Kepemilikan portofolio Ketua Federal Reserve

Ditulis oleh: Thejaswini M A

Diterjemahkan oleh: Block unicorn

Kevin Warsh untuk memimpin Federal Reserve harus menjual sahamnya di Solana, dYdX, Optimism, Polymarket, Dapper Labs, dan sekitar dua puluh perusahaan lainnya. Memang ini adalah syarat jabatan yang aneh, tetapi ini diatur oleh hukum, dan berlaku untuk siapa saja yang ingin mengawasi sistem keuangan Amerika, tidak peduli seberapa dalam mereka memahami sistem keuangan tersebut.

Pengungkapan yang memicu semuanya ini terjadi pada 14 April. Sebuah dokumen sepanjang 69 halaman diserahkan ke Kantor Etika Pemerintah, menghapus hambatan birokrasi terakhir sebelum konfirmasi dengar pendapat. Dokumen ini adalah formulir kepatuhan standar. Dan, jika Anda tahu ke mana harus mencari, ini juga salah satu bukti tertulis terpenting yang diserahkan ke komite Senat.

Warsh dan istrinya, Jane Lauder (yang keluarganya termasuk perusahaan kosmetik Estée Lauder, diperkirakan memiliki kekayaan bersih sekitar 1,9 miliar dolar menurut Forbes), secara kolektif memiliki aset minimal 192 juta dolar. Sebagian besar aset tersebut dimiliki melalui dua saham Juggernaut Fund LP yang bernilai lebih dari 50 juta dolar, yang terkait dengan layanan konsultasi yang dia berikan kepada kantor keluarga Stanley Druckenmiller. Aset-aset ini dilindungi oleh perjanjian kerahasiaan. Pejabat OGE secara khusus menunjukkan aset-aset ini dan mengonfirmasi bahwa setelah Warsh memindahkan saham yang diperlukan, dia akan memenuhi ketentuan hukum etika federal.

Portofolio ini mencakup protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), jaringan skalabilitas Ethereum, infrastruktur pembayaran Bitcoin, dan pasar prediksi. Membaca ini seperti dia telah mempelajari seluruh industri cryptocurrency secara mendalam dan sengaja memilih beberapa investasi dari setiap bidang. Melalui AVGF I, Warsh secara tidak langsung memegang saham di Solana, Optimism, dan Lightning Network. Melalui DCM Investments 10 LLC, informasi pengungkapan menunjukkan dia memegang saham di dYdX, Polychain Capital, Compound, Blast, Lighter, dan Lemon Cash. Seri dana AVF lainnya berinvestasi di Dapper Labs, DeSo, Friends With Benefits, dan Zero Gravity. Dia juga secara langsung memegang saham di Metatheory, sebuah perusahaan game Web3 yang diperkirakan bernilai antara 1.000 hingga 15.000 dolar. Startup pembayaran Bitcoin, Flashnet, dan Polymarket juga termasuk dalam portofolionya.

Sebagian besar posisi cryptocurrency ini berada dalam instrumen dana, yang laporan investasinya tidak menyertakan jumlah spesifik, sesuai dengan ketentuan OGE, yang berarti setiap investasi bernilai di bawah 1.000 dolar. Ini adalah investasi risiko kecil, bukan posisi terkonsentrasi. Skala bukanlah fokus utama, melainkan keberagaman. Portofolio ini mencakup blockchain L1, solusi skalabilitas L2, pinjaman DeFi, derivatif terdesentralisasi, infrastruktur NFT, pembayaran Bitcoin, dan pasar prediksi. Satu-satunya kategori yang kurang adalah koin meme, token game, perusahaan pertambangan, dan kepemilikan langsung Bitcoin. Semua aset yang dimilikinya adalah infrastruktur, infrastruktur keuangan, atau alat pengembang.

Apa yang dikatakan uang kepada kita

Kevin Warsh menganggap cryptocurrency sebagai lapisan berikutnya dari infrastruktur keuangan, yang dibangun di atas protokol yang menangani transaksi nyata, dan apa yang dilakukan oleh orang-orang yang membangun protokol ini, dari sudut pandang tertentu, sangat mirip dengan teknologi keuangan.

Dalam seluruh pengungkapan ini, investasi yang paling dekat dengan spekulasi adalah Friends With Benefits, sebuah komunitas token sosial. Mengingat semua isi portofolio lainnya, ini lebih seperti seseorang mengajaknya makan malam, dan dia dengan sopan menulis cek kecil.

Warsh memperoleh 10,2 juta dolar dari kantor keluarga Druckenmiller (yang merupakan salah satu investor makro paling terkemuka di dunia dan salah satu dari sedikit investor top yang serius membahas cryptocurrency). Bulan lalu, Druckenmiller memberi tahu Morgan Stanley bahwa stablecoin akan menjadi bagian dari sistem pembayaran Amerika selama 10 hingga 15 tahun ke depan. Dalam wawancara yang sama, dia juga menyebut cryptocurrency lain sebagai “solusi yang diajukan untuk mencari masalah.” Investasi cryptocurrency Warsh sama dengan jaringan investasi makro yang sangat dihormati ini. Druckenmiller percaya bahwa stablecoin adalah masa depan, sementara yang lain hanyalah noise, dan portofolio Warsh penuh dengan infrastruktur yang mendukung operasi stablecoin, yang tampaknya menunjukkan bahwa mereka berbagi pandangan investasi yang sama.

Warsh berjanji akan melepaskan semuanya. Menjual posisi token likuiditas relatif mudah. Tetapi membebaskan posisi di limited partnership (LP) di Polychain Capital atau dana ventura di perusahaan tahap awal yang tidak likuid jauh lebih rumit. Menurut ketentuan OGE, beberapa dana yang memiliki banyak LP biasanya tidak perlu dilepaskan. Tetapi pejabat OGE secara khusus menunjukkan posisi Juggernaut Fund dan menjadikan pelepasan penuh sebagai syarat kepatuhan. Karena sebelumnya telah menandatangani perjanjian kerahasiaan, aset dasar dari posisi ini belum diungkapkan.

Norma etika federal biasanya mengharuskan adanya masa tunggu satu tahun untuk hal-hal yang secara langsung mempengaruhi kepentingan ekonomi jangka pendek. Seiring Federal Reserve menimbang legislasi tentang stablecoin, tokenisasi deposito dan sekuritas, serta penelitian tentang mata uang digital bank sentral (CBDC), ketentuan ini bisa menjadi sangat penting. Bayangkan apa arti ini secara praktis. Kongres saat ini sedang aktif membahas kerangka kerja stablecoin. RUU CLARITY masih dalam peninjauan di Senat. Bank-bank sedang menjalankan pilot proyek tokenisasi deposito. Federal Reserve berperan aktif di semua bidang ini. Dan ketua Federal Reserve, yang benar-benar berinvestasi dalam protokol DeFi, infrastruktur pembayaran Bitcoin, dan pasar prediksi, mungkin harus duduk diam selama setahun, menyaksikan rekan-rekannya yang belum pernah menggunakan dompet crypto mengeluarkan pendapat.

Tanpa menyebut latar belakang pencalonan Warsh, sulit membahas kepemilikan cryptocurrency-nya. Sebelum ada undang-undang terkait cryptocurrency, investasi keluarga Trump sudah menghasilkan keuntungan besar. Menurut Wall Street Journal, Baron Trump tercatat sebagai “visioner DeFi” di proyek DeFi World Liberty Financial, yang telah menghasilkan setidaknya 1,2 miliar dolar nyata bagi keluarga Trump hingga awal 2026. Sementara itu, presiden yang mengizinkan akun 401(k) untuk berinvestasi dalam cryptocurrency, sementara anggota keluarganya justru menjual investasi crypto mereka.

Kepemilikan Warsh dilakukan melalui struktur dana sebagai investasi risiko kecil. Sebaliknya, kepemilikan keluarga Trump adalah investasi besar-besaran langsung yang mendapatkan manfaat dari kebijakan federal. Keduanya sangat berbeda dalam skala dan struktur. Persamaannya adalah, presiden yang mendapatkan manfaat dari kebijakan Federal Reserve yang ramah terhadap cryptocurrency memilih seorang calon ketua Federal Reserve yang memiliki kepentingan ekonomi di industri ini, dan dia akan mengawasi industri tersebut. Apakah ini bentuk korupsi terbuka, keselarasan strategi, atau evolusi alami sistem Amerika, tergantung dari sudut pandang individu. Dan sudut pandang ini biasanya tergantung pada apakah seseorang memegang aset terkait.

Senator Tom Tillis mengatakan bahwa dia akan menentang setiap calon ketua Federal Reserve sampai penyelidikan DOJ terhadap Powell selesai secara lengkap dan transparan. Komite ini dibagi secara partisan, yang berarti bahwa satu anggota Republik yang membelot bisa menunda konfirmasi calon tersebut. Masa jabatan Powell sebagai ketua Federal Reserve akan berakhir pada 15 Mei. Jika Warsh tidak mendapatkan konfirmasi sebelum itu, dan harga minyak tetap di atas 100 dolar per barel, situasi Iran tetap tidak pasti, dan pasar masih mencoba menilai apakah Federal Reserve memiliki pemimpin, Powell akan tetap menjabat sebagai ketua sementara.

Bagi komunitas cryptocurrency, pengungkapan Warsh ini adalah lelucon “campur aduk” yang klasik. Kabar baiknya? Akhirnya kita memiliki ketua Federal Reserve yang benar-benar memahami perbedaan antara kolam likuiditas dan kolam berenang. Kabar buruknya? Karena dia sangat paham mekanisme kerja cryptocurrency, hukum etika federal sebenarnya membuatnya terjebak dalam “sudut digital” selama setahun, dipaksa menyaksikan rekan-rekannya yang anti-cryptocurrency mencoba mengawasi teknologi yang mungkin mereka anggap sebagai sekuel dari “The Matrix.”

Kedua hal ini bisa terjadi bersamaan. Dia memiliki pemahaman mendalam tentang DeFi. Dia juga percaya bahwa tugas utama Federal Reserve adalah menjaga stabilitas mata uang, dan inflasi harga aset adalah tanda kegagalan kebijakan. Pandangan ini akan membuat rapat FOMC menjadi sangat menarik.

Pengungkapan Warsh lebih dari sekadar sinyal perubahan sistem, melainkan pengakuan diam-diam terhadap ketergantungan jalur. Pilihan dan evolusi teknologi masa lalu secara tak terelakkan membatasi masa depan. Selama puluhan tahun, Federal Reserve menjalankan operasi tradisional. Dengan pergeseran arsitektur uang dari uang kertas ke uang protokol, “jalur” secara alami juga berkembang.

Ini adalah proses perlahan dan mantap mengintegrasikan literasi baru ke dalam sistem yang sudah ada. Artinya, orang mulai menyadari bahwa untuk mengendalikan masa depan dolar AS, pertama-tama mereka harus memahami bahasa yang menulis masa depan tersebut.