Pendapatan Palo Alto: Kami Melihat Terus Meningkatnya Platformisasi

Metode Utama Morningstar untuk Palo Alto Networks

• Estimasi Nilai Wajar: $225,00
• Peringkat Morningstar: ★★★★
• Peringkat Cakrawala Ekonomi Morningstar: Lebar
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Tinggi

Pendapat Kami tentang Laba Bersih Palo Alto Networks

Palo Alto Networks PANW melaporkan hasil kuartal kedua yang kuat, dengan penjualan tumbuh 15% dari tahun ke tahun menjadi $2,6 miliar dan margin operasi yang disesuaikan meningkat 190 basis poin menjadi 30%. Pendapatan berulang tahunan generasi berikutnya perusahaan tumbuh 33%, dengan 4 poin pertumbuhan inorganik.

Mengapa ini penting: Upaya konsolidasi Palo Alto dalam keamanan siber jelas semakin mendapatkan daya tarik. Rangkaian produk multi-platform perusahaan mencakup jaringan, cloud, operasi keamanan, identitas, kecerdasan buatan, dan observabilitas, dan sesuai dengan kebutuhan pelanggan yang ingin mengkonsolidasikan pengeluaran dengan lebih sedikit vendor.

• Kami melihat bukti lebih lanjut dalam kuartal ini bahwa strategi platformisasi Palo Alto sedang berjalan. Perusahaan melakukan 110 platformisasi bersih baru kuartal ini, meningkat dari 60 kuartal lalu dan 75 setahun yang lalu. Selain itu, retensi bersih untuk pelanggan yang telah platformisasi mencapai 119%, yang mengesankan.
• Dalam hal AI, kami juga melihat adopsi yang kuat dari solusi terkait AI perusahaan, dengan jumlah pelanggan XSIAM, solusi operasi keamanan otomatis perusahaan, meningkat lebih dari 200% dari tahun ke tahun, dan jumlah pelanggan keamanan runtime meningkat lebih dari 200% secara berurutan.

Kesimpulan: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar sebesar $225 untuk Palo Alto yang memiliki keunggulan kompetitif luas dan terus memandang saham ini sebagai undervalued secara material. Kami melihat penjualan saham Palo Alto yang baru-baru ini terjadi sebagai tidak beralasan dan terus memandang perusahaan serta keamanannya secara umum sebagai penerima manfaat yang jelas dari AI.

• Pandangan kami tentang AI didasarkan pada vektor ancaman baru yang dibuka oleh AI yang sesuai dengan kategori produk baru untuk platform seperti Palo Alto. Kami percaya satu-satunya cara untuk melindungi terhadap aktor jahat yang didukung AI adalah dengan memanfaatkan alat keamanan berbasis AI, yang selanjutnya mendorong permintaan akan keamanan.
• Kami berpikir pasar secara tidak akurat memperpanjang ancaman kompetitif yang dihadapi perusahaan SaaS di lapisan aplikasi ke perusahaan keamanan, yang memiliki biaya peralihan yang lebih tinggi, data telemetri proprietary, dan profil risiko-imbalan yang condong untuk meminimalkan churn.