Keputusan Mahkamah Agung AS yang membatalkan Trump mendorong kenaikan saham, bisa menakut-nakuti vigilante obligasi

Oleh Laura Matthews dan Suzanne McGee

Sabtu, 21 Februari 2026 pukul 01:58 WIB+9 3 menit baca

Oleh Laura Matthews dan Suzanne McGee

20 Feb (Reuters) - Putusan Mahkamah Agung AS hari Jumat yang membatalkan tarif besar-besaran Presiden Donald Trump sedikit mengangkat harga saham tetapi dapat menghidupkan kembali kekhawatiran tentang keuangan pemerintah di kalangan yang disebut vigilante obligasi, memicu penjualan obligasi yang ‌dapat mendorong imbal hasil lebih tinggi.

Keputusan ini juga dapat merusak selera risiko di antara para investor yang mengharapkan Trump mencari jalur lain untuk memberlakukan kembali bea masuk. Itu bisa membebani sektor dengan pendapatan asing tinggi atau yang sensitif terhadap perubahan harga bahan mentah dan komponen, kata para investor, mengutip teknologi, bahan, energi, dan industri.

Mahkamah mendukung keputusan pengadilan yang lebih rendah bahwa presiden Republik tersebut melebihi kewenangannya berdasarkan undang-undang tahun 1977 yang digunakannya untuk membenarkan bea masuk tersebut. Pemerintah kini mungkin harus membayar kembali antara $150 miliar hingga $200 miliar kepada perusahaan AS dan asing yang membayar bea tersebut. Ini bisa meningkatkan produsen mobil, importir barang konsumen, dan sektor lainnya.

Saham awalnya naik sekitar 0,5% setelah berita ini, dengan ritel, saham siklik konsumen lainnya, dan ETF yang terpapar pasar luar negeri menikmati kenaikan terbesar, meskipun beberapa kenaikan tersebut dipangkas dalam satu jam berikutnya. Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun sedikit meningkat ke 4,102%.

“Pertanyaan besar bagi semua orang adalah apa yang sebenarnya terjadi dengan pengembalian dana dan apakah ini berarti pemerintah harus mengembalikan pendapatan bea masuk dan seberapa cepat hal itu terjadi. Dan sumber utama ketidakpastian adalah apa yang dilakukan administrasi sebagai tanggapan,” kata Gennadiy Goldberg, kepala strategi tingkat AS di TD Securities di New York.

“Apa yang penting bagi pasar obligasi adalah koleksi bea masuk di masa depan.”

Model Anggaran Penn-Wharton memperkirakan angka pengembalian dana sekitar $175 miliar, lapor Reuters hari Jumat. Namun, para ahli perdagangan percaya bahwa proses tersebut akan penuh tantangan secara hukum dan pengembalian dana sama sekali tidak dijamin.

Keputusan ini juga menimbulkan keraguan tentang apa yang dikatakan para peramal bisa menjadi triliunan dolar pendapatan selama dekade mendatang untuk membayar utang pemerintah AS sebesar $30 triliun. Ini menambah kekhawatiran pasar yang berkembang tentang besarnya defisit AS, dan dapat mendorong vigilante obligasi untuk menghukum pemborosan pemerintah dengan penjualan obligasi Treasury yang mendorong imbal hasil naik.

“Imbal hasil obligasi naik karena kekhawatiran bahwa Treasury AS sekarang harus membayar kembali jumlah besar kepada perusahaan AS. Ini akan menyebabkan defisit yang lebih tinggi dan potensi penurunan standar kredit Amerika Serikat,” kata Phil Blancato, kepala strategi pasar di Osaic, di New Jersey.

Cerita Berlanjut  

LIBERATION DAY ROUT

Tarif “Hari Pembebasan” Trump pada 2 April memicu penjualan besar saham global dan obligasi AS, dan kebijakan perdagangan yang tidak menentu terus menyebabkan gejolak di berbagai kelas aset tahun lalu, termasuk penjualan besar lainnya pada Oktober.

Kejadian crash pasar obligasi April memaksa administrasi untuk menahan rencana mereka, menghentikan beberapa tarif saat mereka mengejar perjanjian perdagangan baru dan menghapus atau mengurangi tarif lainnya setelah perjanjian tersebut disepakati. Ribuan perusahaan di seluruh dunia telah mengajukan gugatan menantang keabsahan mereka dan mencari pengembalian dana.

Kenaikan kembali imbal hasil Treasury dapat menciptakan “angin utama yang menentang pasar,” peringatkan Eddie Ghabour, CEO KEY Advisors Wealth Management.

Namun, beberapa investor mengatakan bahwa administrasi harus mampu meniru tarif tersebut tepat waktu dengan bergantung pada otoritas hukum lain, menunjukkan dampak jangka panjang dari keputusan hari Jumat mungkin terbatas.

“Saya pikir administrasi Trump memiliki rencana cadangan,” kata Jeff Leschen, direktur pelaksana di Bramshill Investments di Florida, menambahkan bahwa investor membutuhkan waktu untuk mencerna berita tersebut. "Saya tidak berharap akan ada revisi besar terhadap target S&P untuk tahun ini.”

(Laporan oleh Laura Matthews di New York dan Suzanne McGee di Rhode Island; laporan tambahan oleh Niket Nishant dan Karen Brettell, disunting oleh Michelle Price dan David Gregorio)

Syarat dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut