Pertanyaan menarik yang saat ini sedang dibahas di kalangan keuangan: apa sebenarnya yang menjadi acuan dolar pada tahun 2026? Jika melihat sejarah, semuanya menjadi lebih jelas.

Untuk waktu yang lama, tampaknya dolar terkait dengan emas. Sejak 1944, setelah Konferensi Bretton Woods, dolar menjadi jangkar sistem mata uang global berkat standar emas. Tapi itu tidak berlangsung lama. Pada tahun 1973, Amerika Serikat menyadari bahwa sistem tersebut mulai retak, dan mereka melepaskan kaitan dolar dengan emas. Hanya 29 tahun.

Lalu apa selanjutnya? AS membutuhkan jangkar baru untuk dolar agar mempertahankan dominasi. Dan mereka menemukannya di minyak. Pada tahun 1974, dengan dukungan OPEC, dolar menjadi mata uang transaksi minyak. Minyak hitam menggantikan emas kuning. Langkah yang brilian, jujur saja.

Tapi kini sudah 50 tahun berlalu. Ekonomi dunia berubah, geopolitik bergeser, muncul cara-cara pembayaran alternatif, mata uang digital semakin berpengaruh. Kaitannya dolar dengan minyak tidak lagi sekuat dulu. OPEC tidak lagi sepenuhnya dikendalikan oleh Washington seperti pada 1974.

Lalu, apa yang menjadi acuan dolar sekarang? Jika diperhatikan, ada tren menarik. AS mempertahankan suku bunga tinggi, meningkatkan utang negara, dan tampaknya dolar mulai terikat bukan lagi pada minyak, tetapi pada utang AS sendiri. Ini menciptakan siklus tertutup: imbal hasil tinggi dari utang AS menarik modal dunia, permintaan dolar meningkat, dolar menguat. Saling memperkuat.

Hanya saja masalahnya adalah, ikatan seperti ini hanya berlaku selama dunia percaya pada stabilitas utang AS dan bersedia membiayainya. Artinya, sekutu dan negara lain sebenarnya membayar dukungan terhadap sistem ini melalui inflasi dan penilaian ulang aset mereka dalam dolar.

Secara kasar, alih-alih dolar terkait dengan aset nyata, seluruh dunia menjadi jangkar bagi dolar. Dan ini berlangsung selama tidak ada alternatif serius. Jika muncul sistem mata uang pesaing atau jika sistem mulai mengalami gangguan, seluruh mekanisme ini bisa runtuh.

Pelan-pelan, tetapi itu sedang terjadi. Dolar secara bertahap melepaskan diri dari minyak, dan tidak jelas apa yang akan menjadi basisnya ke depan. Beberapa orang berbicara tentang transisi ke sistem mata uang multipolar, yang lain menunggu munculnya jangkar baru. Waktu yang akan menunjukkan apakah struktur saat ini akan bertahan atau akan terjadi transisi ke tingkat sistem keuangan yang baru. Ini proses yang panjang, tetapi tren-nya sudah jelas.