10 Institusi Diskusi Pasar: Optimis terhadap A-Shares Setelah Libur, Gelombang Kenaikan Baru Dua Garis Utama Menguasai "Pasar Angpao"

Sebulan sebelum libur, indeks Shanghai naik 0,41%, indeks Shenzhen naik 1,39%, indeks ChiNext naik 1,22%. Bagaimana pergerakan saham A minggu ini? Kami merangkum strategi investasi terbaru dari berbagai lembaga besar untuk referensi investor.

Strategi Xingzheng: Terus Optimis terhadap Gelombang Kenaikan Baru Saham A Setelah Libur Dua Jalur Utama Mengambil “Pasar Bonus”

Selama libur Tahun Baru Imlek, di tengah ekspektasi likuiditas global yang berbalik arah, serta resonansi situasi geopolitik dan perang tarif, aset utama mengalami kenaikan. Di satu sisi, harga aset global masih memperbaiki ekspektasi likuiditas yang terlalu pesimis sebelumnya, ditambah sinyal dovish dari pejabat seperti Hasset, mendorong indeks utama global dan harga logam mulia terus pulih; di sisi lain, ketegangan geopolitik Iran kembali meningkat, mendorong lonjakan harga minyak. Di akhir libur, perang tarif menambah logika baru bagi harga aset global. Setelah Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa tarif IEEPA melanggar hukum, harga aset global mencerminkan pengurangan tarif yang efektif dan pengurangan kekuasaan eksekutif Trump, memperkuat aset seperti saham dan logam mulia yang “menguntungkan dolar lemah”. Secara struktural, AI dan komoditas tetap menjadi fokus utama pasar global, meskipun keduanya memberi petunjuk berbeda terhadap kinerja aset.

Strategi Shenwan Hongyuan: Pembukaan Stabil Saham A Tahun Kuda, Tetap Pada Proyeksi “Kenaikan Dua Tahap” Jangka Menengah

Kondisi pasar musim semi 2026 adalah pengembangan dan perpanjangan dari tren struktural tahun 2025, saat ini masih berada di zona puncak tren kenaikan tahap pertama. Pola sejarah menunjukkan pasar akan mengantisipasi tren industri, mengeksekusi kenaikan valuasi, tetapi setelah valuasi sektor mencapai puncaknya, hambatan alami akan meningkat, dan setelah tren kenaikan tahap pertama, akan ada periode konsolidasi yang cukup panjang. Sejak September 2025, jalur utama bergantian, dengan beberapa sektor mencapai valuasi tertinggi sejarah dan kemudian mengalami fase konsolidasi: September 2025 adalah rantai komputasi Nvidia, November adalah fotovoltaik dan penyimpanan energi, akhir Desember adalah rantai komputasi Google, Januari 2026 adalah ruang angkasa komersial dan aplikasi AI, akhir Januari adalah logam non-ferrous dan kimia dasar. Saat ini, valuasi sektor komunikasi, elektronik, pertahanan dan militer, komputer, serta kimia dasar sudah di zona valuasi tertinggi sejarah, dan PE keseluruhan pasar saham A juga di level tertinggi, menunjukkan kebutuhan koreksi dan konsolidasi internal. Inti dari fase ini adalah menunggu penguatan tren industri dan konfirmasi titik balik fundamental (penyesuaian valuasi berdasarkan kinerja), serta meredakan masalah rasio harga terhadap nilai, dan memperkuat kondisi migrasi aset dari warga ke ekuitas.

Strategi China Galaxy: Bagaimana Perilaku Pasar Setelah Libur?

Setelah libur Tahun Baru Imlek, di bawah ekspektasi kebijakan, dukungan likuiditas, dan katalis tren industri, kemungkinan besar pasar akan bergerak naik secara fluktuatif. Namun, perlu memperhatikan ketidakpastian luar negeri yang dapat mempengaruhi sentimen pasar dalam jangka pendek. Menjelang dan setelah “Dua Rapat”, pasar saham A kemungkinan akan didorong oleh kebijakan, dengan dana bersaing dalam jalur industri dan peluang tema yang dipandu kebijakan, menampilkan karakter “rotasi hotspot kebijakan dan pergantian gaya cepat”. Logika pasar di Maret akan beralih dari “ekspektasi kebijakan” ke “realisasi kinerja”, dengan laporan tahunan 2025 dan laporan kuartal pertama 2026 menjadi titik acuan, dan saham dengan kinerja melebihi ekspektasi akan menarik perhatian dana. Peluang alokasi utama: jalur satu, konsep “melawan tekanan internal” yang didorong oleh perbaikan pola permintaan dan penyesuaian laba industri, serta aset dividen yang valuasinya aman; fokus pada logam non-ferrous (logam mulia), industri minyak dan petrokimia, serta kimia dasar, baja, semen, bahan bangunan, dan keuangan. Jalur kedua, selama libur, robot dan model AI besar mendapat perhatian luas, dan setelah libur kemungkinan akan muncul sorotan struktural. Dengan perubahan besar yang belum pernah terjadi selama satu abad, logika ekonomi domestik beralih ke produktivitas baru, dan bidang utama seperti semikonduktor, AI, energi baru, militer, dan dirgantara, yang termasuk dalam “Rencana Lima Tahun XV”, layak diperhatikan.

Strategi GF: Pasar Non-AS Setelah Libur Melanjutkan Atmosfer Bullish, Mendukung Kinerja Saham A Pasca Libur

Dengan melihat performa aset utama luar negeri selama libur, serta variabel makro dan kebijakan global dan katalis industri, terlihat bahwa aset non-AS secara umum melanjutkan suasana bullish, risiko aset menguat, dan indeks saham di Eropa, Asia Timur, dan Amerika Selatan mencatat rekor tertinggi. Ini berarti selama libur, preferensi risiko luar negeri tetap tinggi, kekhawatiran terhadap faktor black swan di luar negeri berkurang, mendukung pasar saham A pasca libur untuk bergerak ringan. Di sisi lain, likuiditas global tetap sangat longgar, dana terus mengalir ke ekonomi dan pasar saham yang diperkirakan mengalami perubahan marginal. Dari sudut pandang ini, banyak saham Tiongkok yang memiliki perubahan marginal menarik perhatian dana global. Kesimpulannya, kami tetap pada pandangan dalam laporan sebelumnya: seiring terpenuhinya berbagai faktor, disarankan untuk kembali percaya diri dan bersiap menghadapi gelombang kenaikan pertama tahun Kuda.

Strategi Everbright: Setelah Libur, Pasar Diperkirakan Akan Fluktuatif dan Naik, Industri Mana yang Lebih Elastis?

Pandangan mingguan: pasar pasca libur diperkirakan akan bergerak naik secara fluktuatif. Secara historis, didorong oleh perbaikan likuiditas mikro dan peningkatan risiko preferensi investor, pasar saham A biasanya berkinerja baik dalam 20 hari perdagangan setelah libur Tahun Baru Imlek. Dari 2012 hingga 2025, probabilitas kenaikan indeks Wuhan A selama 20 hari perdagangan setelah libur mencapai 75%, dan dari indeks luas, sebagian besar indeks luas menunjukkan rata-rata kenaikan yang signifikan dibandingkan 20 hari sebelum libur. Tahun ini, pasar A juga mungkin menunjukkan performa baik, selain efek kalender, kenaikan di pasar luar negeri dan katalis di industri domestik juga berpotensi positif. Berdasarkan data dari 2012-2025, industri mana yang lebih elastis pasca libur? Sebagian besar industri memiliki probabilitas kenaikan tinggi dalam 20 hari pertama. Industri dengan median kenaikan tertinggi biasanya adalah sektor pertumbuhan dan siklus, seperti komputer, lingkungan hidup, komunikasi, tekstil dan pakaian, baja, dan mesin. Hal ini mungkin terkait dengan meningkatnya preferensi risiko pasar pasca libur dan ekspektasi kebijakan dua Rapat.

Strategi Guotai Haitong: Memperluas Permintaan Dalam Negeri Menyambut Titik Balik Sejarah, Rekomendasi Sektor Nilai dan Porsi Rendah

Valuasi dan porsi sektor permintaan dalam negeri berada di level terendah sejarah, mencerminkan konsensus pesimis setelah penurunan bertahun-tahun. Namun, kebijakan ekspansi permintaan dan peningkatan harga terus didorong, dan prospek laba industri terkait mulai membaik dan stabil. Kami berpendapat bahwa selama dua tahun terakhir, proporsi kapitalisasi pasar properti dalam permintaan dalam negeri jauh lebih besar dari penurunan GDP, dan dengan ekspektasi yang mulai stabil, valuasi diperkirakan akan pulih terlebih dahulu. Rekomendasi: 1) Stabilkan ekspektasi properti, bersihkan risiko operasional di perusahaan properti berkualitas dengan PB di bawah 1; 2) Industri siklus dan manufaktur konsumsi terkait permintaan dalam negeri, dengan sinyal titik balik harga dari kebijakan ekspansi permintaan, seperti bahan bangunan, kimia, makanan dan minuman, pertanian; 3) Optimalkan kualitas pasokan dan dorong permintaan tambahan melalui kebijakan, pulihkan prospek konsumsi jasa dan pariwisata, seperti layanan konsumen, penerbangan.

Strategi Huajin: Kemungkinan Melanjutkan Tren Musim Semi Pasca Libur, Teknologi dan Siklus Unggul

Tren pasar musim semi pasca libur kemungkinan akan berlanjut, dengan pasar saham A cenderung fluktuatif dan kuat. (1) Ekspektasi kebijakan positif pasca libur dapat meningkat, risiko eksternal terbatas. Pertama, ekspektasi kebijakan positif pasca libur mungkin meningkat. Kedua, risiko eksternal jangka pendek relatif terbatas: Mahkamah Agung AS membatalkan pajak berdasarkan IEEPA, tetapi Trump mengenakan tarif baru sebesar 10% berdasarkan alat lain, secara keseluruhan tarif menurun, dan pasar AS merespons positif; risiko konflik Iran-AS dan hubungan China-Jepang tetap ada. (2) Likuiditas jangka pendek kemungkinan tetap longgar: likuiditas makro pasca libur diperkirakan tetap longgar, dan dana pasar saham mungkin mengalir kembali dengan cepat. (3) Performa pasar luar negeri selama libur stabil, dampaknya kecil terhadap tren pasar saham A. (4) Ekonomi dan laba kemungkinan melanjutkan tren pemulihan lemah.

Strategi Dongwu: “Efek Tahun Baru Imlek” Signifikan, Harapkan Pembukaan Positif

Secara historis, “efek Tahun Baru Imlek” di pasar saham A cukup nyata, dan dana pasca libur diharapkan “mengembalikan semangat” dan mendorong rekonsiliasi volume dan harga, sehingga pasar saham A berpotensi membuka secara positif. Selama libur, sebagian besar pasar saham global naik, preferensi risiko global cukup baik. Likuiditas, meskipun jalur pelonggaran Federal Reserve masih belum pasti, ekspektasi likuiditas tahunan tidak memburuk secara signifikan; nilai tukar RMB off-shore stabil selama libur. Dari sisi permintaan dalam negeri, daya dorong tetap pulih secara bertahap. Dari segi tren industri, robot dan model besar AI terus berkembang selama libur. Menjelang dua Rapat, ekspektasi stabilisasi pasar akan semakin diperkuat, dan pejabat Gedung Putih mengonfirmasi rencana kunjungan Trump ke China akhir Maret, membantu stabilisasi ekspektasi terhadap lingkungan eksternal. Kami optimistis terhadap kinerja pasar saham A pasca libur. Dalam struktur alokasi, disarankan fokus pada tren industri jangka menengah yang pasti (lebih elastis setelah penurunan) dan pembalikan dilema siklus (pemulihan ekonomi tradisional belum penuh, tetapi memiliki sifat perlindungan).

Strategi Zhejiang Shang: Campuran Kuat dan Lemah, Menunggu dan Mengamati, Lebih Banyak Melihat daripada Bergerak

Melihat ke depan, selama libur, faktor-faktor bullish dan bearish di pasar luar negeri saling berinteraksi: di satu sisi, indeks FTSE A50 naik 1,39%, Nasdaq dan S&P 500 naik masing-masing 1,51% dan 1,07%, sektor AI di Hong Kong melonjak, dan yuan off-shore menembus 6,89; di sisi lain, indeks Hang Seng dan Hang Seng Tech turun 0,58% dan 2,78%, dengan raksasa internet seperti Alibaba, Baidu, Meituan berkinerja buruk. Mengingat rebound dan koreksi di pasar saham A sebelum libur, serta tren fluktuatif selama libur, dan kebutuhan dana pasca libur berdasarkan pengalaman sebelumnya, kami perkirakan peluang pasar saham A untuk peluang tren jangka pendek cukup rendah, dan dalam jangka menengah cenderung fluktuatif. Peluang tertentu kemungkinan muncul di sektor AI yang terkait dengan luar negeri dan robot yang terkait dengan acara Tahun Baru, tetapi secara umum, kami tetap optimistis terhadap peluang “bull slow systemic” dalam jangka panjang.

Strategi Guoxin: Jalur Utama Pasar Setelah Libur Akan Lebih Jelas

Inti dari penyeimbangan ulang gaya pasar bukanlah tentang apakah gelembung AI ada atau tidak, tetapi pengaruh makro AI yang dipadukan dengan kebijakan moneter dan pilihan kebijakan besar negara-negara besar. Konflik utama sedang berubah: aktivitas investasi dari yang sebelumnya didorong AI secara tunggal menyebar ke sektor nyata yang lebih luas; dan jalur pelonggaran suku bunga AS yang relatif lancar akan mendukung pemulihan siklus manufaktur global. Dalam proses ini, nilai kapasitas produksi aset Tiongkok akan dipandang ulang, dan aliran dana kembali akan mendorong konsumsi domestik dan siklus inflasi. Untuk komoditas, volatilitas harga tinggi sebelumnya akan kembali, dan penetapan harga industri akan lebih kuat daripada aspek mata uang; emas sebagai alat lindung risiko akan mendapatkan perlindungan lebih kokoh saat masalah keberlanjutan utang AS kembali muncul. Rekomendasi: 1) Revaluasi aset fisik dari likuiditas dan dolar ke stok industri dan permintaan yang stabil, seperti tembaga, aluminium, timah, minyak mentah dan pengangkutannya, tanah jarang, emas; 2) Rantai ekspor peralatan China yang memiliki keunggulan kompetitif global dan konfirmasi dasar siklus, seperti peralatan jaringan listrik, penyimpanan energi, mesin rekayasa, pembuatan wafer, serta produk balik dasar industri manufaktur domestik seperti petrokimia, pencelupan, kimia batu bara, pestisida, poliuretan, titanium dioksida; 3) Menangkap peluang aliran dana kembali, meredakan tekanan pengurangan neraca, dan tren masuknya tenaga kerja, seperti penerbangan, duty-free, hotel, makanan dan minuman; 4) Manfaat dari perluasan pasar modal dan pengembalian jangka panjang aset yang mendekati dasar, di sektor non-perbankan dan keuangan non-bank.

(Artikel sumber: Pusat Riset Dongfang Caifu)