Prospek pasar dana setelah Tahun Baru Imlek: Lebih dari 2,2 triliun yuan repurchase reverse jatuh tempo pada minggu pertama

Sebagai persiapan sebelum Tahun Baru Imlek, Bank Sentral meningkatkan penyaluran dana melalui berbagai alat pasar terbuka seperti reverse repo dan reverse repo pembelian, untuk menjaga likuiditas tetap longgar. Menghadapi jatuh tempo reverse repo dalam jumlah besar setelah liburan, perhatian pasar tertuju pada bagaimana kondisi likuiditas akan bergerak dan bagaimana Bank Sentral akan melakukan operasi di pasar terbuka.

Pada minggu pertama setelah Tahun Baru Imlek (24/2-28/2), pasar terbuka memiliki lebih dari 22000 miliar yuan reverse repo yang jatuh tempo, di mana skala jatuh tempo reverse repo 7 hari sebesar 8524 miliar yuan, dan reverse repo 14 hari sebesar 14000 miliar yuan, selain itu juga akan ada jatuh tempo sebesar 3000 miliar yuan dari fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF).

“Mempertimbangkan tekanan jatuh tempo dana yang cukup besar pada minggu pertama setelah liburan, pembayaran utang pemerintah, jatuh tempo sertifikat deposito, dan tekanan dari penawaran baru di Bursa Beijing juga tidak kecil, ditambah dengan periode pajak, kekurangan likuiditas juga meningkat secara signifikan,” kata laporan dari Caitong Securities. Dalam laporan tersebut disebutkan bahwa pada Januari, logika pendukung liabilitas bank yang sebelumnya didukung oleh ‘deposit kuat dan pinjaman lemah’ menjadi sedikit melemah, dan setelah liburan, kekurangan dana secara marginal meningkat.

Dalam laporan dari Tianfeng Securities disebutkan bahwa setelah liburan Tahun Baru Imlek tahun ini adalah periode pajak, dan secara historis, stratifikasi dana setelah liburan cenderung meningkat sementara, karena lembaga non-perbankan mungkin memiliki kebutuhan mempertahankan leverage atau memegang surat berharga sebelum liburan, dan tekanan jatuh tempo pembiayaan jangka pendek setelah liburan dapat sementara meningkatkan harga dana non-perbankan. Tahun ini, setelah liburan, pasar akan langsung menghadapi gangguan periode pajak, dan kecepatan pelepasan dana dari bank besar mungkin melambat, yang bisa berarti peluang perbaikan tekanan dana non-perbankan, atau mungkin akan tertunda sampai periode pajak selesai.

Lembaga tersebut menyatakan bahwa liburan Tahun Baru Imlek tahun ini berlangsung selama 9 hari, dan mereka akan memperhatikan ritme aliran kembali dana ke sistem perbankan. Jika prosesnya relatif lambat, hal ini dapat meningkatkan gesekan antara penawaran dan permintaan dana. Selain itu, penambahan pasokan utang pemerintah, dengan tiga penerbitan obligasi negara berbunga setelah liburan, dengan total skala 3300 miliar yuan; dan penerbitan obligasi daerah sebesar 1213 miliar yuan, yang sedikit menurun dibandingkan sebelum liburan, tetapi periode penerbitan tertimbang meningkat menjadi 21,76 tahun, tertinggi sejak awal tahun.

“Faktor pendukungnya adalah niat Bank Sentral untuk menjaga likuiditas cukup kuat, serta pengeluaran fiskal di akhir bulan yang mungkin meningkat secara bertahap, terutama dengan aliran kembali obligasi pengganti yang mungkin lebih cepat, sehingga menambah likuiditas antar bank,” kata Tianfeng Securities.

Sementara itu, Dongwu Securities menyatakan bahwa setelah pengurangan suku bunga pada pertengahan Januari 2026, Bank Rakyat Tiongkok terus meningkatkan penyaluran likuiditas dengan berbagai jangka waktu, menjaga pasokan likuiditas tetap longgar dan cukup. Ke depannya, operasi jual beli obligasi pemerintah akan menjadi kebiasaan sebagai pelengkap yang efektif, dan hasil obligasi 10 tahun serta tingkat suku bunga penting lainnya akan tetap dalam pola fluktuasi sempit selama pasokan likuiditas tetap cukup. Pertumbuhan M1 yang melonjak telah mengirim sinyal bahwa ekonomi mulai menunjukkan aktivitas yang baik. Dengan berlanjutnya suku bunga rendah dan re-alokasi deposito berjangka, lingkungan likuiditas yang longgar akan terus mendukung kinerja aset risiko.

(Sumber: Pengpai News)