Pasar Cryptocurrency di Persimpangan Jalan: Konsolidasi Bitcoin di Tengah Ketidakpastian Kebijakan

Lanskap kripto awal 2026 menunjukkan gambaran yang jauh berbeda dari optimisme yang mendefinisikan awal 2025. Bitcoin, yang sempat melonjak mendekati $102.000 pada Januari 2025, kini diperdagangkan sekitar $68.40K per akhir Februari 2026, mencerminkan volatilitas inheren yang terus menjadi ciri pasar cryptocurrency. Meskipun sesi terakhir menunjukkan beberapa momentum pemulihan—dengan BTC naik 5.41% dalam satu hari terakhir—pertanyaan yang lebih luas tetap apakah rebound ini menandakan perubahan struktural yang nyata atau sekadar bounce teknikal di tengah kondisi perdagangan yang tipis.

Kenaikan awal 2025 didukung oleh konfluensi faktor tertentu: akuisisi treasury perusahaan, kembalinya minat institusional, dan pengurangan leverage di berbagai platform utama. Namun selama bulan-bulan berikutnya, beberapa hambatan muncul yang harus dihadapi oleh investor kripto. Memahami dinamika ini penting bagi siapa saja yang mengikuti aset yang sangat volatil ini.

Permintaan Institusional dan Struktur Pasar: Dasar Pergerakan Terbaru

Pendorong utama pemulihan 2025 cukup sederhana—entitas korporasi dan trader besar kembali ke pasar setelah jeda liburan. Akuisisi 1.020 BTC oleh MicroStrategy bersama dengan hampir menggandakan kepemilikan bitcoin KULR Technology Group melambangkan perubahan dalam selera institusional. Dana ETF spot mengalami arus masuk yang signifikan, terutama saat pasar tradisional kembali dibuka awal Januari 2025.

Yang membedakan rally tersebut dari lonjakan kripto sebelumnya adalah fondasi strukturalnya. Open interest di pasar futures—baik di platform yang berfokus pada institusi seperti CME maupun di seluruh bursa—masih jauh lebih rendah dibandingkan pertengahan Desember 2024. Ini menunjukkan bahwa pemulihan harga didorong terutama oleh aktivitas pembelian nyata, bukan leverage yang diperbesar. Tingkat pendanaan tetap netral di berbagai platform perdagangan, menunjukkan tidak adanya gelembung spekulatif selama fase rally.

Melangkah ke saat ini, gambaran menjadi lebih kompleks. Meski beberapa modal institusional masih mengalir ke kripto, besarnya permintaan telah berkurang secara signifikan. Ini menunjukkan bahwa gelombang awal Januari 2025 lebih merupakan penyelarasan kondisi yang menguntungkan sementara daripada perubahan struktural dalam partisipasi pasar.

Faktor Federal Reserve: Hambatan Struktural bagi Aset Risiko

Mungkin hambatan terbesar terhadap kenaikan kripto tetap pada sikap hawkish Federal Reserve dan implikasinya terhadap likuiditas di pasar aset risiko. Pernyataan Ketua Fed Jerome Powell pada Desember 2024 memicu penarikan yang berlanjut hingga 2025 dan terus mempengaruhi keputusan alokasi aset di 2026.

Seperti yang dicatat Markus Thielen, pendiri 10x Research, pada awal 2025: “Risiko utama tetap pada komunikasi Federal Reserve, terutama jika kekhawatiran inflasi muncul kembali.” Penilaian ini tetap relevan hari ini. Meski data inflasi telah menurun sejak pertengahan 2024, kebijakan bank sentral biasanya tertinggal beberapa bulan dari data ekonomi aktual. Preferensi Fed untuk penyesuaian suku bunga secara bertahap berarti bahwa meskipun tekanan harga konsumen terus melandai, kebijakan moneter bisa tetap restriktif lebih lama dari yang diperkirakan para pelaku pasar kripto.

Ini menciptakan skenario risiko asimetris bagi pasar cryptocurrency. Setiap kenaikan tak terduga dalam inflasi atau tekanan harga yang “melekat” dapat memicu kembali sikap hawkish Fed, secara langsung menekan valuasi aset berisiko tinggi. Sebaliknya, tren disinflasi yang berkelanjutan harus benar-benar terjalin dan dikomunikasikan secara jelas oleh pejabat Fed sebelum pelaku pasar dapat dengan percaya diri memperhitungkan lingkungan moneter yang lebih longgar.

Realitas Teknis: Level Resistance dan Sentimen Pasar

Rebound kripto yang terjadi akhir Februari 2026 memiliki ciri-ciri bounce teknikal ketimbang rally yang didorong oleh katalis fundamental. Volume perdagangan tetap modest, dan pemulihan terkonsentrasi pada mata uang utama—Ethereum naik 9.31% ke $2.07K dan Solana naik 7.85% ke $87.67—sementara partisipasi pasar yang lebih luas tetap berhati-hati.

Level teknis utama perlu diperhatikan trader yang menilai potensi kelanjutan. Bitcoin harus mempertahankan di atas $72.000 untuk menandai tren kenaikan yang lebih berkelanjutan; kegagalan di level ini bisa dengan mudah mengakibatkan penurunan kembali ke support di $65.000. Demikian pula, break di atas $78.000 akan menunjukkan bahwa pembeli memiliki keyakinan cukup untuk menetapkan level dasar yang lebih tinggi. Tanpa keyakinan yang berkelanjutan di level-level ini, kelemahan jangka pendek tetap mungkin.

Perlu dicatat bahwa altcoin menunjukkan pemulihan yang lebih nyata—dengan aset seperti Dogecoin, Solana, dan Cardano menunjukkan kenaikan besar. Ini biasanya menandakan bahwa beberapa pelaku pasar sedang mengejar volatilitas atau berputar ke posisi risiko lebih tinggi, sebuah perilaku yang secara historis terkait dengan rally akhir siklus atau mekanisme squeeze jangka pendek daripada kepercayaan terhadap nilai fundamental.

Dinamika Posisi: Alokasi Modal yang Hati-hati

Peralihan dari optimisme institusional 2025 ke incrementalism hati-hati 2026 mencerminkan rebalancing yang lebih luas dalam pendekatan pelaku pasar terhadap alokasi kripto. Meski beberapa dana tetap berkomitmen, narasinya telah bergeser dari “kelas aset transformatif dengan angin sakal” menjadi “pemulihan siklikal dalam lingkungan makro yang masih tidak pasti.”

Rekalibrasi ini juga tercermin dalam posisi di pasar spot dan derivatif. Indeks volatilitas untuk aset kripto tetap tinggi, menunjukkan bahwa trader tetap melihat risiko downside yang berarti meskipun harga baru-baru ini menguat. Pola open interest menunjukkan bahwa eksposur leverage tetap terbatas—baik institusi maupun trader canggih tidak secara agresif membangun posisi long di level saat ini, melainkan menunggu sinyal arah yang lebih jelas.

Apa yang Menanti: Menavigasi Ketidakpastian di Pasar Kripto

Untuk sisa tahun 2026, pasar cryptocurrency kemungkinan akan berfluktuasi antara pemulihan singkat seperti saat ini dan periode konsolidasi atau retracement. Beberapa variabel yang perlu dipantau secara ketat meliputi:

• Trajektori inflasi: Setiap kenaikan tekanan harga akan memperkuat tekad Fed untuk mempertahankan kebijakan restriktif
• Adopsi kripto perusahaan: Akuisisi treasury lebih lanjut dapat memberikan dorongan permintaan berkala
• Kejelasan regulasi: Perkembangan regulasi kripto, terutama dari pemerintahan yang akan datang, dapat mengubah sentimen pasar
• Momentum teknis: Break di atas resistance $72.000, jika dipertahankan, akan menunjukkan transisi ke struktur yang lebih bullish

Pasar kripto tetap sangat sensitif terhadap kondisi makro, perubahan kebijakan, dan dinamika sentimen. Euforia awal 2025 yang mendorong Bitcoin melewati $100.000 adalah nyata tetapi akhirnya bersifat sementara—hasil dari kondisi siklik tertentu daripada penyesuaian fundamental. Pemulihan moderat hari ini mengingatkan bahwa rally yang berkelanjutan dalam cryptocurrency membutuhkan lebih dari sekadar bounce teknikal sementara. Mereka membutuhkan perubahan makro yang tahan lama dan keyakinan institusional—keduanya tampaknya belum benar-benar terwujud saat kita melangkah melalui 2026.