Arbitrase di pasar cryptocurrency: panduan lengkap untuk mendapatkan keuntungan dari disparitas harga

Arbitrase — adalah strategi investasi yang memungkinkan trader mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga satu aset yang sama di berbagai platform perdagangan atau berbagai jenis kontrak. Di pasar cryptocurrency, arbitrase telah lama dikenal sebagai salah satu cara paling andal untuk memperoleh pendapatan, karena tidak memerlukan prediksi arah pergerakan harga. Sebaliknya, trader fokus pada pencarian dan pemanfaatan asimetri harga yang muncul akibat ketidaksempurnaan pasar, perbedaan likuiditas, dan keterlambatan dalam sinkronisasi kutipan.

Bagaimana cara kerja arbitrase: mekanisme utama dan jenis strategi

Inti dari arbitrase adalah menempatkan order lawan secara bersamaan di pasangan perdagangan yang berbeda. Contoh klasik: jika harga Bitcoin di pasar spot adalah $45.000, dan di pasar kontrak berjangka tak terbatas diperdagangkan pada level $45.500, trader dapat membeli BTC di pasar spot dan menjualnya sebagai kontrak berjangka, mengunci spread sebesar $500.

Dalam praktiknya, ada tiga pendekatan utama dalam menggunakan arbitrase:

Arbitrase spot – jenis yang paling sederhana. Trader secara bersamaan membeli cryptocurrency di satu bursa dan menjualnya di bursa lain yang menawarkan harga lebih tinggi. Meskipun terlihat sederhana, metode ini memerlukan perhatian terhadap biaya dan kecepatan eksekusi order.

Arbitrase pada instrumen derivatif – strategi yang lebih kompleks namun umum, yang memanfaatkan perbedaan antara harga spot dan harga kontrak berjangka atau kontrak tak terbatas.

Arbitrase melalui biaya pembiayaan – alat yang memanfaatkan pembayaran kelebihan biaya yang dilakukan pemegang posisi tertentu satu sama lain di pasar kontrak tak terbatas.

Arbitrase melalui biaya pembiayaan: mendapatkan pendapatan melalui hedging posisi

Biaya pembiayaan adalah pembayaran bunga yang dilakukan trader dengan posisi berjangka satu sama lain untuk menjaga harga kontrak tetap dekat dengan harga spot. Ketika pasar sedang tren naik, pemegang posisi panjang membayar posisi pendek. Sebaliknya, saat pasar turun.

Asimetri ini menciptakan peluang arbitrase yang sempurna. Misalnya, anggap biaya pembiayaan untuk BTCUSDT adalah +0,05% per jam. Ini berarti pembeli kontrak tak terbatas membayar penjualnya jumlah yang sama. Trader dapat:

1. Membeli 1 BTC di pasar spot seharga $45.000
2. Secara bersamaan membuka posisi pendek di 1 BTC dalam kontrak tak terbatas
3. Mengunci spread saat ini dan menerima pembayaran biaya pembiayaan setiap jam

Dengan biaya pembiayaan positif, posisi pendek (short) menerima pembayaran dari posisi panjang. Jika biaya negatif, logika berbalik: trader membuka posisi panjang di kontrak dan posisi pendek di spot.

Bahkan dengan biaya kecil 0,01% per hari (0,3% per bulan), hasil tahunan bisa mencapai 3-4% dari ukuran posisi. Penumpukan beberapa posisi atau penggunaan leverage (dengan hati-hati) dapat menjadikan ini sumber pendapatan yang lebih menarik.

Spread harga sebagai alat arbitrase: dari teori ke praktik

Spread adalah selisih antara harga beli dan harga jual. Di pasar cryptocurrency, spread muncul secara konstan dan karena berbagai alasan.

Spread antara pasar spot dan futures. Kontrak futures dengan tanggal kedaluwarsa tertentu sering diperdagangkan di atas harga spot (situasi contango). Seiring mendekati tanggal kedaluwarsa, spread menyempit dan harga konvergen. Arbitrase dapat membeli di spot dan menjual futures, lalu menunggu spread menyempit saat kontrak mendekati expiry.

Spread antar bursa. Jika satu platform memiliki likuiditas lebih baik daripada yang lain, harga di kedua platform akan berbeda. Arbitrase antar bursa global memerlukan perhatian terhadap biaya penarikan dan deposit, yang sering membuatnya tidak menguntungkan untuk jumlah kecil.

Spread antar timeframe. Dalam jangka pendek, harga aset yang sama bisa berbeda beberapa persen karena perbedaan volume perdagangan.

Prinsip praktis: spread dianggap cukup untuk dieksekusi jika nilainya jauh melebihi total biaya yang harus dibayar saat membuka dan menutup posisi.

Smart-rebalancing dalam perdagangan arbitrase: otomatisasi pengelolaan risiko

Salah satu risiko utama dalam arbitrase adalah eksekusi order yang tidak sinkron. Bayangkan trader menempatkan order beli 1 BTC di spot dan order jual 1 BTC di kontrak. Jika satu order terpenuhi sepenuhnya dan yang lain hanya 0,6 BTC, maka trader akan memiliki posisi terbuka sebesar 0,4 BTC, yang berisiko tidak perlu.

Smart-rebalancing menyelesaikan masalah ini dengan secara otomatis memantau eksekusi order setiap 2 detik. Jika ditemukan ketidakseimbangan, sistem secara otomatis menempatkan order pasar untuk volume yang kurang di arah yang berlawanan. Ini memastikan portofolio tetap ter-hedge selama seluruh operasi.

Setiap siklus rebalancing berlangsung selama 24 jam. Setelah periode ini, semua order yang belum terpenuhi dibatalkan secara otomatis dan strategi dihentikan. Ini mencegah posisi “terjebak” dalam waktu tak terbatas.

Contoh: trader menempatkan order limit beli 2 ETH di spot dan order limit jual 2 ETH di kontrak tak terbatas. Setelah 5 menit, sistem mencatat: 1,2 ETH di spot terpenuhi, 0,8 ETH di kontrak terpenuhi. Ketidakseimbangan 0,4 ETH. Sistem secara otomatis menempatkan order pasar jual 0,4 ETH di kontrak untuk menyeimbangkan posisi. Pemeriksaan diulang setiap 2 detik sampai lengkap.

Langkah-langkah menempatkan order: membangun fondasi untuk perdagangan yang sukses

Persiapan: pastikan saldo akun cukup untuk margin kedua sisi transaksi. Platform modern mendukung lebih dari 80 aset sebagai jaminan, termasuk altcoin besar.

Langkah 1. Pilih pasangan perdagangan. Analisis peluang berdasarkan biaya pembiayaan atau spread harga. Buat daftar opsi paling menarik.

Langkah 2. Tentukan arah. Putuskan apakah akan membuka posisi panjang di spot + posisi pendek di kontrak (dengan biaya pembiayaan positif) atau sebaliknya. Ingat: volume di kedua sisi harus sama, tetapi arah berlawanan.

Langkah 3. Pilih jenis order. Bisa menggunakan order limit (dengan harga tertentu) atau market (langsung terpenuhi dengan harga terbaik). Order limit lebih disukai karena memberi kontrol lebih baik atas harga masuk, meskipun tidak selalu terpenuhi jika pasar bergerak cepat.

Langkah 4. Tentukan ukuran. Isi ukuran posisi hanya untuk satu arah — sistem akan otomatis menduplikasi untuk arah berlawanan.

Langkah 5. Aktifkan smart-rebalancing. Fitur ini untuk meminimalkan risiko eksekusi tidak sinkron. Biasanya aktif secara default, pastikan opsi ini diaktifkan.

Langkah 6. Konfirmasi dan pantau. Setelah konfirmasi order, pantau eksekusinya. Jika perlu, periksa posisi aktif di bagian “Posisi” dan order aktif di riwayat.

Langkah 7. Kelola posisi setelah terpenuhi. Setelah kedua arah terpenuhi sepenuhnya, tugas Anda adalah mengelola posisi secara manual. Untuk menutup, bisa menunggu konvergensi harga (jika spread arbitrase) atau menutup kedua sisi sekaligus.

Risiko dan jebakan dalam arbitrase: apa yang perlu diketahui sebelum memulai

Meskipun arbitrase sering diposisikan sebagai strategi “tanpa risiko”, kenyataannya ada beberapa bahaya serius:

Risiko likuidasi akibat ketidakseimbangan. Jika satu order terpenuhi dan yang lain tidak, dan smart-rebalancing tidak aktif atau gagal, Anda akan memiliki posisi terbuka yang berarah. Jika pasar melawan, margin bisa cepat terkuras.

Likuiditas yang tidak memadai. Pada pasangan kecil atau altcoin, likuiditas mungkin tidak cukup untuk eksekusi order besar, terutama dengan harga terbatas.

Slippage dan keterlambatan eksekusi. Bahkan dengan order market, harga bisa bergerak lebih buruk dari yang diharapkan saat menekan tombol.

Biaya tersembunyi dan biaya lainnya. Selain biaya trading, ada biaya penarikan dan deposit antar bursa (untuk arbitrase global), biaya pinjaman margin, dan lain-lain.

Ketiadaan API. Arbitrase profesional sering membutuhkan otomatisasi via API. Jika platform tidak menyediakan API atau mengenakan biaya, profitabilitas bisa tergerus.

Deplesi margin saat volatilitas tinggi. Saat pasar sangat volatile, kebutuhan margin bisa tiba-tiba meningkat, meninggalkan Anda tanpa dana untuk membuka posisi baru.

Rumus perhitungan profitabilitas: hitung pendapatan dengan benar

Agar tahu apakah layak mencari peluang arbitrase tertentu, perlu cepat menghitung perkiraan keuntungan.

Untuk arbitrase spread:

• Spread = Harga jual – Harga beli
• Persentase spread = (Harga jual – Harga beli) / Harga jual × 100%
• Keuntungan bersih = Spread – (Biaya beli + biaya jual + biaya lain)

Untuk arbitrase biaya pembiayaan:

• Pendapatan tahunan (APR) = Total biaya pembiayaan selama 3 hari terakhir / 3 × 365 / 2
• Pendapatan bulanan = (Ukuran posisi × APR) / 12
• Per hari: pendapatan harian = (Ukuran posisi × Tarif per jam) × 24

Untuk arbitrase futures (contango):

• APR spread = (Spread saat ini / Periode maksimal dalam hari) × 365 / 2
• Pendapatan bruto = Ukuran posisi × APR spread

Selalu kurangi semua biaya yang mungkin sebelum menghitung total keuntungan. Arbitrase tidak menguntungkan jika biaya menghabiskan seluruh margin keuntungan.

Pertanyaan umum: semua yang ingin Anda ketahui tentang arbitrase

Kapan waktu terbaik membuka posisi arbitrase?

Arbitrase paling efektif saat ada perbedaan harga yang jelas dan cukup besar untuk menutup semua biaya. Juga saat volatilitas tinggi, yang menyebabkan ketidaksesuaian harga temporer. Selain itu, saat ada biaya pembiayaan positif yang memberi pendapatan tambahan.

Berapa ukuran posisi minimum agar menguntungkan?

Tergantung spread dan biaya. Pada pasangan besar seperti BTC/USDT, spread kecil, jadi diperlukan posisi besar atau mencari peluang lain. Pada pasangan kurang likuid, spread lebih besar tapi volume terbatas. Idealnya, mulai dari jumlah yang cukup untuk mendapatkan keuntungan nyata meskipun spread kecil (0,1-0,5%).

Bisakah menggabungkan arbitrase dengan strategi lain?

Tentu, dan ini sering masuk akal. Misalnya, jika Anda sudah memegang posisi jangka panjang, arbitrase melalui biaya pembiayaan bisa menjadi sumber pendapatan pasif tambahan, sekaligus melakukan hedging.

Aset apa yang terbaik untuk arbitrase?

Aset dengan likuiditas tinggi (biasanya top-50 kapitalisasi pasar) adalah pilihan ideal karena spread kecil, biaya rendah, dan volatilitas rendah. Namun, aset ini juga memiliki spread yang sempit, jadi perlu keseimbangan. Altcoin kurang likuid mungkin menawarkan spread lebih besar, tapi risiko tidak terpenuhi lebih tinggi.

Risiko likuidasi dalam arbitrase?

Dengan hedging yang tepat dan eksekusi lengkap di kedua sisi, risiko likuidasi harus minimal. Tapi jika terjadi ketidakseimbangan (satu order terpenuhi, yang lain tidak) atau margin tidak cukup, risiko meningkat cepat. Oleh karena itu, smart-rebalancing sangat penting.

Perlukah trading via API untuk arbitrase yang sukses?

Untuk arbitrase spread sederhana atau biaya pembiayaan, bisa dilakukan manual melalui antarmuka. Tapi untuk arbitrase frekuensi tinggi atau banyak pasangan, API sangat dianjurkan agar otomatis dan efisien.

Apakah prinsipnya berbeda di berbagai jenis kontrak?

Prinsip dasar sama, tetapi ada perbedaan. Kontrak berjangka berisi tanggal kedaluwarsa, sedangkan kontrak tak terbatas tidak. Arbitrase di kontrak tak terbatas lebih stabil karena posisi bisa dipertahankan selama diperlukan. Arbitrase kontrak berjangka memerlukan penutupan sebelum expiry.

Apa yang terjadi jika smart-rebalancing dimatikan?

Tanpa otomatisasi, kedua order akan berjalan secara independen sampai terpenuhi atau dibatalkan. Risiko ketidakseimbangan dan posisi terbuka tanpa kontrol meningkat.

Bisakah menggunakan arbitrase untuk menutup posisi yang sudah ada?

Ya, ini salah satu manfaatnya. Jika sudah memiliki posisi, arbitrase bisa digunakan untuk menutup posisi tersebut secara bersamaan di kedua pasar.

Berapa lama harus memantau posisi aktif?

Tergantung strategi. Arbitrase biaya pembiayaan bisa dibiarkan selama beberapa hari atau minggu dengan pengecekan berkala. Spread arbitrase membutuhkan pengawasan lebih aktif karena peluang bisa cepat hilang. Dengan smart-rebalancing otomatis, pengawasan manual berkurang secara signifikan.