Mengapa Kerusakan Crypto Bisa Terus Berlanjut: Siklus Empat Tahun Bitcoin Mempercepat

Seiring dengan semakin dapat diprediksi nya fenomena pasar crash kripto, Bitcoin berada di titik kritis. Aset digital terbesar di dunia ini telah mengalami penurunan tajam dari puncaknya, menimbulkan kekhawatiran bahwa yang lebih buruk mungkin akan datang. CK Zheng, pendiri perusahaan investasi ZX Squared Capital, percaya bahwa penurunan ini bisa semakin dalam dalam beberapa bulan mendatang, dengan kerugian tambahan yang berpotensi mencapai 30% pada tahun 2026.

Dari Puncak ke Lembah: Posisi Pasar Bitcoin Saat Ini

Bitcoin telah mengalami penurunan yang cukup besar dari rekor tertingginya. Kripto ini mencapai lebih dari $126.000 pada Oktober lalu, tetapi sejak itu telah mengalami penurunan yang cukup signifikan. Per akhir Maret 2026, Bitcoin diperdagangkan sekitar $70.910, menunjukkan penurunan sekitar 44% dari puncaknya. Reversal tajam ini membuat banyak investor bertanya-tanya apakah tekanan jual akan terus berlanjut.

Zheng menunjukkan bahwa waktu koreksi ini sangat mencolok. “Harga Bitcoin sekarang benar-benar berada di wilayah pasar bearish yang dalam,” katanya, menambahkan bahwa rasa sakit ini mungkin akan berlanjut hingga tahun 2026. Pergerakan harga saat ini, dikombinasikan dengan dinamika pasar yang lebih luas, menunjukkan bahwa tekanan crash kripto tetap signifikan. Faktanya, Bitcoin baru-baru ini mencatat kenaikan modest, naik 4,59% dalam 24 jam terakhir, tetapi pemulihan ini gagal membalik tren penurunan yang mendominasi sepanjang tahun ini.

Pola Siklus Empat Tahun yang Tak Terhentikan

Yang membuat penurunan saat ini sangat dapat diprediksi adalah ketaatan Bitcoin terhadap pola siklus boom dan bust empat tahun. Pola ini berpusat pada acara pemotongan setengah yang dijadwalkan setiap empat tahun dan mengurangi laju ekspansi pasokan Bitcoin. Pemotongan setengah terakhir terjadi pada April 2024, memotong hadiah penambangan dari level sebelumnya menjadi 3,125 BTC per blok—sebuah progresi yang telah terjadi empat kali sejak Bitcoin diluncurkan, ketika hadiah awalnya adalah 50 BTC.

Sejarah menunjukkan adanya pola yang jelas: harga Bitcoin biasanya mencapai puncaknya sekitar 16 hingga 18 bulan setelah setiap acara pemotongan setengah, diikuti oleh pasar bearish yang berlangsung sekitar satu tahun. Dalam siklus saat ini, Bitcoin mencapai puncaknya pada Oktober 2025, tepat 18 bulan setelah pemotongan setengah April 2024. Kesesuaian ini menunjukkan bahwa pasar mengikuti pola yang sudah mapan, membuat tekanan downside lebih lanjut kemungkinan terjadi saat fase bearish semakin dalam.

Psikologi Investor: Mengapa Pola Boom-Bust Terulang

Konsistensi siklus ini mengungkapkan sebuah kebenaran yang tidak nyaman tentang pasar cryptocurrency: pasar ini tetap didorong secara fundamental oleh sentimen investor individu daripada valuasi rasional. Zheng menjelaskan bahwa pola empat tahun ini sangat sulit untuk dilanggar karena pola perilaku manusia yang dapat diprediksi.

Investor individu cenderung mengikuti skrip psikologis yang sama berulang kali—membeli secara agresif selama periode hype dan antusiasme, lalu panik menjual saat kerugian mulai menumpuk. Perilaku pro-siklus ini terus memperkuat dinamika boom dan bust yang telah menjadi ciri pasar kripto selama lebih dari satu dekade. Karena pola yang berulang ini, Bitcoin terus berperilaku seperti instrumen perdagangan spekulatif daripada aset safe-haven seperti emas.

Implikasinya cukup mengerikan: selama partisipasi ritel mendominasi dan adopsi institusional tetap minimal, siklus empat tahun ini kemungkinan akan terus berlanjut. Zheng menekankan bahwa “perilaku psikologis investor individu” membuat pelanggaran pola ini sangat menantang. Pasar tampaknya terjebak dalam lingkaran perilaku di mana dinamika yang sama berulang setiap siklus baru.

Adopsi Institusional Masih Jadi Kunci yang Hilang

Salah satu faktor yang secara teori bisa mengganggu siklus ini adalah investasi institusional yang signifikan. Namun, Zheng berpendapat bahwa adopsi institusional berjalan lambat dan masih terbatas. ETF kripto dan perusahaan yang menyimpan aset digital sebagai cadangan kas saat ini hanya mewakili sekitar 10% dari pasar cryptocurrency secara keseluruhan.

Realitas struktural ini menciptakan faktor risiko tambahan. Beberapa perusahaan yang membeli aset digital untuk neraca mereka mungkin menghadapi tekanan untuk menjual kepemilikan mereka guna memenuhi kewajiban utang selama penurunan pasar. Penjualan paksa ini dapat memicu siklus kerugian yang semakin cepat. Zheng memperingatkan bahwa jika beberapa institusi secara bersamaan mengurangi eksposur kripto mereka untuk mengelola kewajiban keuangan, gelombang penjualan ini dapat memperdalam pasar bearish secara signifikan di luar ekspektasi saat ini.

Ketidakadaan keyakinan institusional yang substansial berarti bahwa psikologi yang didorong oleh ritel tetap menjadi kekuatan dominan di pasar. Sampai institusi secara signifikan mendiversifikasi ke dalam cryptocurrency sebagai kelas aset utama—bukan sebagai posisi spekulatif—pasar kemungkinan akan tetap rentan terhadap pola siklus yang telah mendefinisikan sejarahnya.

Pasar Prediksi Semakin Menarik di Tengah Volatilitas

Menariknya, di tengah volatilitas Bitcoin, peluang baru muncul di sektor terkait. Sebuah perusahaan modal ventura baru, 5c© Capital, secara khusus fokus pada perusahaan yang membangun infrastruktur di sekitar pasar prediksi. Dana ini, didukung oleh pimpinan dari platform pasar prediksi terkemuka Polymarket dan Kalshi, bertujuan mengumpulkan hingga $35 juta dan menyalurkan modal ke sekitar 20 startup tahap awal selama dua tahun.

Fokus dana ini tidak hanya pada pertukaran pasar prediksi itu sendiri, tetapi juga pada infrastruktur, alat data, sistem penyediaan likuiditas, dan kerangka kepatuhan. Posisi strategis ini mencerminkan pertumbuhan pesat pasar prediksi, yang mengalami peningkatan volume perdagangan, akuisisi pengguna, dan minat platform secara signifikan. Inisiatif ini telah menarik lebih dari 20 investor awal, termasuk manajer portofolio dari perusahaan besar seperti Millennium Management.

Perkembangan ini menunjukkan bahwa meskipun siklus crash kripto terus berlanjut, industri ini berkembang dan mengembangkan aplikasi serta infrastruktur keuangan baru di sekitar aset digital. Bahkan selama masa penurunan, inovasi dan penyaluran modal tetap berlangsung di segmen-segmen yang dipandang sebagai fondasi keberlanjutan jangka panjang ekosistem secara keseluruhan.

Pandangan ke depan tetap menantang dalam jangka pendek, tetapi lanskap cryptocurrency terus berkembang dengan kompleksitas dan infrastruktur institusional yang semakin matang seiring siklus pasar berulang.