Membaca Sentimen Pasar: Apakah Crypto Terjebak dalam Jerat Pasar Bear Setelah Consensus 2024?

Industri kripto menghadapi paradoks aneh yang mendominasi percakapan di Consensus 2024. Meskipun ada serangkaian perkembangan positif besar—mulai dari persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum hingga kemajuan regulasi yang bersejarah—pasar tetap tidak berarah dan tenang. Pertanyaan utamanya bukan apakah katalisator ini ada, tetapi mengapa mereka belum memicu reli yang diharapkan semua orang. Bagi investor yang mencoba menilai apakah kripto benar-benar dalam pasar bearish atau siap untuk lonjakan, sinyal-sinyalnya tetap campur aduk.

Realitas di Balik Pergerakan Pasar Baru-baru ini

Perjalanan Bitcoin cukup mencolok namun frustrasi karena datar. Setelah peluncuran ETF Bitcoin spot awal tahun 2024, aset ini merebut kembali dan bahkan melampaui rekor tertinggi sebelumnya dari era pasar bullish 2021. Namun dalam jangka waktu yang cukup lama, mata uang kripto terbesar di dunia ini kesulitan menetapkan arah yang jelas, berputar dalam mode konsolidasi daripada melakukan lonjakan besar yang mungkin diharapkan dari tonggak penting.

Kurangnya momentum yang tegas menimbulkan pertanyaan tidak nyaman: Jika adopsi institusional melalui ETF tidak cukup untuk mendorong pemulihan yang berkelanjutan, apa yang akan melakukannya? Kehadiran katalis negatif—atau setidaknya ketidakadaan momentum positif yang luar biasa—menunjukkan bahwa ruang kripto mungkin masih menghadapi hambatan yang lebih dalam daripada sekadar menunggu persetujuan produk.

Kemajuan Regulasi: Perlu tapi Belum Cukup?

Lanskap regulasi telah berubah secara dramatis, dan bukan ke arah apokaliptik yang banyak ditakuti. Kerangka kerja MiCA Uni Eropa, yang diperkenalkan tahun lalu, kini mulai mendapatkan daya tarik praktis di seluruh negara anggota. Sementara itu, yurisdiksi seperti Hong Kong, Uni Emirat Arab, dan negara-negara Karibia telah mengembangkan kerangka regulasi yang bermakna untuk mendorong pertumbuhan, bukan membatasi.

Mungkin yang paling penting bagi pasar AS, kemacetan kongres tampaknya mulai terpecahkan. DPR mengesahkan Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) ke tingkat legislatif yang belum pernah terjadi sebelumnya, mewakili RUU khusus kripto terbesar yang mencapai tahap ini. Pada saat yang sama, SEC melakukan pembalikan kebijakan yang luar biasa dengan menyetujui aplikasi ETF Ethereum—langkah yang jarang diperkirakan banyak orang mengingat sikap antagonistik regulator terhadap aset kripto selama ini.

Secara teori, perubahan ini harus menciptakan kondisi sempurna untuk lonjakan pasar. Namun paradoks tetap ada: pengurangan risiko regulasi tidak otomatis berujung pada kenaikan harga atau antusiasme pasar. Saat berbicara di lantai Consensus 2024, para pengamat memberikan penilaian jujur tentang ketidaksesuaian ini. “Cautiously optimistic,” kata Adam Roberts dari penyedia dompet institusional MPC, sambil mengakui bahwa “persetujuan ETF ETH menandai perubahan, tetapi apakah cukup untuk memicu ekosistem yang lebih luas tetap menjadi pertanyaan terbuka.” Roberts menyarankan bahwa suasana konferensi itu sendiri—terutama kecepatan jaringan dan keterlibatan—berfungsi sebagai indikator praktis dari sentimen dasar.

Apa yang Terungkap di Lantai Konferensi tentang Psikologi Pasar

Steve Horvath, rekan Roberts, menambahkan lapisan pragmatisme lain ke analisis. Alih-alih membuat prediksi besar, dia menunjuk Consensus 2024 sebagai tolok ukur di mana sebenarnya sentimen berada. “Berdasarkan dinamika kerumunan—baik ketidakpastian bearish maupun bullish yang kredibel,” katanya, menunjukkan pasar dalam keadaan seimbang daripada condong secara decisif ke salah satu arah.

Micha Benoliel, pendiri dan CEO perusahaan infrastruktur Nodle, menawarkan pandangan yang sedikit lebih konstruktif. Dia menyoroti bagaimana sikap agresif SEC terhadap kripto telah mendorong hilangnya banyak talenta dan migrasi bisnis—dengan banyak perusahaan pindah ke luar negeri untuk menghindari gesekan regulasi. “Jika lingkungan regulasi benar-benar beralih ke arah yang lebih ramah,” kata Benoliel, “reversal itu sendiri bisa membuka siklus pasar baru, karena AS merupakan pasar kripto terbesar di dunia berdasarkan volume dan adopsi.”

Teori Pematangan: Apakah Itu Benar-benar Solusinya?

Amanda Wick, pendiri dan CEO Asosiasi Wanita dalam Kripto serta mantan jaksa di Departemen Kehakiman, menawarkan pandangan paling optimis tentang trajektori industri ini. Merenungkan betapa berbeda rasanya Consensus 2024 dibandingkan tahun 2023, Wick menyoroti tanda-tanda nyata dari kecanggihan institusional dan upaya sadar menuju inklusivitas.

“Transformasi terlihat dari kualitas dialog, kualitas pembicara, partisipasi perusahaan, dan komitmen eksplisit untuk menciptakan ruang bagi komunitas yang kurang terwakili—termasuk jangkauan yang terlihat kepada advokat LGBTQ+ dan inisiatif Web3 yang berfokus pada keberagaman,” jelas Wick. Dia mengajukan sebuah tesis yang layak dipertimbangkan secara serius: “Jalan nyata industri menuju pasar bullish yang berkelanjutan terletak pada peningkatan kematangan dan kredibilitas. Perkembangan yang terlihat di konferensi tahun ini jelas menunjukkan langkah ke arah itu.”

Perspektif ini mengubah seluruh pertanyaan tentang pasar bearish. Jika pasar kripto dalam kondisi bearish mencerminkan ekosistem yang tidak matang, terfragmentasi, dan kurang kredibilitas, maka kematangan yang terlihat—lebih banyak tata kelola profesional, adopsi institusional yang lebih luas, kerangka regulasi yang lebih jelas, dan partisipasi yang lebih beragam—menunjukkan bahwa pasar mungkin sudah sedang bertransisi.

Pola Lebih Dalam: Pelajaran dari Siklus Masa Lalu

Industri kripto secara historis bergerak dalam siklus yang ditandai euforia, keruntuhan, dan pemulihan akhir. Setiap penurunan didahului oleh periode ketidakpastian yang sangat mirip dengan saat ini: perkembangan positif yang bersamaan dengan pergerakan harga datar, kemajuan regulasi yang menghasilkan sedikit respons pasar langsung, dan sentimen yang hanya bisa digambarkan sebagai menunggu dengan hati-hati.

Pola ini menunjukkan bahwa pasar bullish sejati sering muncul bukan dari kegembiraan yang konstan, tetapi dari periode di mana perkembangan positif secara diam-diam membangun kredibilitas institusional sementara pasar yang lebih luas tetap berhati-hati. Jika sejarah memberi petunjuk, pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah kita sedang dalam pasar bearish atau bullish hari ini—melainkan apakah perbaikan dasar yang sedang dilakukan saat ini akan mendukung pertumbuhan berkelanjutan saat sentimen akhirnya berbalik.

Melihat ke Depan: Kesabaran sebagai Kebaikan yang Tidak Terhargai

Salah satu pelajaran yang semakin jelas dari Consensus 2024 adalah: industri kripto telah belajar dari kesalahan masa lalu. Semangat berlebihan yang sembrono dari siklus sebelumnya, skandal yang menghancurkan kredibilitas, dan ketidakpedulian regulasi semuanya berkontribusi pada pendekatan yang lebih berhati-hati. Pematangan ini, meskipun kurang menarik dibandingkan pasar bullish yang meledak-ledak, mungkin akhirnya terbukti jauh lebih tahan lama.

Apakah kripto akan keluar dari pola tahanan saat ini tergantung sebagian pada faktor eksternal—kondisi makroekonomi yang lebih luas, kejelasan regulasi tambahan, keputusan alokasi modal institusional. Tetapi juga tergantung pada industri yang mempertahankan fokusnya pada kredibilitas dan pengembangan yang sah. Peserta di Consensus 2024 tampaknya memahami pertukaran ini: keuntungan jangka pendek yang eksplosif tetap sulit dicapai, tetapi fondasi untuk kesehatan pasar yang nyata dan berkelanjutan sedang dibangun secara metodis.