Kejatuhan Bitcoin sebesar 40% dari puncaknya membuat semua orang bertanya hal yang sama: apakah saya harus membeli kripto sekarang? Saya telah menyaksikan ini berkembang, dan jujur saja, ada lebih banyak hal yang perlu diurai di sini daripada debat bullish-versus-bear yang biasa.

Mari kita mulai dengan gajah di ruangan. Kekuatan Bitcoin yang seharusnya sebagai penyimpan nilai baru saja diuji secara serius, dan gagal. Tahun lalu, pemerintah AS mencatat defisit anggaran sebesar 1,8 triliun dolar, mendorong utang nasional ke angka 38,5 triliun dolar dan memicu kekhawatiran inflasi nyata. Kekacauan tarif dari pemerintahan Trump menambah bahan bakar ke api. Apa yang terjadi? Emas melonjak 64% selama setahun saat investor bergegas mencari aset aman. Bitcoin? Orang-orang menjualnya pada saat yang sama. Itu menunjukkan sesuatu. Ketika modal nyata mencari keamanan, mereka memilih emas asli daripada emas digital. Jika Bitcoin tidak mampu bertahan di saat skenario di mana seharusnya ia unggul, itu patut dipikirkan.

Lalu ada argumen mekanisme pembayaran, yang dulu menjadi salah satu keunggulan besar Bitcoin. Bahkan Cathie Wood dari Ark Investment Management baru saja menarik kembali target harga Bitcoin tahun 2030 dari 1,5 juta dolar menjadi 1,2 juta dolar. Alasannya? Stablecoin melakukan apa yang dijanjikan Bitcoin—lebih baik. Volatilitas nol, transfer sangat murah, penyelesaian instan. Angkanya mendukung: volume transaksi stablecoin mencapai 3,5 triliun dolar pada Desember, mengalahkan gabungan transaksi Visa dan PayPal. Setengah dari konsumen AS mengatakan mereka akan menggunakan stablecoin, dan 71% dari Generasi Z sudah bergabung. Itu adopsi yang terjadi secara nyata.

Sekarang, di sinilah menariknya. Michael Saylor baru saja menambahkan sekitar $204 juta ke Bitcoin melalui MicroStrategy, dan perusahaannya kini memegang sekitar 3,6% dari seluruh Bitcoin yang beredar. Itu keyakinan. Dan secara historis? Siapa pun yang membeli Bitcoin saat turun sejak 2009 telah menghasilkan uang. Grafiknya tak terbantahkan—Bitcoin telah mengungguli setiap kelas aset utama selama dekade terakhir dengan jarak yang jauh.

Tapi—dan ini penting—selama crash 2017-2018 dan 2021-2022, Bitcoin kehilangan lebih dari 70% dari puncak ke lembah. Kita mungkin belum berada di dasar. Harga saat ini sekitar $74.91K, jauh di bawah rekor tertinggi $126.08K.

Jadi, apakah saya harus membeli kripto sekarang? Ini pendapat saya: beberapa argumen terkuat untuk memiliki Bitcoin benar-benar melemah. Saya tidak akan membeli saat harga turun, tapi saya mengerti mengapa orang seperti Saylor melakukannya. Jika Anda memikirkannya, jaga posisi Anda kecil. Sejarah menunjukkan pemulihan kemungkinan besar terjadi, tetapi skeptisisme terhadap masa depan Bitcoin berada di level tertinggi sepanjang masa. Itu bukan alasan untuk mengabaikannya sepenuhnya, tapi itu pasti alasan untuk bersikap hati-hati.

Pertanyaan sebenarnya bukan apakah Bitcoin akan pulih—mungkin iya. Pertanyaannya adalah apakah itu akan pernah menjadi apa yang diyakini oleh para pendukung terbesarnya. Dan saat ini, jawaban itu terasa kurang pasti dibandingkan setahun yang lalu.