Baru saja melihat sesuatu yang liar dari analis Stifel yang layak diperhatikan. Mereka memprediksi bitcoin bisa jatuh hingga $38.000. Ya, Anda benar membaca itu.

Alasan mereka sebenarnya cukup metodis. Mereka menggambar garis lurus melalui semua titik terendah crash bitcoin utama sejak 2010 - kita berbicara tentang penurunan 93% pada 2011, 84% pada 2015, 83% pada 2018, dan 76% pada 2022. Ketika Anda menghubungkan titik-titik itu, garis tren menunjukkan sekitar $38K di mana penurunan saat ini bisa mencapai titik terendahnya. Bitcoin sudah turun 41% dari puncaknya pada Oktober di atas $126K, jadi masih ada ruang untuk jatuh.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Tim Stifel yang dipimpin oleh Barry Bannister menggunakan analogi liar ini - mereka membandingkan bitcoin dengan The Curious Case of Benjamin Button. Dalam cerita itu, tokoh utama menua ke belakang sementara yang lain menjadi lebih tua. Bitcoin dulu bekerja dengan cara yang sama. Ketika dolar melemah karena pencetakan uang, bitcoin menjadi lebih kuat. Seperti kripto yang menua ke belakang terhadap mata uang fiat.

Tidak lagi.

Sejak 2025, hubungan itu benar-benar berbalik. Bitcoin sekarang turun saat dolar menguat dan likuiditas mengencang. Indeks Dolar sudah turun hampir 1% tahun ini, tetapi tren yang lebih luas lebih penting - bitcoin tidak lagi mendapatkan manfaat dari skenario dolar lemah seperti dulu.

Yang membuat situasi menjadi lebih buruk adalah bagaimana bitcoin sekarang mengikuti Nasdaq dan saham pertumbuhan dengan sangat dekat. Ketika The Fed terdengar hawkish, bitcoin dijual. Ketika perusahaan teknologi menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi, itu mempengaruhi pasar kripto. The Fed memotong suku bunga tiga kali di akhir 2025, tetapi pemotongan tersebut disertai pesan hawkish - secara dasar menandakan tidak ada percepatan pemotongan suku bunga ke depan. Itu berita buruk untuk posisi teknologi yang leverage dan, secara ekstensi, untuk bitcoin.

Saat ini bitcoin bertahan di sekitar $74.28K saat selera risiko kembali setelah ketegangan akhir Februari. Masuknya dana ke ETF bitcoin spot cukup solid - lebih dari $56 miliar mengalir masuk - yang dilihat beberapa orang sebagai kekuatan stabilisasi. Tapi hambatan struktural yang ditunjukkan tim Stifel menunjukkan bahwa kita berada dalam rezim yang berbeda sekarang. Buku panduan lama di mana dolar yang lemah dan pencetakan uang mengangkat bitcoin tidak berlaku lagi.