Perlindungan downside Bitcoin masih dibeli, tetapi ada sesuatu yang penting yang telah berubah.

Pada strike $70K put, trader masih membayar untuk perlindungan.
Grafik menunjukkan premi put bersih tetap positif, yang berarti lebih banyak put yang dibeli daripada dijual.
Itu memberi tahu kita bahwa pasar masih berhati-hati.
Tapi detail kunci adalah ini:
Kesenjangan antara put yang dibeli dan put yang dijual tidak lagi meningkat.
Ini berarti permintaan untuk perlindungan tidak tumbuh, hanya tetap stabil.
Lebih awal dalam pergerakan, peningkatan permintaan put biasanya menandakan ketakutan yang meningkat dan posisi untuk downside.
Saat ini, itu tidak terjadi.
Trader tidak secara agresif menambah lindung nilai baru meskipun harga bergerak lebih tinggi.
Bitcoin sudah kembali ke kisaran tengah $70K , tetapi permintaan perlindungan tidak mengikuti pergerakan itu.
Ini menciptakan pengaturan yang menarik.
Jika ketakutan meningkat, kita akan melihat ekspansi tajam dalam pembelian put.
Jika kepercayaan sepenuhnya kembali, kita akan melihat permintaan put menurun.
Saat ini, kita berada di antara keduanya.
Pasar masih terlindungi, tetapi tidak menjadi lebih defensif.
Ini biasanya terjadi ketika posisi sudah terbentuk dan trader menunggu pemicu berikutnya.
Dari perspektif struktur pasar, ini berarti:
Perlindungan downside sudah ada
Tidak ada kepanikan baru yang masuk ke pasar
Posisi stabil, bukan agresif
Ketika permintaan perlindungan berhenti berkembang, langkah berikutnya biasanya didorong oleh spot dan likuiditas, bukan aliran lindung nilai.
Itulah mengapa fase ini sering mengarah pada pergerakan arah, setelah pasar mendapatkan katalis yang jelas.