Pasar baru saja mengalami perubahan dramatis dalam narasi suku bunga. Beberapa minggu lalu semua orang masih membicarakan berapa banyak pemotongan suku bunga yang akan terjadi di 2026, tapi sekarang situasinya sudah terbalik 180 derajat. Sekarang trader justru mulai menghitung kemungkinan kenaikan suku bunga yang bisa terjadi di April.

Apa yang menggeser sentiment ini? Beberapa faktor sekaligus. Pertama, ekonomi AS tidak melambat seperti yang diharapkan—inflasi masih betah di atas target 2% bank sentral. Kedua, harga minyak naik 50% dalam tiga minggu terakhir sejak konflik Iran memanas. Ketiga, data inflasi Februari menunjukkan angka utama di 2,4% dan inti di 2,5%, dan itu sebelum lonjakan minyak itu terjadi.

Hasilnya? Pasar obligasi global sedang mengalami penjualan besar-besaran. Treasury AS 10-tahun sudah naik ke 4,38% akhir minggu lalu, naik dari di bawah 4% di awal Maret. Di Inggris, hasil gilt 10-tahun bahkan melonjak di atas 5% untuk pertama kalinya sejak 2008—naik 15% dalam sebulan. Menurut CME FedWatch, probabilitas The Fed untuk mengetatkan kebijakan di April sudah naik menjadi 12%, padahal seminggu sebelumnya masih 0%.

Sementara itu, aset tradisional mulai menunjukkan tekanan. S&P 500 turun 0,9% hari ini dan sedang dalam jalur penurunan mingguan keempat berturut-turut—sudah turun lebih dari 5% sejak akhir Februari. Nasdaq juga drop 1,2% akhir minggu. Menarik, logam mulia yang sebelumnya naik tajam menjelang perang malah turun sekarang. Emas turun dari $5.500 per ons jadi $4.569, sementara perak anjlok dari $95 jadi $69,50 per ons.

Tapi Bitcoin? Ini yang menarik. Bitcoin tetap jadi salah satu aset dengan performa terbaik sejak perang dimulai, dan sekarang trading di sekitar $73.35K. Seperti kata Andre Dragosch dari Bitwise, Bitcoin sekali lagi bertindak sebagai indikator awal di level makro. Sementara banyak aset tradisional masih belum sepenuhnya hitung-hitungan dengan skenario resesi, Bitcoin sudah memperhitungkan kemungkinan itu.

Oh, dan ada detail menarik lainnya. SpaceX ternyata hold 8.285 bitcoin dengan nilai sekitar $603 juta dalam kustodi Coinbase Prime. Ini cukup signifikan mengingat perusahaan melaporkan kerugian hampir $5 miliar untuk 2025, padahal tahun sebelumnya mereka profit $8 miliar. Pendapatan 2025 memang naik jadi $18,5 miliar, tapi biaya integrasi xAI Elon Musk ternyata sangat besar.