Pernah bertanya-tanya mengapa beberapa aset terus meroket sampai akhirnya crash keras? Baik itu saham tradisional maupun kripto, pola ini terus berulang. Ternyata ada nama untuk itu – dan memahami gelembung kripto bisa membantu Anda menghindari terjebak di sisi yang salah dari perdagangan.

Jadi apa sebenarnya gelembung kripto? Pada dasarnya ketika harga sebuah cryptocurrency melonjak jauh di atas nilai sebenarnya, yang didorong murni oleh hype dan spekulasi. Anda akan melihat tiga hal terjadi sekaligus – harga menggelembung dengan sangat cepat, semua orang membicarakannya dan FOMO mulai muncul, tetapi adopsi dunia nyata tetap cukup rendah. Aset tersebut menjadi cerita yang dikejar semua orang, bukan utilitas yang mendorong nilainya.

Namun yang perlu diingat – gelembung kripto tidak sama dengan gelembung pasar saham. Mereka biasanya bergerak sesuai irama mereka sendiri. Pasar bearish 2022 agak berbeda karena mereka bergerak bersamaan, tetapi secara umum mereka adalah makhluk yang terpisah.

Ekonom Hyman Minsky sebenarnya memetakan bagaimana gelembung bekerja melalui lima tahap. Pertama adalah displacement – ketika orang mulai membeli aset yang tampak menjanjikan. Kemudian boom terjadi dan harga mulai naik pesat saat semakin banyak pembeli masuk. Saat itulah berita mulai muncul. Selanjutnya adalah euforia, di mana harga menjadi sangat parabolic dan trader melepas semua kewaspadaan, hanya mengejar FOMO yang lebih tinggi. Lalu profit-taking mulai dilakukan – uang pintar mulai mengurangi posisi dan tanda-tanda peringatan muncul. Akhirnya, mode panik – semua orang menyadari gelembung akan pecah dan penjualan menjadi sangat intens.

Melihat ke masa lalu, kita pernah menyaksikan ini terjadi sebelumnya. Gelembung Tulip di tahun 1630-an, crash Dotcom tahun 2002 yang menghapus hampir 78% nilai, dan gelembung properti yang menyusul. Kripto tidak berbeda. Bitcoin sendiri telah melewati beberapa siklus – 2011, 2013, 2017, dan 2021. Pada 2011, harganya dari $29,64 turun ke $2,05. Pada 2013, gelembung membuatnya dari $1.152 turun ke $211. Siklus 2017 melihat Bitcoin mencapai puncaknya di $19.475 sebelum crash ke $3.244. Terakhir, gelembung 2021 mendorongnya ke $68.789.

Lalu bagaimana cara mengenali saat gelembung kripto sedang terbentuk? Kuncinya adalah memantau apakah harga memiliki hubungan dengan nilai sebenarnya dari aset tersebut. Ketika mereka benar-benar terputus, itu biasanya tanda bahaya. Ada metrik yang disebut Mayer Multiple yang digunakan trader – yaitu harga Bitcoin dibagi dengan rata-rata pergerakan 200 hari. Ketika mencapai 2.4 atau lebih, secara historis itu menandai puncak siklus gelembung. Bitcoin mencapai ambang ini selama setiap gelembung besar, dan setiap kali itu bertepatan dengan ATH dari siklus tersebut.

Yang menarik adalah – Bitcoin dan kripto secara umum telah berkembang jauh melampaui sekadar permainan spekulatif. Adopsi saat ini justru semakin cepat. Kita melihat Bitcoin digunakan sebagai alat pembayaran resmi di beberapa negara, altcoin digunakan untuk pembayaran nyata, dan infrastruktur semakin matang. Itu tidak berarti gelembung tidak akan terjadi lagi – kemungkinan besar akan. Tapi ini berarti teknologi dasar dan kasus penggunaan semakin sulit untuk diabaikan. Pasar mulai memisahkan hype dari nilai sebenarnya, yang mungkin lebih sehat untuk semua orang dalam jangka panjang.