Bisnis Nvidia sedang berkembang pesat tetapi sahamnya tertinggal. Ada apa?

Ringkasan Utama

• Kesenjangan antara pendapatan Nvidia dan kinerja sahamnya melebar pada hari Kamis saat saham anjlok meskipun pembuat chip AI tersebut memperkirakan pertumbuhan yang terus kuat sepanjang tahun ini.
• Investor semakin ragu bahwa pengeluaran infrastruktur AI yang mendukung pertumbuhan Nvidia dapat bertahan; kekhawatiran umum tentang AI juga menjadi hambatan bagi saham teknologi.

Pendapatan Nvidia melambung tinggi. Margin margin-nya tetap stabil. Sahamnya jatuh. Ada apa ini?

Nvidia pada Rabu sore melampaui perkiraan laba kuartal keempat dan memperkirakan pertumbuhan pendapatan akan mempercepat di kuartal saat ini. Analis di seluruh Wall Street juga menaikkan perkiraan laba mereka. Analis UBS, Timothy Arcuri, menaikkan perkiraan laba untuk dua tahun fiskal berikutnya, sementara Vivek Arya dari Bank of America menaikkan perkiraannya selama tiga tahun ke depan.

Namun saham Nvidia (NVDA) turun lebih dari 5% pada hari Kamis, menghapus keuntungan tahun ini dan membuatnya lebih dari 10% di bawah rekor tertinggi bulan Oktober.

Mengapa Ini Penting

Saham Nvidia telah menyumbang bagian besar dari total pengembalian pasar saham dalam beberapa tahun terakhir. Tapi dalam beberapa bulan terakhir, saham perusahaan AI ini kehilangan momentum meskipun bisnisnya berkembang pesat, menegaskan ketidakpastian yang mengintai di atas taruhan AI yang paling pasti sekalipun.

Selama hampir tiga tahun terakhir, saham Nvidia melonjak seiring dengan keuntungan pembuat chip tersebut. Harga saham dan laba keduanya meningkat dua belas kali lipat antara akhir 2022 dan pertengahan tahun lalu. Kemudian ada perubahan. Dalam lima bulan menjelang laporan laba Rabu, saham Nvidia bergerak datar sementara perkiraan laba meningkat hampir 40%, menurut catatan Goldman Sachs terbaru.

Menjelang laporan laba Rabu, saham Nvidia diperdagangkan dengan diskon yang cukup menarik tidak hanya dibandingkan dengan sejarahnya sendiri, tetapi juga dibandingkan dengan rekan-rekan teknologi. Rasio harga/pendapatan terhadap pertumbuhan (PEG) Nvidia, yang memasukkan perkiraan pertumbuhan laba ke dalam metrik valuasi harga terhadap laba standar, sekitar 0,5, terendah di antara saham teknologi mega-cap, menurut Bank of America. Rasio PEG lainnya berkisar dari 0,6 (Broadcom dan Oracle) hingga 5,1 (Tesla). Umumnya, investor menganggap saham undervalued jika PEG-nya di bawah 1.

Penjelasan tentang valuasi rendah Nvidia bervariasi. Goldman menyebut ketidaksesuaian antara laba dan harga saham sebagai contoh “tantangan dari ‘keuntungan berlebih’ yang dirasakan.”

“Posisi dominan di pasar dalam jangka pendek akhirnya bisa memberi jalan pada kekhawatiran tentang keuntungan berlebih, seiring meningkatnya kompetisi dan ketidakpastian tentang keberlanjutan permintaan,” tulis analis Goldman. Saat investor semakin cemas tentang perlambatan yang akan datang, mereka mulai membayar lebih sedikit untuk setiap dolar keuntungan, sehingga mengompresi multiple saham tersebut.

Related Education

Master P/E dan Rasio PEG: Panduan Evaluasi Saham

Apa Rasio PEG yang Baik untuk Saham? Definisi Rasio PEG

Analis Morgan Stanley pada hari Kamis menulis bahwa rasio rendah saham “memang masuk akal, dengan kapitalisasi pasar mendekati $5 triliun, dan leverage margin operasi yang terbatas mengingat profitabilitas yang sangat tinggi.” Secara efektif, saham Nvidia sedang menghadapi Hukum Angka Besar, pengamatan bahwa pertumbuhan menjadi lebih sulit dipertahankan semakin besar sebuah perusahaan.

Meski begitu, pesimisme yang melingkupi saham Nvidia tidak sepenuhnya rasional, menurut Morgan Stanley. “Tampaknya ada kekhawatiran umum bahwa pertumbuhan akan melambat, meskipun percepatan jangka pendek,” dan bukti bahwa penggunaan AI oleh perusahaan, konsumen, dan negara meningkat, tulis para analis.

Beberapa ahli yakin pasar akan kembali mendukung saham Nvidia tahun ini. “Pada akhirnya, sulit membayangkan bagaimana saham ini terus terpuruk,” tulis Arcuri dari UBS, yang memperkirakan pertumbuhan laba Nvidia akan mempercepat di paruh kedua sementara pertumbuhan di perusahaan AI populer seperti memori dan semicaps mulai melambat.