#rsETH攻击事件后续进展 DeFi的老路走不通了？百亿撤离背后：大家更想要安全感

Risiko keamanan DeFi, sudah tidak hanya sekadar celah kontrak pintar yang mengalami serangan hacker besar-besaran, kesalahan yang paling mudah dilakukan orang adalah menganggap semua insiden sebagai celah kode kontrak pintar.
Peristiwa kerugian sekitar 2,85 miliar dolar AS dari protokol Drift, justru membuktikan bahwa pemahaman ini sudah usang. Perusahaan analisis data on-chain Chainalysis mengungkapkan bahwa serangan ini berasal dari penyalahgunaan izin, celah operasi tanda tangan pra-otorisasi, aset jaminan palsu, bukan sekadar cacat pernyataan kode sederhana. Pasar juga menyadari bahwa: saat ini risiko besar DeFi tersembunyi di tingkat pengelolaan hak, mekanisme tanda tangan, arsitektur operasional, dan lain-lain. Perubahan esensial ini mengubah objek dasar yang harus dipercaya pengguna. Audit kode dan kontrak yang telah teruji pasar tetap penting, tetapi sudah tidak mampu menutupi seluruh jalur risiko: node tanda tangan, jembatan lintas rantai, oracle, konfigurasi parameter pasar semuanya memiliki potensi bahaya. Ketika protokol melintasi banyak blockchain, dewan pengelola, platform likuiditas, dan derivatif jaminan, kecepatan ekspansi permukaan serangan jauh lebih cepat daripada pembaruan narasi desentralisasi. Tinjauan ulang pasca kejadian Venus juga mengungkapkan masalah serupa, hanya bentuk risiko yang berbeda. Penyerang meminjam dengan menjaminkan aset yang nilainya dipanipulasi tinggi, mendapatkan sekitar 14,9 juta dolar AS, meninggalkan piutang buruk lebih dari 2 juta dolar AS. Meskipun penyebab insiden berbeda dari Drift, kesimpulannya sama: dalam kondisi likuiditas yang lemah dan struktur yang berada di pinggiran, platform pinjaman DeFi terkemuka tetap rentan terhadap krisis aset.
Selanjutnya adalah ledakan mendadak KelpDAO. Menurut CryptoSlate, celah ini langsung memicu penarikan dana sekitar 10 miliar dolar AS dari seluruh pasar DeFi, semua pasar terkait rsETH dipaksa dibekukan. Bahkan jika kemudian suasana pasar membaik dan data aliran dana membaik, sinyalnya tetap sangat jelas: saat menghadapi kompleksitas lintas rantai, ketidakpastian jaminan, dan risiko penularan sistemik, pilihan pertama pengguna adalah menarik dana. Tren ini juga sesuai dengan laporan keamanan TRM yang dirilis pada 2026: sebagian besar kerugian akibat pencurian di industri pada 2025 berasal dari serangan infrastruktur, yang sudah melebihi celah kontrak pintar sederhana.
Krisis kepercayaan terhadap DeFi semakin sulit diisolasi, karena industri tidak lagi hanya membela kode itu sendiri, tetapi seluruh sistem operasional yang kompleks di atasnya. Keuangan on-chain masih tumbuh, hanya saja dana mengalir ke produk yang lebih aman secara keseluruhan, dan pasar dana tidak mendukung narasi "DeFi runtuh total".
Data CryptoSlate April menunjukkan: kapitalisasi pasar USDT telah mencapai 185 miliar dolar AS, USDC mencapai 78 miliar dolar AS; total stablecoin di jaringan Tron sebesar 86,958 miliar dolar AS, stablecoin di jaringan Solana sebesar 15,726 miliar dolar AS. Ethereum tetap menyimpan dana inti DeFi asli, pasar lebih menunjukkan migrasi dana terkonsentrasi daripada keluar total. Dana di jalur investasi bergejolak rendah semakin beralih. Hingga 12 Maret 2026, skala obligasi AS yang didigitalisasi telah mencapai 10,9 miliar dolar AS, dengan lebih dari 55.000 pemegang. Pengguna tetap menggunakan blockchain untuk penyelesaian dan kepastian aset, hanya saja mereka tidak lagi bersedia menanamkan aset ke dalam proyek DeFi asli yang kompleks dan berisiko tinggi.
Perbedaan pasar sangat jelas: sinyal tekanan kepercayaan dan aliran dana keluar: KelpDAO kehilangan 292 juta dolar AS, memicu penarikan sekitar 10 miliar dolar AS dari seluruh industri; Drift karena celah izin, volume staking terpangkas setengah; Venus mengungkapkan risiko pinjaman yang rentan likuiditas dan sering mengalami piutang buruk.
Sinyal pertumbuhan on-chain yang positif: total kapitalisasi USDT+USDC sekitar 263 miliar dolar AS; skala obligasi AS yang didigitalisasi mencapai 10,93 miliar dolar AS, dengan lebih dari 55.000 pemilik; Visa terus mendorong penyelesaian USDC, membangun ekosistem stablecoin tingkat institusi. Modal jelas berkumpul ke produk yang logis, cukup jaminan, dan cocok untuk masuknya institusi. Dalam laporan strategi stablecoin 2026, Visa menyoroti: total pasokan stablecoin meningkat lebih dari 50% pada 2025, dari 186 miliar dolar AS di awal tahun menjadi 274 miliar dolar AS di akhir tahun; dan menyatakan bahwa 2026 akan menjadi tahun peluncuran resmi stablecoin untuk institusi, menandai bahwa jalur stablecoin sedang menuju standar utama. Di tingkat penyelesaian pun demikian. Visa mengungkapkan volume penyelesaian USDC bulanan yang diannualisasi telah melampaui 3,5 miliar dolar AS. Secara angka, kontribusi langsungnya di pasar stablecoin tidak besar, tetapi maknanya sangat penting: infrastruktur keuangan tradisional yang patuh sedang terintegrasi ke jaringan on-chain, tidak lagi bergantung pada seluruh ekosistem DeFi asli.
Inti kompetisi industri: siapa yang akan menguasai infrastruktur dasar on-chain di masa depan
CryptoSlate sebelumnya menganalisis: lembaga yang patuh sedang bersaing memperebutkan lebih dari 330 miliar dolar AS dana on-chain, termasuk sekitar 317 miliar dolar stabilcoin dan hampir 13 miliar dolar obligasi tokenisasi. Dana ini terus mencari keunggulan dalam kecepatan, kemampuan pemrograman, dan penyelesaian nonstop 24/7, fokus pasar juga tertuju pada aset utama dan jaringan penyelesaian dasar, bukan pada berbagai proyek pengelolaan yang kecil. Jika dibandingkan dengan siklus bull 2021, perbedaannya sangat mencolok. Pada siklus sebelumnya, DeFi mencakup infrastruktur dasar dan produk akhir sekaligus: pusat inovasi, sumber penghasilan tinggi, dan model keuangan masa depan semuanya terkonsentrasi di sini. Namun, pada 2026, masa depan keuangan on-chain sedang dipisahkan dari risiko acak DeFi asli dan dikemas ulang. Dana tokenisasi memungkinkan perputaran 24 jam dan penyelesaian cepat, stablecoin mendukung pembayaran dan layanan kas negara; institusi menikmati keunggulan blockchain sambil mengendalikan risiko kepatuhan, counterparty, dan pasar. Laporan penutupan proyek CryptoSlate menunjukkan: kuartal pertama 2026, lebih dari 80 proyek kripto resmi berhenti beroperasi atau masuk proses likuidasi. Meski tidak terbatas pada DeFi, ini menunjukkan bahwa: modal sudah kehabisan kesabaran terhadap proyek yang tidak mampu menghasilkan nilai jangka panjang, keuntungan stabil, dan aplikasi nyata. ETF spot kripto juga berada dalam tren besar ini. Produk patuh terus menarik dana dan perhatian pasar, pengguna dan institusi lebih menyukai infrastruktur yang dapat menikmati keunggulan blockchain tanpa harus menanggung risiko kepercayaan tinggi dari DeFi asli. Ini juga membuat DeFi asli tetap memiliki posisinya sendiri, hanya ruangnya menjadi lebih sempit: keterbukaan, komposabilitas, inovasi tanpa izin tetap bernilai, sebagai laboratorium inovasi bahasa keuangan— sebelum berbagai model baru diadopsi dan dipopulerkan oleh produk patuh, DeFi akan terus melakukan eksplorasi dan percobaan.
Konflik inti industri saat ini tetap pada tekanan kepercayaan. DeFi open-source asli sedang kehilangan narasi dominan, jika tidak mampu dengan cepat membangun kembali kepercayaan, mengoptimalkan arsitektur operasional, dan membuktikan keunggulan desain kompleksnya, mereka akan secara bertahap kehilangan posisi sebagai pintu masuk ke keuangan on-chain. Pertarungan inti industri saat ini sudah menjadi jelas: gelombang kebutuhan on-chain berikutnya akan diambil alih oleh siapa, dan saat ini, produk yang lebih aman dan patuh sedang mendominasi.