a16z laporan: konversi stablecoin menjadi infrastruktur keuangan, Asia telah menguasai 2/3 pasar global

Stablecoin sedang meninggalkan peran murni sebagai alat transfer lintas negara, beralih ke pembayaran sehari-hari yang bersifat lokal, dan mengalami pertumbuhan yang pesat di bawah kerangka regulasi yang diterapkan. Artikel ini disusun dari analisis a16zcrypto.com.
(Prakata: a16z mengumumkan penggalangan dana baru sebesar 10 miliar dolar AS, fokus pada AI, keuangan kripto, dan teknologi pertahanan)
(Latar belakang tambahan: Bloomberg: Mengapa a16z menjadi kekuatan kunci di balik kebijakan AI AS?)

Daftar isi artikel

Toggle

• Kerangka regulasi yang diterapkan: RUU GENIUS mendorong volume transaksi
• Dampak kebijakan MiCA: Permintaan stablecoin non-Dolar melonjak
• Transformasi skenario pembayaran: Pertumbuhan pesat transaksi bisnis C2B
• Infrastruktur kartu pembayaran: Volume deposito jaminan melonjak
• Efisiensi peredaran uang meningkat dua kali lipat: Kecepatan perputaran dana secara signifikan meningkat
• Dominasi pasar Asia: Menguasai dua per tiga volume transaksi global

Selama bertahun-tahun, stablecoin terus menegaskan peran inti.

Awalnya, ia hanyalah alat transaksi untuk memindahkan aset dolar antar bursa utama. Kemudian, stablecoin berkembang menjadi alat tabungan, menjadi aset yang dipegang jangka panjang, bukan untuk konsumsi sehari-hari. Kini, data menunjukkan arah perkembangan yang sama sekali baru: stablecoin sedang menjadi infrastruktur keuangan inti global.

Berikut sembilan grafik yang mengungkap tren dasar yang mendorong perubahan ini.

Pada sebagian besar tahap perkembangan stablecoin, ketidakpastian regulasi telah lama menghambat masuknya dana institusional. Dengan penerapan RUU GENIUS, kerangka regulasi menjadi lebih jelas. RUU ini bukan sumber tren industri, melainkan mempercepat perkembangan tren tersebut.

Perubahan volume transaksi stablecoin melalui kerangka regulasi GENIUS

Kerangka regulasi yang diterapkan: RUU GENIUS mendorong volume transaksi

Amerika Serikat melalui RUU GENIUS, untuk pertama kalinya membangun kerangka regulasi penerbitan stablecoin di tingkat federal. Data yang menunjukkan perubahan secara langsung membuktikan pengaruh kebijakan: sebelum penerapan RUU, volume transaksi stablecoin sudah meningkat secara konsisten selama beberapa kuartal; setelah RUU berlaku, pertumbuhan semakin cepat, dan pada kuartal pertama 2026 volume transaksi mencapai sekitar 4,5 triliun dolar AS.

MiCA mendorong pasar stablecoin non-Dolar

Kerangka regulasi aset kripto Uni Eropa, Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA), menunjukkan situasi yang lebih kompleks. Setelah MiCA berlaku penuh pada akhir 2024, banyak bursa utama menarik USDT karena alasan kepatuhan, langsung mendorong lonjakan volume transaksi stablecoin non-Dolar dalam jangka pendek, mencapai puncaknya lebih dari 400 miliar dolar.

Setelah itu, volume pasar menjadi lebih stabil, dengan basis keseluruhan yang jauh lebih tinggi dibandingkan sebelum penerapan MiCA, dengan volume transaksi bulanan stabil di kisaran 150-250 miliar dolar. Regulasi baru ini menghidupkan kembali pasar stablecoin non-Dolar yang sebelumnya hampir kosong.

Secara struktur pasar, perubahan paling penting mungkin terletak pada bagaimana orang benar-benar menggunakan stablecoin.

Dampak kebijakan MiCA: Permintaan stablecoin non-Dolar melonjak

Stablecoin fokus pada pembayaran antar individu (C2C)

Dari segi jumlah transaksi, transaksi antar individu (C2C) jauh di atas, mencapai 789,5 juta transaksi sepanjang 2025. Sedangkan transaksi dari individu ke bisnis (C2B) tumbuh paling cepat, dari 124,9 juta transaksi pada 2024 menjadi 284,6 juta transaksi pada 2025, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 128%.

Pertumbuhan infrastruktur kartu pembayaran stablecoin

Data tentang kartu pembayaran stablecoin juga mendukung tren ini.

Proyek kartu pembayaran stablecoin berbasis teknologi Rain (termasuk Etherfi Cash, Kast, Wallbit, dll.), volume deposito jaminan per bulan dari hampir nol pada November 2024, melonjak menjadi lebih dari 300 juta dolar AS per bulan pada awal 2026. Dana ini, meskipun sebagai jaminan untuk pembayaran, bukan langsung digunakan untuk konsumsi stablecoin, tetapi kurva pertumbuhannya sangat penting: skenario pembayaran bisnis stablecoin sedang berkembang secara menyeluruh.

Transformasi skenario pembayaran: Pertumbuhan pesat transaksi bisnis C2B

Frekuensi peredaran setiap dolar stablecoin terus meningkat.

Perkembangan kecepatan peredaran stablecoin

Sejak awal 2024, kecepatan peredaran stablecoin (total transfer bulanan yang disesuaikan ÷ kapitalisasi pasar) hampir dua kali lipat, dari 2,6 kali menjadi 6 kali. Peningkatan kecepatan ini berarti bahwa pertumbuhan kebutuhan transaksi stablecoin telah melebihi kecepatan penerbitan baru, meningkatkan efisiensi penggunaan dana yang ada secara signifikan.

Ini adalah ciri utama jaringan pembayaran matang: mata uang dasar digunakan secara frekuensi tinggi, bukan hanya disimpan secara pasif.

Jika mengesampingkan transaksi, aliran dana, dan mekanisme pertukaran (yang merupakan sebagian besar transaksi stablecoin), estimasi pembayaran antar peserta tahun lalu berkisar antara 350 miliar hingga 550 miliar dolar.

Infrastruktur kartu pembayaran stablecoin: Volume deposito jaminan melonjak

Stablecoin B2B mendominasi pembayaran

Pembayaran stablecoin antar perusahaan (B2B) tetap menjadi kekuatan utama, volume terbesar. Sementara itu, transaksi dari individu dan penerimaan pembayaran dari merchant juga berkembang pesat.

Dari segi distribusi geografis, aktivitas pembayaran stablecoin tidak merata.

Asia adalah wilayah utama untuk pembayaran stablecoin

Sekitar dua pertiga volume transaksi berasal dari Asia, terutama dari Singapura, Hong Kong, dan Jepang.

Percepatan efisiensi peredaran: Kecepatan perputaran dana meningkat secara signifikan

Pasar Amerika Utara menyumbang sekitar seperempat, Eropa sekitar 13%. Amerika Latin dan Afrika secara gabungan sangat kecil, kurang dari 1 miliar dolar secara keseluruhan.

Lonjakan stablecoin non-Dolar bukan hanya fenomena Eropa, pasar berkembang juga cepat mengadopsi, dengan logika pendorong yang berbeda.

Perubahan volume transaksi stablecoin yang terkait dengan real-time transfer di Brasil, yang terkait dengan Real BRL

Brasil adalah contoh nyata. Volume transaksi bulanan stablecoin yang didukung Real BRL meningkat dari hampir nol pada awal 2023 menjadi sekitar 400 juta dolar pada awal 2026, didorong besar-besaran oleh integrasi dengan jaringan pembayaran real-time Brasil, PIX.

Karena itu, sifat pembayaran lintas batas stablecoin semakin berkurang.

Dominasi pasar Asia: Menguasai dua per tiga volume transaksi global

Selama ini, stablecoin secara umum dianggap sebagai alat lintas batas, tetapi proporsi transaksi lintas batas terus menurun.

Transaksi domestik lokal meningkat dari sekitar 50% pada awal 2024 menjadi hampir 70% pada awal 2026. Perubahan ini mengirimkan sinyal yang jelas: nilai inti stablecoin tidak lagi terbatas pada remitansi lintas batas dan pertukaran valuta asing, melainkan secara bertahap bertransformasi menjadi alat pembayaran sehari-hari yang bersifat lokal, bergantung pada jaringan global dasar.

Menggabungkan semua data, gambaran industri yang jelas telah terbentuk, berbeda dari ekspektasi umum sebelumnya: banyak yang beranggapan bahwa nilai utama stablecoin terpusat pada transfer lintas negara. Faktanya, sebaliknya, stablecoin sedang mengalami proses lokalisasi secara mendalam. Saat ini, stablecoin dolar mendominasi, tetapi stablecoin bukan lagi sekadar alat ekspor dolar. Stablecoin non-Dolar yang didukung oleh mata uang lokal seperti Euro, Real Brasil, dan lainnya, terus meningkat pangsa pasarnya.

Meskipun transfer P2P tetap menjadi penggunaan utama stablecoin, proporsi pembayaran bisnis sehari-hari pun terus meningkat secara stabil.

Data kuartalan terus membuktikan: stablecoin secara bertahap berkembang menjadi infrastruktur pembayaran umum yang bersifat global. Ia secara inheren bersifat global, tetapi penerapannya semakin bersifat lokal.

Perkembangan industri masih dalam tahap awal, tetapi bentuk akhir dan pola perkembangan stablecoin semakin jelas.