Dalam 35 menit terakhir mengikuti pergerakan pasar, saya terkesan dengan ketahanan Bitcoin di tengah kekacauan yang sedang terjadi di sekitarnya. Sementara saham global merosot dan volatilitas meningkat, mata uang kripto terbesar tetap relatif stabil di kisaran $73.500, mengumpulkan kenaikan 9% dalam seminggu. Ini aneh mengingat situasi makroekonomi saat ini.

Yang menarik perhatian adalah kontras yang tajam. Indeks saham global turun 3,7% minggu lalu, dolar mencatat performa terbaiknya dalam setahun, dan minyak mentah melonjak di atas $100. Sementara itu, Ed Yardeni, seorang strategis pasar yang dihormati, baru saja meningkatkan peluang terjadinya keruntuhan pasar AS menjadi 35%. Sebelumnya dia memperkirakan 20%. Ini adalah pergerakan yang signifikan.

Tapi inilah hal menarik tentang Bitcoin dan kripto secara umum. Peneliti dari NYDIG melakukan analisis yang menunjukkan bahwa hanya sekitar seperempat dari pergerakan harga Bitcoin yang berkorelasi dengan saham. Sisanya 75% didorong oleh dinamika pasar kripto sendiri. Ini menjelaskan mengapa Bitcoin tidak jatuh bersamaan dengan semuanya, meskipun reputasinya sebagai "aset risiko".

Altcoin juga bertahan dengan baik. Ethereum naik ke $2.310, Solana di $83,69, XRP di $1,37, dan bahkan Dogecoin tetap di $0,09. BNB berfluktuasi di sekitar $611,80. Tidak ada yang dramatis, tidak ada yang menunjukkan kepanikan umum di sektor kripto.

Sekarang, secara historis Bitcoin tidak kebal dari penurunan besar saat pasar memasuki mode takut risiko. Semua episode utama sejak 2020 menunjukkan kripto jatuh bersamaan dengan saham. Pertanyaannya adalah apakah dinamika ini masih berlaku dengan perubahan struktur pasar dan adopsi institusional.

Yang membuat saya berpikir: jika memang ada risiko meningkatnya inflasi dan pengangguran seperti yang disarankan Yardeni, dan jika Bitcoin benar-benar hanya memiliki korelasi 25% dengan saham, maka mungkin kita sedang menyaksikan sesuatu yang berbeda terjadi. Atau Bitcoin sedang menilai sesuatu yang belum dilihat pasar saham, atau komposisi investor di kripto telah berubah cukup besar untuk memutus korelasi ini.

Bagaimanapun, penting untuk mengamati bagaimana Bitcoin berperilaku dalam beberapa hari ke depan. Jika benar-benar terjadi keruntuhan pasar dengan probabilitas 35%, kita akan melihat apakah Bitcoin akhirnya membuktikan tesisnya sebagai perlindungan atau justru jatuh bersamaan dengan semuanya. Pergerakan berikutnya akan sangat mengungkap.