Otoritas Pengawas Keuangan mengeluarkan "Ketentuan TSMC"! Batas kepemilikan tunggal dana saham Taiwan diperlonggar hingga 25%, dengan potensi masuknya arus dana sebesar 200 miliar dolar Taiwan

Pasar saham Taiwan menyambut arus dana besar bernilai triliunan! Komisi Pengawasan Keuangan (FSC) secara resmi mengumumkan pada kemarin (23) bahwa mereka akan melonggarkan batas kepemilikan tunggal sebesar 10% untuk dana saham Taiwan dan ETF aktif, dengan syarat dapat dinaikkan hingga 25%. Karena batas tersebut mengharuskan saham tersebut memiliki bobot lebih dari 10% dalam indeks pasar saham Taiwan, saat ini satu-satunya perusahaan yang memenuhi syarat adalah “Gunung Pelindung Negara” TSMC. Regulasi baru yang dijuluki oleh industri sebagai “Ketentuan TSMC” ini diperkirakan tidak hanya akan secara signifikan membebaskan kendali manajer dana, tetapi juga berpotensi mendorong harga saham TSMC untuk mendapatkan penilaian ulang (Re-rating) yang baru.
(Prakata: TSMC mencapai harga tertinggi baru 2.135 dolar di pagi hari, pasar saham Taiwan naik lebih dari 900 poin lalu berbalik turun dan menutup di bawah 38.000 poin)
(Latar belakang tambahan: Pasar saham Taiwan melonjak ke 37.000 poin, kapitalisasi pasar melampaui Inggris dan menjadi pasar saham terbesar ketujuh di dunia)

Daftar Isi Artikel

Toggle

• “Ketentuan TSMC” yang dirancang khusus
• Mengapa pelonggaran? Membuka “kutukan” manajer dana
• Potensi arus dana sebesar 200 miliar dolar Taiwan

Kerangka pengawasan pasar modal Taiwan, karena kapitalisasi besar dari raksasa teknologi, sedang mengalami perubahan sejarah.

FSC mengumumkan pada 23 April 2026 sebuah kebijakan besar yang melonggarkan: batas investasi “saham tunggal” dalam dana saham Taiwan (Taiwan Equity Funds) dan ETF aktif akan meningkat dari sebelumnya maksimal 10% dari nilai aset bersih dana (NAV) menjadi 25%, dengan syarat tertentu.

“Ketentuan TSMC” yang dirancang khusus

Pelonggaran ini tidak berlaku untuk semua saham secara merata, melainkan memiliki syarat yang sangat tinggi. Regulasi baru menetapkan bahwa hanya saham yang bobotnya lebih dari 10% dalam indeks harga tertimbang saham yang diterbitkan oleh Bursa Efek Taiwan (TAIEX) yang dapat memenuhi syarat.

Melihat pasar saham Taiwan saat ini, perusahaan besar seperti Hon Hai dan Delta Electronics belum memenuhi standar ini, hanya TSMC (2330) yang dengan bobot sekitar 44,3% (kapitalisasi sekitar 55 triliun dolar Taiwan) secara eksklusif memenuhi syarat. Oleh karena itu, pelonggaran regulasi ini sebenarnya dirancang khusus untuk “Gunung Pelindung Negara” TSMC sebagai “Ketentuan TSMC”.

Berdasarkan regulasi baru, jika manajer dana percaya bahwa prospek TSMC cerah, mereka dapat meningkatkan porsi kepemilikan TSMC dari batas 10% menjadi maksimal 25%. Namun, FSC juga menetapkan batas risiko: total investasi (termasuk obligasi perusahaan atau obligasi keuangan) tidak boleh melebihi 25% dari nilai bersih dana, dan tidak boleh melebihi bobot aktual TSMC dalam pasar saham Taiwan.

Mengapa pelonggaran? Membuka “kutukan” manajer dana

Dalam beberapa tahun terakhir, industri semikonduktor Taiwan berkembang pesat di tengah gelombang AI global, dengan bobot TSMC dalam pasar saham Taiwan meningkat lebih dari 40%. Namun, terbatas oleh batas lama “10% kepemilikan tunggal”, manajer dana aktif dan ETF aktif menghadapi kendala yang membatasi fleksibilitas mereka.

Ketika satu saham dalam indeks pasar memiliki bobot hingga 44%, tetapi dana hanya bisa membeli maksimal 10%, jika TSMC naik besar, kinerja dana aktif sangat mudah “mengalahkan pasar”, yang secara serius mengurangi fleksibilitas operasional dan melemahkan daya saing internasional industri manajemen dana. Oleh karena itu, FSC merujuk pada keberhasilan pelonggaran batas “30% untuk satu komponen dalam ETF pasif” pada Mei 2025, dan memutuskan untuk melonggarkan batasan ini untuk produk aktif.

Potensi arus dana sebesar 200 miliar dolar Taiwan

Pelonggaran kebijakan ini akan membawa energi dana yang sangat besar ke pasar saham Taiwan. Berdasarkan data resmi dan pasar:

• Dana saham Taiwan: Hingga akhir Maret 2026, terdapat sekitar 138 dana, dengan total aset sekitar 1,048 triliun dolar Taiwan.
• ETF aktif: Sekitar 14 dana, dengan total aset sekitar 231,1 miliar dolar Taiwan (beberapa perkiraan industri bahkan mencapai lebih dari 300 miliar dolar Taiwan).

Lembaga keuangan optimis memperkirakan bahwa dengan batas kepemilikan yang dilonggarkan, akan ada potensi sekitar 200 miliar dolar Taiwan yang mengalir ke TSMC. Ini tidak hanya akan membantu manajer dana melakukan “pengisian stok” (replenishment), tetapi juga akan mendorong penilaian ulang harga saham TSMC (Re-rating), yang secara tidak langsung menjadi kekuatan pendorong utama untuk mempertahankan kenaikan pasar saham Taiwan secara berkelanjutan.

Namun, lembaga juga mengingatkan bahwa efek positif ini masih membutuhkan waktu untuk berkembang. Manajer dana harus terlebih dahulu menyelesaikan proses perubahan “perjanjian dana” secara hukum sebelum dapat menerapkan batas baru 25%; sekaligus, peningkatan konsentrasi kepemilikan yang besar berarti korelasi antara nilai bersih dana dan harga saham TSMC akan menjadi lebih erat, sehingga investor harus berhati-hati dalam menilai risiko konsentrasi sebelum berinvestasi.