Trump mengutip "krisis pembayaran" untuk menerapkan pajak global sebesar 15%, ekonom: krisis tidak ada, tantangan hukum sudah dalam perjalanan

Dengan meluncurkan tarif baru secara global, Presiden AS Donald Trump tidak hanya berusaha memperbaiki kebijakan perdagangan yang menjadi tidak berlaku setelah Mahkamah Agung membatalkannya, tetapi juga mengumumkan bahwa ekonomi terbesar di dunia sedang menghadapi krisis neraca pembayaran internasional yang mendalam.

Menurut laporan CNBC, inti dari masalah yang dihadapi oleh argumen pemerintahan Trump adalah bahwa banyak ekonom dan pasar keuangan sejauh ini tidak melihat Amerika berada di ambang jurang seperti itu. Ini berarti bahwa tarif impor terbaru yang dia terapkan tampaknya sangat mungkin memicu tantangan hukum lagi dan membawa ketidakpastian lebih besar bagi mitra dagang, perusahaan, konsumen, dan investor.

Untuk memberlakukan tarif 10% (yang kemudian ditingkatkan menjadi 15%), sebagai pengganti tarif yang dinyatakan tidak berlaku oleh Mahkamah Agung pada hari Jumat lalu, Trump mengutip Pasal 122 dari Undang-Undang Perdagangan 1974. Regulasi ini memungkinkan Presiden AS mengenakan tarif selama maksimal 150 hari “dalam situasi munculnya masalah pembayaran internasional yang mendasar.” Situasi tersebut termasuk “defisit neraca pembayaran internasional AS yang besar dan serius” serta “penurunan nilai dolar yang akan terjadi secara signifikan.”

Menteri Keuangan Steven Mnuchin dalam wawancara hari Minggu menyatakan bahwa tarif baru ini akan bersifat sementara, bertujuan memastikan penerimaan fiskal tetap masuk ke Departemen Keuangan, dan akhirnya akan digantikan oleh tarif lain yang diberlakukan berdasarkan otoritas lain, yang “telah menghadapi lebih dari 400 tantangan sejak masa jabatan pertama presiden.”

“Jembatan sementara”

“Kami akan melihat apa yang dilakukan Kongres, tetapi Pasal 122 mungkin adalah jembatan selama lima bulan, di mana selama periode itu, penyelidikan terkait tarif berdasarkan Pasal 232 dan 301 akan selesai,” kata Mnuchin, merujuk pada otoritas tarif lain yang perlu diselidiki sebelum diterapkan. “Jadi ini lebih seperti jembatan, bukan fasilitas permanen.”

Dia menambahkan bahwa Pasal 122 adalah “otorisasi yang sangat kuat.” Mnuchin tidak menyatakan bahwa tarif baru diperlukan untuk mengatasi krisis pembayaran tertentu. Permintaan komentar dari Departemen Keuangan hari Minggu tidak mendapatkan tanggapan.

Perintah eksekutif yang ditandatangani Trump hari Jumat yang mengumumkan tarif impor baru menganggap defisit perdagangan AS dan aliran dana lainnya sebagai bukti adanya “defisit neraca pembayaran internasional yang besar dan serius.”

Salah satu masalah yang diangkat Trump adalah posisi investasi bersih internasional AS, yaitu selisih antara investasi luar negeri di AS dan investasi AS di luar negeri, yang saat ini mencapai defisit sebesar 26 triliun dolar.

Yang tidak dia sebutkan adalah bahwa penggunaan tarif untuk memaksa perusahaan AS dan asing meningkatkan investasi di AS akan menyebabkan angka ini semakin membesar. Dia juga tidak menyebutkan bahwa laporan terbaru dari Biro Analisis Ekonomi AS pada Januari tentang posisi ini menunjukkan bahwa valuasi pasar saham AS yang melonjak adalah bentuk kepercayaan terhadap AS, tetapi ini juga merupakan salah satu penyebab utama meningkatnya posisi investasi negatif AS.

Sebagian besar ekonom melihat masalahnya sebagai bahwa meskipun presiden mengeluarkan pernyataan, tidak ada bukti bahwa AS tidak mampu membayar tagihan atau memenuhi kewajibannya kepada investor internasional. Jika memang ada situasi seperti itu, pasar keuangan akan menjual aset AS secara besar-besaran, dan karena hilangnya kepercayaan terhadap ekonomi AS dan mata uang cadangan utama, dolar akan mengalami keruntuhan.

“Sebagai mantan pegawai Dana Moneter Internasional, saya ingin mengatakan bahwa AS tidak menghadapi masalah pembayaran internasional yang mendasar,” tulis Gita Gopinath, mantan Wakil Kepala Ekonom IMF, di media sosial hari Minggu.

Dia menambahkan bahwa “tarif 150 hari tidak akan secara permanen mengurangi defisit perdagangan. Sebaliknya, ini akan menyebabkan angka perdagangan berfluktuasi lagi karena importir akan berusaha mengatur waktu pembelian untuk menghindari tarif.”

Jay Shambaugh, pejabat tertinggi di Departemen Keuangan AS selama pemerintahan Biden yang menangani urusan internasional, mengatakan dalam wawancara bahwa meskipun Trump mengeluarkan pernyataan, tidak ada bukti bahwa AS menghadapi krisis neraca pembayaran internasional.

“Ini akan menjadi situasi di mana tidak ada cukup dana masuk ke negara untuk menyeimbangkan semua dana keluar,” kata Shambaugh. Tetapi kenyataannya berbeda, karena arus masuk ke negara tersebut menyeimbangkan defisit perdagangan. Jika tidak demikian, dolar akan cepat mengalami depresiasi karena tidak ada yang bersedia menanamkan dana untuk menutupi pengeluaran keluar.

Seorang mantan pejabat senior Departemen Keuangan AS, Mark Sobel, menyatakan bahwa seluruh premis ini didasarkan pada pandangan ekonomi AS yang usang, serta warisan dari sistem nilai tukar tetap Bretton Woods dan standar emas yang sudah tidak berlaku lagi. Dia juga berpendapat bahwa Trump menargetkan sasaran yang salah.

“Presiden seharusnya lebih khawatir tentang prospek fiskal. Banyak perkiraan menunjukkan bahwa defisit fiskal kita selama sepuluh tahun ke depan akan rata-rata 6% dari PDB, dan akan jauh lebih tinggi lagi,” kata Sobel. “Ini adalah penerbitan obligasi negara dalam jumlah besar yang harus diserap pasar global, yang dapat mendorong suku bunga naik.”

Kali terakhir seorang presiden AS memberlakukan tarif untuk mengatasi masalah neraca pembayaran internasional adalah pada tahun 1971, ketika Richard Nixon memberlakukan tarif 10%, yang hanya berlangsung beberapa bulan, untuk memaksa negara lain menegosiasikan kembali nilai tukar tetap dan mengatasi overvaluasi dolar. Pada saat itu, masalah pembayaran mendasar yang dihadapi AS adalah tidak cukupnya cadangan emas untuk mendukung nilai dolar, sehingga spekulan mulai menyerang dolar.

Sebenarnya, Pasal 122 adalah bagian dari undang-undang yang disahkan Kongres sebagai respons terhadap tarif Nixon, yang bertujuan membatasi penggunaan oleh presiden di masa depan.

Beberapa ekonom berpendapat bahwa penggunaan Pasal 122 oleh pemerintahan Trump memiliki dasar tertentu.

Brad Setzer, yang pernah bekerja di Departemen Keuangan dan Departemen Perdagangan dan saat ini di Dewan Hubungan Luar Negeri, menyatakan bahwa defisit transaksi berjalan AS sekitar 3%-4% dari PDB cukup signifikan dan dapat dikategorikan sebagai “besar dan serius.”

Namun, apakah AS menghadapi “masalah pembayaran internasional yang mendasar” adalah pertanyaan yang lebih sulit dijawab, tulisnya dalam serangkaian postingan di media sosial hari Minggu. “Defisitnya besar,” kata Setzer. Tetapi dia menambahkan bahwa investasi portofolio masuk ke AS pada tahun 2025 masih cukup kuat untuk mendukung defisit luar negeri sebesar 500 miliar dolar, dan “dolar saat ini cukup kuat.”

Beberapa pakar perdagangan berpendapat bahwa mengacu pada krisis neraca pembayaran internasional untuk memberlakukan tarif bisa menyebabkan AS atau negara lain melaporkan langkah ini ke Organisasi Perdagangan Dunia, yang berpotensi memicu intervensi IMF dan menuntut pengadilan untuk memutuskan apakah AS benar-benar menghadapi krisis yang cukup besar untuk membenarkan tarif tersebut.

Tarif terbaru Trump dan alasan di baliknya akhirnya juga bisa kembali ke Mahkamah Agung.

“Saya tidak yakin apakah dia memenuhi syarat Pasal 122, dan saya juga tidak yakin apakah alasan di undang-undang itu masih relevan, karena AS telah meninggalkan standar emas,” kata Jennifer Hillman, mantan pengacara dan hakim perdagangan senior AS yang saat ini mengajar di Fakultas Hukum Universitas Georgetown.

Dia menyatakan bahwa kasus seperti ini tidak akan setegas kasus kekalahan Trump pada hari Jumat lalu, di mana Mahkamah Agung menemukan bahwa undang-undang yang digunakan Trump pada tahun 1977 bahkan tidak menyebutkan kata “tarif.”

Pengacara terkenal yang membela kasus penolakan terhadap tarif global Trump minggu lalu, Neil Cattel, menyatakan bahwa jika tarif baru Trump dipertanyakan, salah satu masalah yang mungkin dihadapi adalah bahwa pengacara Trump sendiri pernah berargumen bahwa Pasal 122 tidak berlaku dalam kasus ini.

Pengacara pemerintah dalam sebuah dokumen tahun lalu menulis: “(Pasal 122) juga tidak memiliki relevansi yang jelas di sini, karena kekhawatiran yang didasarkan presiden saat menyatakan keadaan darurat berasal dari defisit perdagangan, yang secara konseptual berbeda dari neraca pembayaran internasional.”

Setzer berpendapat bahwa hal ini mungkin tidak memiliki makna praktis.

Meskipun dia yakin bahwa alasan tarif Trump akhirnya akan diserahkan ke pengadilan, “yang lebih penting, saya rasa bahwa gugatan terkait makna masalah pembayaran mendasar dan neraca pembayaran internasional tidak akan terselesaikan dalam 150 hari,” tulisnya. “Jadi, tebakan saya adalah, sebelum pengadilan memutuskan, masa berlaku tarif akan habis.”