Regulasi semakin jelas, Paradigm ingin membuat pasar prediksi 「Pro」 menjadi hidup

Ditulis oleh: Yangz, Techub News

Jika Anda bertanya tentang narasi terpenting pada triwulan pertama 2026 hingga sepanjang tahun, maka pasar berjangka (prediksi) pasti akan menempati satu tempat. Dan di tengah situasi ketika raksasa-raksasa Wall Street seperti JPMorgan Chase terus masuk, serta aturan regulasi semakin jelas, ada satu pemain yang ingin bermain dengan cara yang berbeda.

Tadi malam, mengutip laporan Fortune berdasarkan sumber yang mengetahui, perusahaan modal ventura kripto Paradigm sedang mengembangkan terminal perdagangan pasar prediksi yang ditujukan untuk trader profesional dan market maker, dengan dipelopori oleh partner Arjun Balaji sejak akhir 2025.

Dari permainan ritel hingga perdagangan profesional: satu terminal yang menghubungkan semua likuiditas

Untuk memahami bobot langkah Paradigm kali ini, kita perlu melihat dengan jelas gambaran nyata pasar prediksi saat ini.

Saat ini, pasar prediksi memang tidak bisa dibilang tidak sedang ramai. Baik Kalshi yang berasal dari keuangan tradisional, Polymarket yang asli dari kripto, maupun pemain baru lainnya, pada dasarnya semuanya adalah pulau-pulau “jalan sendiri-sendiri”. Setiap platform memiliki order book sendiri, pool likuiditas sendiri, serta antarmuka API sendiri. Jika seorang trader profesional ingin melakukan arbitrase lintas platform, atau mendiversifikasi risiko di antara platform-platform berbeda, ia hanya bisa membuka sekaligus lima atau enam tab web, lalu beralih secara manual, melakukan order secara manual, dan mencatat secara manual.

Masalah yang lebih dalam justru terletak pada sisi logika produk: platform pasar prediksi saat ini menitikberatkan pada “kemudahan untuk melakukan order” — antarmuka ringkas, operasi intuitif. Meski pertimbangan ini ramah bagi pengguna biasa, bagi trader profesional fungsinya terlalu mendasar. Take profit dan stop loss, arbitrase algoritmik, kombinasi multi-strategi, dan berbagai alat profesional yang sudah lama umum di pasar keuangan tradisional maupun pasar mata uang kripto, hampir tidak ada di ranah pasar prediksi.

Bagi tim kuantitatif yang terbiasa mengeksekusi strategi dengan algoritma di pasar mata uang kripto, pengalaman perdagangan pasar prediksi saat ini hanya bisa digambarkan sebagai “mentah”. Dan titik masuk Paradigm sedang tepat di situ.

Yang ingin dilakukan Paradigm bukan hanya menyelesaikan masalah dangkal “pemecahan likuiditas”, melainkan juga menyuntikkan kemampuan eksekusi yang benar-benar profesional ke pasar prediksi, menciptakan medan yang benar-benar nyaman bagi para trader profesional. Dan faktanya, penataan Paradigm yang bersifat profesional sudah menancapkan petunjuk sejak sebelumnya. Pada awal Februari tahun ini, perusahaan tersebut diam-diam meluncurkan dashboard data Paradigm Predictions. Meski hanya berupa alat visualisasi data, ia tak diragukan lagi telah menyiapkan jalan bagi rencana terminal perdagangan profesional yang sedang dirancang.

Dari peristiwa satu titik ke perdagangan yang terindeks: tingkatkan cara main

Jika terminal perdagangan menyelesaikan pertanyaan “bagaimana cara trading”, maka garis lain yang sedang dieksplorasi Paradigm adalah menjawab “trading apa”.

Di pasar prediksi saat ini, Anda hanya bisa bertaruh “apakah A akan menang” atau “apakah B akan terjadi”. Namun Paradigm mencoba mengemas beberapa peristiwa terkait untuk meneliti kemungkinan menciptakan indeks pasar prediksi. Bayangkan: pengguna tidak perlu lagi meneliti setiap pertandingan bola secara spesifik, tetapi langsung memperdagangkan sebuah “indeks volatilitas yang mengukur gejolak satu musim olahraga”; atau tidak lagi rumit memikirkan hasil dari konflik regional tertentu, melainkan langsung membeli sebuah “indeks volatilitas geopolitik”.

Tentu saja, pengindeksan tidak hanya memperkaya variasi permainan, tetapi juga mengubah struktur pasar secara fundamental.

Bagi ritel, indeks menurunkan ambang riset dan pengambilan keputusan — tidak perlu menilai hasil dari peristiwa tertentu, cukup menguasai tren secara keseluruhan. Bagi institusi, indeks menyediakan alat untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko makro. Ketika ketidakpastian politik menjadi sumber risiko utama bagi portofolio investasi, institusi dapat melakukan lindung nilai melalui “indeks volatilitas politik”, tanpa harus mencoba menebak menang-kalah setiap pemilu.

Dari spekulasi ke lindung nilai, dari perjudian ke asuransi — inilah perubahan nyata yang dibawa oleh pengindeksan ke pasar prediksi. Ia dapat membuat pasar prediksi lepas dari selera “pasar judi” yang konyol, dan mulai mendekat pada kategori “aset” yang sesungguhnya.

Selain itu, perlu diperhatikan bahwa Paradigm juga sedang mempertimbangkan pembentukan divisi market making internal. Padahal, sejak akhir 2024, Paradigm sudah meneliti algoritma market maker otomatis (pm-AMM) yang khusus untuk pasar prediksi. Jika pada akhirnya Paradigm tidak hanya menyediakan alat terminal, tetapi juga menyediakan aset indeks sebagai acuan, dan bahkan ikut terjun langsung sebagai market maker, maka saat itu ia akan meniru konfigurasi “Goldman Sachs + Bloomberg” versi pasar prediksi.

Apa yang menjadi sandarannya: nuansa kuantitatif Balaji yang terikat erat dengan Kalshi

Dua faktor kunci menopang rangkaian penataan Paradigm ini.

Pertama adalah latar kuantitatif sang pemimpin proyek, Arjun Balaji. Sebelum bergabung dengan Paradigm, Balaji bukanlah analis venture capital yang tipikal, melainkan peneliti makro independen yang aktif di perbatasan Wall Street dan kripto. Ia pernah dalam waktu lama menyediakan model penetapan harga untuk derivatif kripto bagi dana lindung nilai di New York, dan sangat paham apa yang disebut “obsesi kebersihan” para trader profesional terhadap kedalaman likuiditas dan efisiensi eksekusi. Dengan kata lain, ini bukan pengembang yang sekadar “paham kripto” yang sedang membuat aplikasi, melainkan seorang ahli yang “paham infrastruktur keuangan” yang sedang membangun ulang alat trading.

Kedua adalah keterikatan Paradigm yang sangat dalam dengan Kalshi. Co-founder Paradigm, Matt Huang, saat ini tengah menjabat sebagai anggota dewan Kalshi, dan dalam lonjakan valuasi Kalshi selama setahun terakhir, jejak Paradigm dapat dilihat di mana-mana. Dalam setahun terakhir, valuasi Kalshi melonjak dari 2 miliar dolar AS pada pertengahan 2025 menjadi 22 miliar dolar AS pada Maret 2026 — dalam waktu kurang dari setahun, naik 11 kali lipat. Hampir sepanjang periode, Paradigm ada di dalamnya — memimpin putaran C, ikut berpartisipasi pada putaran D, memimpin kembali pada putaran E, dan pada putaran terbaru terus ikut serta. Keterlanjutan penambahan modal ini sudah melampaui investasi finansial biasa, dan lebih mirip ikatan mendalam tingkat strategis. Dan ikatan ini yang akan dibawa Paradigm untuk terminalnya adalah fondasi likuiditas yang dijaga oleh kepastian kepatuhan (compliance).

Jika yang pertama menentukan batas atas dari alat terminal ini — lagipula hanya orang yang benar-benar memahami trading yang dapat membuat produk yang ingin digunakan oleh trader profesional — maka yang kedua justru menetapkan garis startnya: hanya platform yang patuh (compliant) dengan likuiditas yang memadai yang dapat menyangga kelayakan yang layak bagi terminal sejak awal.

Penutup

Dengan ketajaman wawasan kuantitatif Arjun Balaji sebagai tombak, dan kepatuhan likuiditas Kalshi sebagai perisai, Paradigm berencana, melalui pembangunan terminal perdagangan profesional, mengeksplorasi produk berbasis indeks, bahkan terjun langsung sebagai market maker, mencoba mengubah pasar prediksi dari “kawasan pasar judi” yang tersebar menjadi “kelas aset baru” yang memiliki kedalaman, efisiensi, serta fungsi lindung nilai.

Bagi Paradigm, ini sekaligus merupakan penempatan posisi strategis lembaga modal ventura kripto pada jalur yang sedang berkembang, dan sebuah eksperimen jangka panjang mengenai infrastruktur keuangan. Ambisi akhir dari penataan ini mungkin jauh lebih besar daripada sekadar menyediakan alat yang praktis bagi para trader. Ketika pasar prediksi memiliki standar eksekusi yang sebanding dengan keuangan tradisional dan matriks produk yang lengkap, narasinya juga akan menyelesaikan lompatan mendasar dari “menaruh taruhan pada hasil suatu peristiwa” menjadi “mengelola risiko makro”. Pada saat itu, lawan sesungguhnya dari pasar prediksi tidak lagi hanya para penjudi, melainkan modal global yang mencari cara untuk melindungi diri dari ketidakpastian. Tahun 2026, atau mungkin triwulan pertama 2026, bisa menjadi tahun titik balik ketika eksperimen ini berpindah dari konsep menuju implementasi nyata.