Baru saja menangkap sesuatu yang signifikan dari Jensen Huang selama panggilan pendapatan terbaru Nvidia yang mungkin diabaikan kebanyakan orang. CEO pada dasarnya melemparkan bom tentang bagaimana pengeluaran infrastruktur AI sebenarnya akan terlihat selama beberapa tahun ke depan, dan ini mengubah seluruh narasi pertumbuhan.

Inilah yang langsung mencuat: Huang menunjukkan bahwa dunia secara historis telah menghabiskan sekitar $400 miliar setiap tahun untuk infrastruktur komputasi klasik. Tetapi ketika Anda mempertimbangkan apa yang sebenarnya dibutuhkan oleh beban kerja AI, dia mengatakan kita berbicara tentang kapasitas seribu kali lipat lebih besar. Itu bukan pertumbuhan inkremental - itu adalah perubahan paradigma lengkap tentang berapa banyak kekuatan komputasi yang perlu diterapkan.

Waktunya menarik karena Nvidia secara harfiah akan mengirimkan platform Vera Rubin generasi berikutnya mulai paruh kedua tahun ini. Ini bukan sekadar penyegaran GPU lainnya. Arsitektur Rubin sangat efisien sehingga model AI dapat dilatih dengan 75% GPU lebih sedikit dibandingkan generasi Blackwell saat ini, dan biaya token inferensi turun sebesar 90%. Ketika Anda menjalankan layanan AI secara skala besar, pengurangan biaya semacam itu mengubah seluruh ekonomi bisnis.

Yang membuat ini relevan saat ini adalah besarnya peluang tersebut. Huang sebelumnya memperkirakan pengeluaran pusat data AI bisa mencapai $4 triliun setiap tahun pada tahun 2030. Itu terdengar agresif saat itu, tetapi jika Anda benar-benar melakukan perhitungan terhadap kebutuhan kapasitas yang dia gambarkan, itu mulai terlihat lebih realistis. Terutama jika biaya token terus menurun dan penggunaan meningkat pesat.

Di sisi valuasi, Nvidia diperdagangkan dengan P/E forward sebesar 21,5 berdasarkan perkiraan laba tahun fiskal 2027, yang sebenarnya lebih murah daripada kelipatan saat ini dari S&P 500 sebesar 24,7. P/E saham sebesar 36,1 berada 41% di bawah rata-rata 10 tahun sebesar 61,6. Konsensus Wall Street memperkirakan laba akan tumbuh menjadi $8,23 tahun depan dari $4,77 yang baru saja diposting perusahaan.

Saya tidak membuat prediksi apa pun di sini, tetapi jika perkiraan laba tersebut terbukti akurat dan saham tidak bergerak, saham harus melonjak 186% hanya untuk kembali sesuai dengan valuasi historis. Bahkan upside parsial dari skenario itu akan signifikan, yang mungkin menjadi alasan mengapa investor institusional terus menemukan alasan untuk menambah posisi saat ada penurunan.