Harga saham Shell mencapai rekor tertinggi, bisnis kimia terus merugi menjadi kekhawatiran

Laporan Pengamatan Ekonomi Hingga 11 Februari 2026, harga saham Shell (SHEL.N) ditutup pada 80,23 dolar AS, mencatat rekor tertinggi baru, dengan kenaikan sebesar 9,19% sejak awal tahun. Performa harga saham ini berbeda dari kerugian berkelanjutan di bisnis kimia, dan keberlanjutan dari pemulihan dari beban kimia memerlukan penilaian menyeluruh terhadap faktor-faktor berikut:

Dasar-Dasar Perusahaan

Kerugian Berkelanjutan: Bisnis kimia telah mengalami kerugian tahunan selama empat tahun berturut-turut, dengan kerugian setelah penyesuaian tahun 2025 mencapai 11,2 miliar dolar AS, dan kerugian kuartal keempat sebesar 5,89 miliar dolar AS.

Margin Keuntungan Rendah: Rata-rata margin keuntungan bisnis kimia global tahun 2025 adalah 148 dolar AS per ton, turun 4 dolar dibandingkan tahun sebelumnya, dan semakin menurun menjadi 140 dolar AS per ton di kuartal keempat.

Peluncuran Penyesuaian Aset: Perusahaan telah menjual aset kerugian di Singapura dan berencana mengevaluasi satu per satu fasilitas berbiaya tinggi di Eropa dan Amerika (seperti pabrik Monaca di AS), yang mungkin akan ditutup atau dilepas.

Alasan Pergerakan Harga Saham

Perpindahan Fokus Strategis: Perusahaan memprioritaskan pengembangan gas alam cair (LNG) dan energi rendah karbon, dengan rencana mengalokasikan 10% dari belanja modal hingga 2030 ke bisnis rendah karbon, serta meningkatkan pengembalian kepada pemegang saham menjadi 40-50% dari arus kas operasional.

Ketahanan Keuangan: Pada kuartal ketiga 2025, arus kas bebas mencapai 10 miliar dolar AS, mendukung tingkat dividen sebesar 3,60% dan rencana pembelian kembali saham.

Ekspektasi Pasar yang Optimis: Institusi percaya pada pertumbuhan permintaan LNG dan pengurangan biaya (target pengurangan biaya kumulatif sebesar 50-70 miliar dolar AS), yang sebagian mengimbangi dampak negatif dari bisnis kimia.

Kondisi Perusahaan Baru-Baru Ini

Masalah Warisan Kimia: Fasilitas di Eropa menghadapi tekanan biaya energi tinggi dan tarif karbon, dan jika proses pelepasan aset berjalan lambat, kemungkinan akan terus menguras arus kas (pemanfaatan fasilitas kimia tahun 2025 hanya 76%).

Tekanan Keuangan: Bisnis kimia perlu mencapai “arus kas bebas yang mendekati keseimbangan”, dan jika margin keuntungan industri tetap rendah dalam jangka panjang, biaya restrukturisasi dapat membebani laba secara keseluruhan.

Risiko Valuasi: Rasio harga terhadap laba (TTM) saat ini adalah 13,37 kali, dan jika kerugian kimia membesar atau pelepasan aset menyebabkan penurunan nilai satu kali, potensi kenaikan valuasi dapat terhambat.

Pengembangan Masa Depan

Rekor tertinggi harga saham Shell terutama didukung oleh kestabilan bisnis energi utama dan ekspektasi transformasi strategis, namun kerugian di bisnis kimia tetap menjadi potensi beban. Dalam jangka pendek, perhatian utama adalah perkembangan restrukturisasi bisnis kimia tahun 2026 (seperti rencana penutupan fasilitas dan efektivitas pengurangan biaya), sementara keberlanjutan jangka panjang bergantung pada pertumbuhan bisnis LNG yang mampu sepenuhnya mengimbangi dampak penyusutan bisnis kimia. Investor disarankan untuk memantau laporan keuangan perusahaan selanjutnya dan jadwal manajemen terkait disposisi aset kimia secara rinci.

Isi di atas disusun berdasarkan data publik dan tidak merupakan saran investasi.