah menurun. JPMorgan Chase & Co. percaya bahwa pertumbuhan pasokan di AS sudah melambat karena permintaan AS mendingin dan arus masuk imigrasi melambat. Sebaliknya, pasokan di Eropa semakin cepat dan diperkirakan akan pulih lebih lanjut seiring dengan pulihnya permintaan.
Pemulihan Eropa dalam bayang-bayang perang dagang
JPMorgan Chase & Co. secara tajam menaikkan perkiraan pertumbuhan ekonomi zona euro pada 2025-2026, mengharapkan pertumbuhan PDB zona euro mendekati 2%. Pergeseran ini sebagian besar disebabkan oleh serangkaian langkah-langkah stimulus fiskal yang diumumkan oleh pemerintah koalisi baru Jerman, termasuk pembebasan dari batas utang untuk dana infrastruktur dan pengeluaran pertahanan.
Grafik dalam laporan (Gambar 2) menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi zona euro diperkirakan akan meningkat secara signifikan di bawah stimulus fiskal zona euro yang baru. Namun, jika AS mengenakan tarif 25% pada USMCA, pertumbuhan PDB AS bisa turun menjadi sekitar 1%.
!
Risiko resesi global meningkat
Terlepas dari prospek yang membaik di Eropa, JPMorgan Chase memperingatkan bahwa masih ada dua risiko utama bagi ekonomi global:
Amerika Serikat telah meluncurkan perang dagang melawan Uni Eropa, yang akan sangat membebani pertumbuhan ekonomi zona euro.
Kebijakan perdagangan AS memicu guncangan kepercayaan bisnis, yang menyebabkan resesi di AS dan ekonomi global.
JPMorgan Chase & Co. menaikkan penilaian risiko resesi global tahun ini dari 30% menjadi 40% (Gambar 3).
!
Menurut laporan itu, perlambatan ekonomi AS biasanya memiliki dampak sekitar 1: 1 pada seluruh dunia (Gambar 9). Tetapi jika perlambatan ekonomi AS adalah hambatan dari USMCA, maka saluran transmisi keuangan di luar Amerika Utara kemungkinan akan lebih sederhana.
!
** Divergensi Kepercayaan: AS Melemah, Eropa Stabil **
Laporan itu juga mencatat bahwa bahkan jika perang dagang besar-besaran dihindari, ancaman bolak-balik mungkin masih cukup untuk memperlambat pertumbuhan global.
Untuk saat ini, kepercayaan di zona euro bertahan bahkan ketika kepercayaan bisnis di AS mulai goyah (Gambar 10).
!
Pada bulan Februari, kepercayaan manufaktur dan konsumen di Amerika Serikat turun tajam. Sebaliknya, kepercayaan di Eropa tidak memburuk secara signifikan tahun ini, meskipun bisnis tetap tenang secara keseluruhan.
Perlu dicatat bahwa kepercayaan konsumen zona euro telah meningkat karena konsumen AS telah menunjukkan kehati-hatian.
Kesimpulan: Pola dunia sedang dibentuk kembali
Laporan JPMorgan ini melukiskan gambaran perubahan besar dalam lanskap ekonomi global.
Aura "eksepsionalisme Amerika" memudar, dan Eropa memiliki potensi peluang pertumbuhan baru. Namun, perang dagang dan ketidakpastian kebijakan tetap menjadi pedang Damocles yang menggantung di atas kepala ekonomi global.
Jalan di depan tidak pasti, tetapi satu hal yang jelas: dunia menjadi kurang "Amerika."
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
JPMorgan Chase: Amerika Serikat sedang menurun, tetapi kebangkitan Eropa tidak kecil
Artikel ini dicetak ulang dari: Wall Street News
Gelombang ekonomi global sedang berputar.
Menurut laporan penelitian baru dari JPMorgan Chase, "eksepsionalisme Amerika" dalam beberapa tahun terakhir mungkin akan segera berakhir. Sejak pandemi, ekonomi AS telah pulih dengan kuat, jauh melampaui bagian dunia lainnya, tetapi sekarang, kesenjangan itu menyempit.
Laporan tersebut, yang dipimpin oleh Bruce Kasman dan Joseph Lupton, menimbulkan pertanyaan kunci: Dapatkah kinerja jangka panjang ekonomi AS dipertahankan? Analis memperkirakan ekonomi AS akan melambat ke tingkat potensial sekitar 2%, tetapi faktor-faktor seperti gesekan perdagangan dan penghematan fiskal diperkirakan akan membebani seluruh dunia (ROW) untuk mempertahankan keunggulan komparatif AS.
Namun, perkembangan terakhir telah mendorong JPMorgan Chase untuk menilai kembali pandangannya. Kebijakan AS tampaknya bergeser ke sikap ramah bisnis, sementara kebijakan fiskal di Eropa, terutama Jerman, mulai terbangun.
Akhir dari "pengecualian Amerika"? **
Laporan tersebut mencatat bahwa beberapa faktor kunci yang menyebabkan "pengecualian AS" berbalik:
Pengeluaran pemerintah: Pada 2023-2024, pengeluaran pemerintah AS telah meningkat secara signifikan, mendorong pertumbuhan ekonomi. Tapi sekarang, kebijakan DOGE telah menyebabkan kemungkinan pemotongan tajam dalam pengeluaran pemerintah. Sebaliknya, Eropa beralih ke kebijakan fiskal yang lebih stimulatif, terutama di bidang pertahanan dan infrastruktur.
Guncangan harga: Pandemi dan konflik Rusia-Ukraina telah menyebabkan inflasi melonjak di Eropa. Dan sekarang, karena kemungkinan gencatan senjata di Ukraina meningkat, harga gas telah turun tajam. Pada saat yang sama, AS menghadapi guncangan harga baru, karena tarif akan mendorong inflasi lebih tinggi.
Tantangan sisi penawaran: Selama dua tahun terakhir, produktivitas di Amerika Serikat telah tumbuh tajam, sementara produktivitas di Eropa telah menurun. JPMorgan Chase & Co. percaya bahwa pertumbuhan pasokan di AS sudah melambat karena permintaan AS mendingin dan arus masuk imigrasi melambat. Sebaliknya, pasokan di Eropa semakin cepat dan diperkirakan akan pulih lebih lanjut seiring dengan pulihnya permintaan.
Pemulihan Eropa dalam bayang-bayang perang dagang
JPMorgan Chase & Co. secara tajam menaikkan perkiraan pertumbuhan ekonomi zona euro pada 2025-2026, mengharapkan pertumbuhan PDB zona euro mendekati 2%. Pergeseran ini sebagian besar disebabkan oleh serangkaian langkah-langkah stimulus fiskal yang diumumkan oleh pemerintah koalisi baru Jerman, termasuk pembebasan dari batas utang untuk dana infrastruktur dan pengeluaran pertahanan.
Grafik dalam laporan (Gambar 2) menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi zona euro diperkirakan akan meningkat secara signifikan di bawah stimulus fiskal zona euro yang baru. Namun, jika AS mengenakan tarif 25% pada USMCA, pertumbuhan PDB AS bisa turun menjadi sekitar 1%.
!
Risiko resesi global meningkat
Terlepas dari prospek yang membaik di Eropa, JPMorgan Chase memperingatkan bahwa masih ada dua risiko utama bagi ekonomi global:
JPMorgan Chase & Co. menaikkan penilaian risiko resesi global tahun ini dari 30% menjadi 40% (Gambar 3).
!
Menurut laporan itu, perlambatan ekonomi AS biasanya memiliki dampak sekitar 1: 1 pada seluruh dunia (Gambar 9). Tetapi jika perlambatan ekonomi AS adalah hambatan dari USMCA, maka saluran transmisi keuangan di luar Amerika Utara kemungkinan akan lebih sederhana.
!
** Divergensi Kepercayaan: AS Melemah, Eropa Stabil **
Laporan itu juga mencatat bahwa bahkan jika perang dagang besar-besaran dihindari, ancaman bolak-balik mungkin masih cukup untuk memperlambat pertumbuhan global.
Untuk saat ini, kepercayaan di zona euro bertahan bahkan ketika kepercayaan bisnis di AS mulai goyah (Gambar 10).
!
Pada bulan Februari, kepercayaan manufaktur dan konsumen di Amerika Serikat turun tajam. Sebaliknya, kepercayaan di Eropa tidak memburuk secara signifikan tahun ini, meskipun bisnis tetap tenang secara keseluruhan.
Perlu dicatat bahwa kepercayaan konsumen zona euro telah meningkat karena konsumen AS telah menunjukkan kehati-hatian.
Kesimpulan: Pola dunia sedang dibentuk kembali
Laporan JPMorgan ini melukiskan gambaran perubahan besar dalam lanskap ekonomi global.
Aura "eksepsionalisme Amerika" memudar, dan Eropa memiliki potensi peluang pertumbuhan baru. Namun, perang dagang dan ketidakpastian kebijakan tetap menjadi pedang Damocles yang menggantung di atas kepala ekonomi global.
Jalan di depan tidak pasti, tetapi satu hal yang jelas: dunia menjadi kurang "Amerika."