Pahami mekanisme AMM: Bagaimana pembuat pasar otomatis bekerja

Pembuat Pasar Otomatis (AMM) secara fundamental telah menggantikan keuangan terdesentralisasi. Protokol inovatif ini memungkinkan Anda untuk berdagang langsung dari dompet Anda, tanpa perantara terpusat. Keuangan terdesentralisasi (DeFi) berkembang pesat tidak hanya di jaringan Ethereum atau BNB Chain, tetapi juga di Polygon, Avalanche, dan solusi lapisan kedua seperti Arbitrum atau Optimism. Inti dari pertumbuhan ini adalah amm, sebuah teknologi yang telah mendemokratisasi pembentukan pasar untuk semua.

Siapa Sebenarnya Pembuat Pasar Otomotif?

Amm adalah protokol pertukaran terdesentralisasi (DEX) yang menggunakan rumus algoritmik, bukan buku pesanan tradisional. Alih-alih menunggu pedagang lain menginginkan perdagangan di negara Anda, Anda sebenarnya berdagang dengan perdagangan pintar, program komputer yang secara otomatis mengatur harga.

Rumus klasik amm sangat sederhana: x × y = k. Di sini, x dan y adalah saldo dari dua token dalam kumpulan likuiditas, dan k adalah konstanta. Ini berarti bahwa saat memperdagangkan token, jumlahnya berubah sedemikian rupa sehingga produk ini tetap tidak berubah. Akibatnya, harga menyesuaikan secara dinamis dengan setiap perdagangan.

AMM hari ini tidak sama. Uniswap telah mempopulerkan model produk yang stabil, tetapi Curve menggunakan algoritme pertukaran yang stabil – ini dioptimalkan untuk memperdagangkan token dengan harga serupa, seperti stablecoin. Dan Uniswap v3 memperkenalkan likuiditas terkonsentrasi, memungkinkan penyedia likuiditas (LP) untuk memilih kisaran harga yang ingin mereka ikuti. Dengan cara ini, efisiensi modal meningkat.

Dana Likuiditas: Jantung Amm

AMM beroperasi melalui kumpulan likuiditas, yang merupakan transaksi cerdas yang menyimpan cadangan dua token atau lebih. Jika Anda ingin memberikan likuiditas, Anda menyetor nilai yang sama dari dua token. Misalnya, setoran $1000 bisa berarti ETH senilai $500 dan USDC senilai $500.

Pedagang berinteraksi langsung dengan dana ini untuk menukar token. Amm langsung menyesuaikan harga berdasarkan bagaimana saldo token berubah. Dana dengan likuiditas yang lebih tinggi memungkinkan eksekusi transaksi yang lebih lancar – lebih sedikit ketidakcocokan, yaitu selisih antara harga transaksi yang diharapkan dan aktual.

Penyedia likuiditas menerima bagian dari biaya perdagangan sebanding dengan kontribusi mereka. Struktur biaya bervariasi di seluruh platform. Uniswap v3 menawarkan beberapa tingkatan biaya, serta biaya protokol yang rendah.

Kerugian yang tidak stabil: Harga tersembunyi untuk penyedia likuiditas

Tetapi sebelum Anda memberikan likuiditas, Anda harus memahami kerugian yang bergejolak. Ini adalah situasi di mana nilai dolar token Anda menurun dibandingkan jika Anda hanya memegang token. Jika harga token berubah relatif satu sama lain, LP dapat mengalami kerugian.

Misalnya, jika Anda menyetor $500 di ETHER dan $500 dalam USDC, dan harga ETHER meningkat sebesar 50% dan USDC tetap stabil, amm akan secara otomatis menjual sebagian ETH Anda untuk meningkatkan jumlah USDC di pool. Meninggalkan Anda dengan lebih banyak USDC tetapi lebih sedikit ETH daripada yang Anda miliki jika Anda hanya memegang token.

Model amm modern membantu mengurangi hal ini. Stablecoin kurva dan likuiditas terkonsentrasi Uniswap v3 mengurangi kerugian yang tidak stabil dalam kasus di mana token terkait erat. Biaya perdagangan dapat mengkompensasi kerugian ini, tetapi ini bukan jaminan.

Tantangan Keamanan Amm: Yang Perlu Anda Ketahui

Sementara amm menyediakan desentralisasi, ada risiko nyata:

• Kerentanan Transaksi Cerdas: Bahkan DEX terbaik pun dapat memiliki bug yang akan menyebabkan hilangnya dana.
• Perbedaan harga: Perdagangan besar mungkin menghadapi harga yang tidak menguntungkan karena kendala likuiditas.
• Serangan MEV: Penambang atau robot dapat mengubah urutan transaksi Anda dan mengekstrak nilai dengan biaya Anda.
• Ketidakpastian peraturan: Posisi hukum DeFi masih berkeliaran.

Penting untuk mengumpulkan platform amm yang andal dan memahami mekanismenya sebelum berdagang.

Langkah praktis ke dunia Amm

Untuk memulai, coba platform populer seperti Uniswap, Curve, atau PancakeSwap. Mereka menawarkan antarmuka intuitif yang memungkinkan Anda menukar ribuan token langsung dari dompet Anda. Konsensus Amm menyenangkan dan dapat diakses – Anda hanya perlu pemahaman dan kehati-hatian.

Amm telah merevolusi DeFi, membuka perdagangan dan pembentukan pasar untuk semua orang. Teknologi ini akan terus berkembang dengan diperkenalkannya model dan keamanan baru. Jika Anda ingin menjadi bagian dari DeFi, amm adalah pemahaman tentang konsep yang sangat diperlukan.