Apakah Penambangan Bitcoin Menguntungkan Lagi? JPMorgan Menunjukkan Pemulihan Keuntungan pada Akhir 2025

Penambangan Bitcoin kembali menjadi perhatian karena metrik profitabilitas menunjukkan peningkatan signifikan selama bulan kedua berturut-turut di akhir 2025. Tetapi meskipun pemulihan ini cukup mencolok, para penambang masih menghadapi tantangan dibandingkan kondisi sebelum pemotongan setengah (halving), menurut analisis riset terbaru JPMorgan.

Pendapatan Penambangan Naik untuk Bulan Kedua Berturut-turut

Menurut laporan terbaru JPMorgan, pendapatan harian dan laba kotor penambang bitcoin mencapai level tertinggi sejak April, didorong oleh reli cryptocurrency yang terus berlanjut dan melebihi pertumbuhan komputasi jaringan. Bank menghitung bahwa penambang mendapatkan rata-rata $57.100 per exahash per detik (EH/s) dalam hadiah blok harian selama periode tersebut, meningkat 10% dari bulan sebelumnya.

Pemulihan pendapatan ini memberikan kelegaan berarti bagi operasi penambangan. Namun, analis Reginald Smith dan Charles Pearce memperingatkan bahwa keuntungan profitabilitas, meskipun mengesankan, tetap terbatas: pendapatan harian dan laba kotor per EH/s masih 43% dan 52% di bawah level sebelum acara pemotongan setengah bulan April.

Pertumbuhan Hashrate Jaringan Melampaui Kesulitan Penambangan

Lanskap teknis menunjukkan ketegangan yang mendasari dinamika profitabilitas penambangan bitcoin saat ini. Selama periode pengukuran, hashrate jaringan—total kekuatan komputasi gabungan yang mengamankan jaringan Bitcoin—bertambah 6% menjadi rata-rata 779 EH/s. Pertumbuhan ini melanjutkan tren yang lebih luas sepanjang tahun, dengan hashrate meningkat 54% selama tahun tersebut, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat dibandingkan kenaikan 103% tahun sebelumnya.

Kesulitan penambangan, penyesuaian algoritma terhadap pertumbuhan hashrate, naik 7% dari bulan ke bulan dan kini 27% lebih tinggi dari level sebelum halving. Peningkatan ini berarti penambang harus menggunakan lebih banyak sumber daya komputasi untuk mempertahankan tingkat hadiah yang setara, mengimbangi sebagian keuntungan dari kenaikan harga cryptocurrency.

Saham Penambangan Tampilkan Performa Campuran di Tengah Volatilitas

Industri penambangan bitcoin secara umum mencerminkan ketidakpastian pasar selama periode tersebut. Kapitalisasi pasar total dari 14 perusahaan penambangan bitcoin yang terdaftar di bursa yang dipantau JPMorgan menyusut 23% menjadi $28 miliar, menandai pembalikan signifikan dari kenaikan 52% bulan sebelumnya.

Performa yang berbeda-beda di antara para penambang tetap mencolok. TeraWulf (WULF) muncul sebagai yang terbaik, mencatat kenaikan tahunan sebesar 136%—hampir melampaui apresiasi Bitcoin sendiri yang sebesar 120%. Kinerja luar biasa dari beberapa operator penambangan ini menunjukkan adanya diferensiasi pasar berdasarkan efisiensi operasional dan posisi keuangan.

Penambang Masih Menghadapi Tantangan Profitabilitas Meski Baru Pulih

Meskipun profitabilitas penambangan bitcoin menunjukkan pemulihan, kendala dasar tetap perlu dipantau dengan cermat. Metode laba kotor yang tetap jauh di bawah level sebelum halving menunjukkan bahwa siklus saat ini belum mengembalikan penambang ke profil pengembalian sebelumnya. Kesenjangan struktural ini menciptakan tekanan berkelanjutan pada operasi marginal dan mempengaruhi keputusan alokasi modal di seluruh sektor.

Perpaduan kekuatan harga cryptocurrency dengan pertumbuhan hashrate yang moderat menciptakan kondisi bagi munculnya kembali profitabilitas penambangan bitcoin. Namun, kesenjangan yang terus ada dibandingkan baseline historis menunjukkan bahwa rebound profitabilitas ini masih rapuh, tergantung pada keberlanjutan kenaikan harga yang seimbang dengan meningkatnya permintaan komputasi jaringan. Dengan harga Bitcoin saat ini sekitar $68.280, para penambang menghadapi keseimbangan yang rumit antara memulihkan profitabilitas operasional dan mengelola investasi infrastruktur jangka panjang.