Jadi emas mengalami tahun yang cukup luar biasa di tahun 2024 — perjalanan yang sangat liar dari sekitar $2.000 hingga hampir $2.800 per ons. Saya menyaksikan ini berkembang dan jujur saja, ada begitu banyak faktor yang mempengaruhi harga emas di tahun 2024 sehingga layak untuk diuraikan.

Pemotongan suku bunga oleh The Fed tentu berperan, tetapi yang benar-benar menarik perhatian saya adalah faktor geopolitik. Ada ketegangan di Eropa Timur, ketidakstabilan di Timur Tengah, dan seluruh ketidakpastian di pasar global yang mendorong orang ke emas sebagai perlindungan. Namun, ketika Trump memenangkan pemilihan, situasinya menjadi menarik — semua orang tiba-tiba mengalami FOMO terhadap Bitcoin, dan emas pun beristirahat sejenak.

Izinkan saya jelaskan apa yang sebenarnya terjadi. Kuartal 1 cukup kuat — emas mencapai $2.251 pada 31 Maret saat bank sentral melakukan pembelian besar-besaran. China saja membeli 22 ton metrik dalam dua bulan pertama, dan permintaan grosir mereka melonjak menjadi 271 ton metrik di Januari, yang merupakan bulan terkuat yang pernah tercatat. Turki, Kazakhstan, India juga ikut membeli. Orang-orang merasa takut tentang pasar properti dan saham mereka, jadi emas menjadi lindung nilai.

Kuartal 2 mempercepat. Mencapai rekor tertinggi baru di $2.450 pada Mei, dan yang menarik — The Fed memberi sinyal tiga atau empat pemotongan suku bunga di 2024, dan saat itulah emas benar-benar melesat. Ada short covering, trader momentum masuk, semuanya berjalan cepat. Bahkan beberapa ETF yang sebelumnya mengalami penurunan mulai menerima arus masuk dana.

Kuartal 3 mencatat rekor lagi di $2.672. The Fed menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada September, yang cukup agresif. Tapi jujur saja, saya pikir pendorong utama tetaplah akumulasi oleh bank sentral — itu sudah menjadi cerita selama 15 tahun. Mereka adalah pemain utama yang membeli dan menahan, hanya mengurangi pasokan dari pasar. Sementara itu, ada aktivitas M&A besar-besaran di perusahaan pertambangan — Gold Fields mengakuisisi Osisko, AngloGold membeli Centamin.

Kemudian kuartal 4 menjadi berantakan. Dimulai dengan kuat di $2.660, turun ke $2.608, lalu melonjak ke $2.785 pada 30 Oktober setelah laporan CPI yang lebih lemah. November sangat volatil — kemenangan Trump menurunkannya ke $2.664, tetapi pemotongan suku bunga 25 basis poin dari The Fed mengembalikannya di atas $2.700. Situasi di Ukraina meningkat dengan peluncuran misil jarak jauh, Rusia menurunkan ambang nuklirnya, semua hal menakutkan itu. Risiko geopolitik tersebut pasti mendukung harga emas di akhir tahun 2024.

Pada akhir tahun, harga emas di 2024 ditutup sekitar $2.660, naik sekitar 40% dari posisi awal tahun. Yang menarik perhatian saya adalah bagaimana bank sentral menambah 186 ton metrik di Kuartal 3 saja, dan dalam empat kuartal berturut-turut mereka masih memiliki 909 ton metrik. Itu sebenarnya menurun dari 1.215 ton setahun sebelumnya, jadi mungkin momentum tersebut mulai melambat.

Melihat semuanya, 2024 benar-benar tentang ketidakpastian sebagai pendorong utama. Kekacauan geopolitik, kerentanan ekonomi, bank sentral yang melakukan lindung nilai — semua kondisi klasik yang membuat emas menjadi menarik. Dengan Trump kembali ke Gedung Putih di 2025, ada ketidakpastian kebijakan perdagangan, potensi tekanan inflasi, dan berbagai variabel lain yang bisa membuat orang tetap tertarik pada logam mulia sebagai asuransi portofolio. Harga emas di 2024 pada dasarnya mencerminkan investor yang akhirnya menyadari bahwa memiliki aset fisik di luar sistem keuangan tradisional mungkin bukan ide yang buruk.