Volatilitas tarif membuat investor sulit menentukan di mana seharusnya perdagangan S&P 500 saat ini

Ini adalah akhir pekan lain dengan berita yang membuat pusing kepala, tetapi kita belum semakin dekat untuk menentukan tingkat yang tepat untuk saham. Berita baiknya adalah bahwa meskipun Presiden Donald Trump memiliki ambang rasa sakit yang lebih tinggi dari yang diperkirakan kebanyakan orang, ada ambang rasa sakit tersebut, dan pengecualian tarif pada industri elektronik berarti kemungkinan keruntuhan pendapatan teknologi jauh lebih kecil. Berita buruknya adalah bahwa kebijakan perdagangan sekarang sepenuhnya bergantung pada negosiasi harian dan perubahan suasana hati, yang membuat sangat sulit untuk membela adanya reli serius, dan kekhawatiran stagflasi tidak hilang. Visibility yang rendah ke pendapatan 2025 Adapun pendapatan, tidak ada konsensus tentang dua faktor terpenting yang menentukan harga saham: tingkat dolar aktual dari pertumbuhan pendapatan untuk 2025, dan berapa kelipatan yang tepat, yaitu berapa banyak investor bersedia membayar untuk aliran pendapatan masa depan tersebut. Tingkat dolar pertumbuhan pendapatan untuk 2025 sekarang sebesar $267 atau naik sekitar 10%, tetapi kepercayaan terhadap proyeksi ini sedikit. Tergantung siapa yang Anda tanyai, bisa berada di antara tingkat tersebut dan $242, yang berarti tidak ada pertumbuhan pendapatan sama sekali, atau bisa turun hingga 20%, yang akan menjadi penurunan resesi untuk pendapatan. S & P 500 2025: Berapa tingkat pendapatan yang tepat? $267: naik 10% (konsensus saat ini) $242: naik 0% $193: turun 20% (penurunan resesi) Sumber: LSEG Penurunan 20% dalam pendapatan mungkin terlihat ekstrem, dan meskipun tidak biasa, itu bukan hal yang belum pernah terjadi. Ada empat kejadian dalam 25 tahun terakhir di mana pendapatan untuk tahun tersebut 20% di bawah perkiraan pada awal tahun: 2001, 2008, 2009, dan 2020, menurut FactSet. Masalah yang sama juga berlaku untuk kelipatan. Kelipatan saat ini sebesar 19 untuk pendapatan 2025 telah turun dari 21 sekitar sebulan yang lalu, tetapi kelipatan di atas 17 biasanya diberikan saat ekonomi sedang berkembang, dan itu tidak terjadi. Jadi berapa kelipatan yang tepat? Tergantung siapa yang Anda tanyai, bisa berkisar dari 17, yang merupakan rata-rata historis, hingga 14, yang merupakan kelipatan resesi. S & P 500 2025: Berapa kelipatan yang tepat? 19: kelipatan saat ini 17: rata-rata historis 14: kelipatan resesi Sumber: LSEG Campur dan cocokkan perkiraan pendapatan dolar aktual dengan kelipatan, dan Anda bisa mendapatkan variasi besar tentang di mana seharusnya posisi S & P 500. Apakah Anda seorang optimis atau pesimis? Dalam skenario optimis, Anda bisa berasumsi bahwa sebagian besar tarif akan hilang, status quo tetap berlaku dan AS menghindari resesi, sehingga mungkin pendapatan naik 10% dan kelipatan 19 (konsensus saat ini) bisa berlaku. Skenario yang lebih “realistis” tetapi tetap optimis adalah bahwa tarif tertentu masih berlaku, pendapatan hanya naik 5% (setengah dari yang diharapkan), dan kelipatan akan menyusut menjadi 18 dari 19. Ini membawa Anda ke angka 4.572, masih sekitar 800 poin di bawah level saat ini. Harga yang tepat untuk S & P 500: Skenario optimis Saat ini: pendapatan naik 10%, kelipatan 19: 5.363 Pendapatan: naik 5% ($254), kelipatan 18: 4.572 Sangat mudah untuk menjadi lebih pesimis dari sini. Asumsikan tidak ada pertumbuhan pendapatan ($242) dengan kelipatan rata-rata historis 17 dan Anda mendapatkan 4.114, sekitar 23% di bawah penutupan Jumat. Jika pendapatan turun 10% ($218) Anda berada di angka 3.706. Jika turun 20%, Anda berada di kisaran 3.200. Harga yang tepat untuk S & P 500: skenario pesimis Saat ini: pendapatan naik 10%, kelipatan 19: 5.363 Pendapatan naik 0%, kelipatan 17: 4.114 Pendapatan turun 10%, kelipatan 17: 3.706 Pendapatan turun 20%, kelipatan 17: 3.281 Inilah sebabnya pasar berfluktuasi setiap hari. Inilah sebabnya Anda melihat ayunan harga harian seperti dalam tujuh hari terakhir: Jumat: naik 1,8% Kamis: turun 3,5% Rabu: naik 9,5% Selasa: turun 1,6% Senin: turun 0,2% Jumat: turun 6,0% Kamis: turun 4,8% Tidak ada yang bisa menentukan tingkat yang tepat.