Pengertian Margin Call: Bagaimana Menghitung Harga Likuidasi dalam Kontrak USDT

強制平倉（ disingkat “强平”） adalah mekanisme pengendalian risiko terpenting dalam perdagangan derivatif. Ketika posisi Anda mengalami kerugian melebihi batas tertentu, sistem akan secara otomatis menutup posisi Anda, yang disebut sebagai forced liquidation. Memahami arti forced liquidation sangat penting untuk transaksi yang aman. Singkatnya, ketika harga penanda mencapai harga forced liquidation, posisi Anda akan dipaksa ditutup.

Konsep Inti Forced Liquidation

Forced liquidation terjadi ketika harga penanda menyentuh tingkat harga forced liquidation, dan posisi Anda akan secara otomatis ditutup oleh sistem. Pada saat itu, saldo margin posisi Anda sudah di bawah persyaratan margin pemeliharaan, yang berarti margin Anda tidak cukup untuk mempertahankan posisi tersebut.

Sebagai contoh, misalnya Anda membuka posisi long dengan harga forced liquidation 15.000 USDT, sementara harga penanda saat ini adalah 20.000 USDT. Ketika pasar turun dan harga penanda turun ke 15.000 USDT, posisi Anda akan mengalami forced liquidation. Pada saat itu, kerugian terbuka Anda sudah mencapai level margin pemeliharaan, dan sistem akan secara otomatis memicu mekanisme forced liquidation untuk mencegah kerugian lebih lanjut.

Mengapa mekanisme forced liquidation diperlukan? Alasannya sangat sederhana: saat Anda menggunakan leverage, kerugian bisa melebihi modal yang Anda investasikan. Forced liquidation memastikan kerugian Anda tidak membesar tanpa batas, melindungi kepentingan bursa dan trader lain.

Memahami Harga Penanda dan Harga Bangkrut

Forced liquidation melibatkan dua harga kunci: harga penanda dan harga bangkrut.

Harga penanda adalah harga acuan yang dihitung berdasarkan indeks spot dan pasar kontrak secara komprehensif oleh bursa, digunakan untuk menentukan apakah trigger forced liquidation terjadi. Harga bangkrut adalah tingkat harga saat margin Anda benar-benar nol, yaitu titik kritis kerugian maksimum Anda.

Harga forced liquidation berada di antara harga pasar saat ini dan harga bangkrut. Ketika harga penanda menyentuh harga forced liquidation, Anda masih memiliki sebagian margin yang tersedia, tetapi sudah tidak cukup untuk mempertahankan posisi.

Perhitungan Harga Forced Liquidation dalam Mode Margin Isolated

Dalam mode margin terisolasi (逐倉), Anda mengalokasikan jumlah margin tetap untuk setiap posisi, dan dana ini terpisah dari saldo akun Anda. Mode ini memiliki keuntungan isolasi risiko—ketika posisi dipaksa ditutup, kerugian yang terjadi hanya dari margin posisi tersebut, tidak mempengaruhi posisi lain.

Rumus Perhitungan Harga Forced Liquidation

Harga forced liquidation posisi long/bembeli:

Harga forced liquidation (long) = Harga masuk - [(Margin awal - Margin pemeliharaan) / Jumlah kontrak] - (Margin tambahan / Jumlah kontrak)

Harga forced liquidation posisi short/penjualan:

Harga forced liquidation (short) = Harga masuk + [(Margin awal - Margin pemeliharaan) / Jumlah kontrak] + (Margin tambahan / Jumlah kontrak)

Dimana perlu dipahami konsep berikut:

• Nilai posisi = Jumlah kontrak × Harga masuk
• Margin awal (IM) = Nilai posisi / Leverage
• Margin pemeliharaan (MM) = Nilai posisi × Rasio margin pemeliharaan - Pengurangan margin pemeliharaan
• Rasio margin pemeliharaan (MMR) bervariasi tergantung tingkat risiko

Contoh Perhitungan Mode Margin Isolated

Contoh 1: Long dengan leverage 50x

Trader membuka posisi long 1 BTC di harga 20.000 USDT dengan leverage 50x. Asumsikan rasio margin pemeliharaan 0,5%, tanpa margin tambahan:

• Margin awal = 1 × 20.000 / 50 = 400 USDT
• Margin pemeliharaan = 1 × 20.000 × 0,5% = 100 USDT
• Harga forced liquidation = 20.000 - (400 - 100) = 19.700 USDT

Ini berarti, jika BTC turun ke 19.700 USDT, posisi akan dipaksa ditutup.

Contoh 2: Short dengan leverage 50x dan margin tambahan

Trader membuka posisi short 1 BTC di harga 20.000 USDT dengan leverage 50x, kemudian menambahkan margin sebesar 3.000 USDT:

• Margin awal = 1 × 20.000 / 50 = 400 USDT
• Margin pemeliharaan = 100 USDT (seperti di atas)
• Harga forced liquidation = [20.000 + (400 - 100)] + (3.000 / 1) = 23.300 USDT

Margin tambahan meningkatkan jarak kerugian yang bisa ditanggung, memperpanjang jarak ke harga bangkrut.

Contoh 3: Penyesuaian harga forced liquidation saat biaya dana dipotong

Jika Anda dikenai biaya dana sebesar 200 USDT dan saldo tidak cukup untuk membayar, biaya dana ini akan dipotong dari margin. Maka harga forced liquidation akan dihitung ulang:

• Margin awal = 400 USDT, margin pemeliharaan = 100 USDT
• Harga forced liquidation = [20.000 - (400 - 100)] - (-200 / 1) = 19.900 USDT

Terlihat bahwa biaya dana yang dipotong membuat harga forced liquidation mendekati harga penanda, sehingga posisi menjadi lebih rentan terhadap forced liquidation.

Perhitungan Harga Forced Liquidation dalam Mode Margin Full

Berbeda dengan mode isolated, mode margin penuh (全倉) lebih kompleks. Di mode ini, semua posisi berbagi satu pool margin, dan keuntungan/kerugian dari berbagai posisi saling mempengaruhi.

Karakteristik Mode Margin Penuh

Dalam mode ini, margin awal setiap posisi tetap independen, tetapi saldo yang tersisa dibagi bersama. Artinya:

• Kerugian dari satu posisi akan langsung mengurangi saldo keseluruhan
• Harga forced liquidation posisi lain akan berubah sesuai saldo yang tersisa
• Forced liquidation terjadi hanya jika saldo yang tersedia mencapai nol dan margin pemeliharaan tidak terpenuhi

Rumus Perhitungan Harga Forced Liquidation Mode Margin Penuh

Posisi dengan keuntungan unrealized:

LP (long) = [Harga penanda saat ini - (saldo tersedia + margin awal - margin pemeliharaan)] / jumlah kontrak bersih

LP (short) = [Harga penanda saat ini + (saldo tersedia + margin awal - margin pemeliharaan)] / jumlah kontrak bersih

Posisi dengan kerugian unrealized:

LP (long) = [Harga penanda saat ini - (saldo tersedia + margin awal - margin pemeliharaan)] / jumlah kontrak bersih

LP (short) = [Harga penanda saat ini + (saldo tersedia + margin awal - margin pemeliharaan)] / jumlah kontrak bersih

Contoh Perhitungan Mode Margin Penuh

Contoh 1: Satu posisi

Trader menggunakan leverage 100x, membuka posisi long 2 BTC di harga 10.000 USDT, saldo tersedia 2.000 USDT:

• Margin pemeliharaan = 2 × 10.000 × 0,5% = 100 USDT
• Kerugian maksimal = 2.000 - 100 = 1.900 USDT
• Harga turun yang bisa ditanggung = 1.900 / 2 = 950 USDT
• Harga forced liquidation = 10.000 - 950 = 9.050 USDT

Harga turun ke level ini akan memaksa posisi ditutup.

Contoh 2: Posisi hedging

Trader memegang posisi long 2 BTC dan short 1 BTC, saldo tersedia 3.000 USDT, harga penanda 9.500 USDT:

Long: masuk di 10.000 USDT, kerugian unrealized 1.000 USDT
Short: masuk di 9.500 USDT

Jumlah posisi bersih = 1 BTC

• Margin awal = (1 × 10.000) / 100 = 100 USDT
• Margin pemeliharaan = 1 × 10.000 × 0,5% = 50 USDT
• LP (long) = [9.500 - (3.000 + 100 - 50)] / 1 = 6.400 USDT

Dalam skenario ini, posisi tidak akan dipaksa ditutup selama saldo cukup.

Risiko Forced Liquidation dalam Multi-Asset Mode

Jika Anda memegang posisi di berbagai kontrak secara bersamaan dalam mode margin penuh, risiko forced liquidation menjadi lebih kompleks.

Misalnya, Anda memegang posisi BTCUSDT dan ETHUSDT, saldo tersedia 2.500 USDT:

BTCUSDT Long

• 1 BTC, masuk di 20.000 USDT, leverage 100x
• IM = 200 USDT, MM = 100 USDT
• Kerugian unrealized = 500 USDT
• Harga penanda = 19.500 USDT
• Harga forced liquidation = 19.500 - (2.500 + 200 - 100) / 1 = 16.900 USDT

ETHUSDT Short

• 10 ETH, masuk di 2.000 USDT, leverage 50x
• IM = 400 USDT, MM = 100 USDT
• Keuntungan unrealized = 100 USDT
• Harga penanda = 2.000 USDT
• Harga forced liquidation = 2.000 + (2.500 + 400 - 100) / 10 = 2.280 USDT

Jika kerugian di satu posisi meningkat, saldo akan berkurang, dan harga forced liquidation posisi lain akan berubah, meningkatkan risiko forced liquidation secara keseluruhan.

Perbedaan Antara Forced Liquidation dan Clearing

Banyak trader sering bingung antara forced liquidation dan clearing. Sebenarnya:

• Forced liquidation adalah tindakan sistem menutup posisi Anda secara otomatis
• Clearing adalah proses setelah posisi ditutup, di mana bursa menyelesaikan transaksi tersebut

Forced liquidation adalah kejadian, sedangkan clearing adalah hasilnya. Karena biaya penutupan, harga forced liquidation aktual mungkin sedikit berbeda, tetapi intinya tetap sama—mekanisme perlindungan pasar dan trader.

Cara Menghindari Forced Liquidation

Memahami arti forced liquidation hanyalah langkah awal. Lebih penting lagi adalah bagaimana menghindarinya:

1. Kontrol leverage—gunakan leverage yang wajar, hindari leverage berlebihan yang meningkatkan risiko forced liquidation
2. Persiapkan margin yang cukup—tambahkan margin saat posisi mengalami kerugian
3. Pasang stop-loss—tindakan proaktif sebelum harga mencapai level forced liquidation untuk membatasi kerugian
4. Pantau batas risiko—sesuaikan margin pemeliharaan sesuai tingkat risiko yang diambil
5. Diversifikasi posisi—hindari menempatkan terlalu banyak modal dalam satu posisi tunggal

Forced liquidation adalah mekanisme perlindungan sekaligus peringatan. Dengan memahami sepenuhnya mekanisme ini, trader dapat melakukan leverage trading dengan lebih bijak dan aman.