Laporan Institusional: Bernstein Sebut Penurunan 60% di Saham Kripto sebagai “Pembelian Diskon Dalam”

Seiring berakhirnya kuartal pertama tahun 2026, kekuatan Wall Street Bernstein telah mengeluarkan laporan dengan keyakinan tinggi tentang sektor aset digital. Analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani berpendapat bahwa "musim dingin kripto" akhir 2025 dan awal 2026 telah mendorong saham terkait kripto ke wilayah undervaluasi ekstrem, menyebut pasar saat ini sebagai peluang “diskon signifikan”.

Kejadian Crash 60%: Memahami Angka-angkanya

Sejak mencapai puncaknya pada Oktober 2025—ketika Bitcoin menyentuh rekor tertinggi sebesar $126.000—pasar saham kripto telah mengalami koreksi brutal. Menurut Bernstein:

* Penurunan Saham: Saham-saham utama terkait kripto diperdagangkan 57% hingga 62% di bawah puncak tahun 2025.

* Koreksi Aset: Bitcoin mengalami penurunan sebesar 40%–50% dari puncaknya, mengakibatkan kerugian kapitalisasi pasar total sekitar $2 triliun di seluruh sektor yang lebih luas.

* Celah Penilaian: Meski harga ini jatuh, Bernstein mencatat bahwa perusahaan-perusahaan ini mendekati titik terendah dan dinilai dengan diskon signifikan dibandingkan perusahaan teknologi kapital besar.

Pilihan Utama: Coinbase, Robinhood, dan Figure
Meski menurunkan target harga untuk mencerminkan volatilitas jangka pendek, Bernstein mempertahankan peringkat "Outperform" (Buy) pada tiga pemain kunci:

* Coinbase (COIN): Target dikurangi dari $440 to $330. Bernstein menyoroti pergeseran Coinbase ke pendapatan dari derivatif dan stablecoin terkait (Circle/USDC fees) sebagai penggerak pendapatan jangka panjang.

* Robinhood (HOOD): Target dikurangi dari $160 to $130. Perusahaan tetap optimis terhadap pangsa pasar Robinhood yang terus berkembang dalam perdagangan kripto ritel dan pinjaman margin.

* Figure (FIGR): Target dikurangi dari $72 to $67. Figure diposisikan sebagai pilihan utama untuk "tokenisasi" infrastruktur keuangan.

"Kasus Bear Terlemah" dalam Sejarah?

Dalam sikap kontra yang berani, Bernstein menggambarkan penurunan 2026 saat ini sebagai "kasus bear terlemah" dalam sejarah aset digital. Mereka menyebutkan tiga alasan struktural mengapa pemulihan segera:

* Ketahanan Institusional: Meski pasar berayun, aset ETF Bitcoin spot yang dikelola (AUM) tetap besar sekitar $165 miliar.

* Akumulasi Perusahaan: Perusahaan seperti Strategy (MSTR) terus meningkatkan cadangan Bitcoin mereka melalui penurunan, bukan menjualnya.

* Target $150.000: Bernstein mengulangi target harga akhir tahun sebesar $150.000 untuk Bitcoin, menyarankan potensi kenaikan 226% untuk saham ber-beta tinggi dari level saat ini.

Pandangan Strategis: Tokenisasi dan Pendapatan

Bernstein memperkirakan kelemahan jangka pendek akan berlanjut hingga musim laporan kuartal pertama 2026 memberikan kejelasan tentang fundamental. Namun, mereka menyarankan investor untuk fokus pada "siklus besar berikutnya" yang akan didefinisikan oleh:

* Stablecoin dan Kredit Tokenized.
* Pasar Prediksi On-chain.
* Derivatif tingkat institusional.

Kesimpulan: Membeli Ketakutan

Laporan Bernstein menyarankan bahwa meskipun sentimen saat ini tertutup oleh ketegangan geopolitik dan ketidakpastian makro, pertumbuhan bisnis dasar perusahaan kripto tetap utuh. Bagi investor dengan horizon menengah hingga panjang, diskon 60% saat ini mungkin akan dikenang sebagai titik masuk definitif dari siklus 2026.