Mahkamah Agung Baru Saja Membatalkan Sebagian Besar Tarif Presiden Donald Trump -- Berikut Cara Ini Bisa Mempengaruhi Pasar Saham

Dalam pukulan terhadap salah satu kebijakan khas Presiden Donald Trump, Mahkamah Agung membatalkan sebagian besar tarif yang diberlakukan oleh pemerintahan tersebut, yang dikenakan pada hampir semua mitra dagang utama AS.

Pada 2 April tahun lalu, yang disebut Trump sebagai “Hari Pembebasan,” Presiden ke-47 memberlakukan tarif tinggi, mengejutkan para investor dan memicu pasar beruang hampir secara instan. Banyak yang telah terjadi sejak saat itu. Trump menunda atau membatalkan beberapa tarif dan mencapai kesepakatan perdagangan dengan banyak negara. Pasar telah pulih secara signifikan setelah “Hari Pembebasan” dan melanjutkan kinerja yang kuat di tahun 2025.

Foto resmi Gedung Putih oleh Joyce N. Boghosian.

Pemerintahan Trump memberlakukan banyak tarifnya berdasarkan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA), yang pada dasarnya memberi Presiden wewenang luas atas transaksi keuangan setelah menyatakan keadaan darurat nasional.

Dalam putusan 6-3, Mahkamah Agung mencatat bahwa IEEPA tidak secara khusus menyebutkan tarif. Selain itu, seperti yang dilaporkan CNBC, Mahkamah Agung menyatakan bahwa Trump harus “menunjukkan otorisasi kongres yang jelas” untuk tarif tersebut. “Dia tidak bisa.”

Menariknya, putusan pengadilan tidak membahas apakah pungutan yang dikumpulkan berdasarkan tarif perlu dikembalikan, meskipun Hakim Mahkamah Agung Brett Kavanaugh dalam dissentnya menyatakan bahwa “proses pengembalian kemungkinan akan menjadi ‘kacau.’” Reuters melaporkan bahwa ekonom dari Model Anggaran Wharton Universitas Pennsylvania memperkirakan bahwa AS mungkin harus mengembalikan lebih dari $175 miliar dalam tarif.

Meskipun masih awal, berikut adalah bagaimana putusan ini dapat mempengaruhi pasar saham.

Ada banyak ketidakpastian, tetapi beberapa hal yang perlu dipertimbangkan

Tarif Trump adalah bagian dari rencana kebijakan yang lebih luas oleh pemerintahannya. Misalnya, legislasi khas Trump lainnya, One Big Beautiful Act, yang disahkan oleh Kongres tahun lalu, diperkirakan akan menambah utang nasional AS sebesar $4,7 triliun pada tahun 2035, menurut Kantor Anggaran Kongres (CBO).

Namun, ini seharusnya sebagian besar diimbangi oleh tarif, dengan CBO memperkirakan bahwa tarif tersebut akan menurunkan utang sebesar $3 triliun hingga 2035. Departemen Keamanan Dalam Negeri AS melaporkan pengumpulan $287 miliar dalam bea cukai, pajak, dan biaya pada tahun 2025, meningkat 192% dari tahun 2024.

Sekarang, Trump sudah mengatakan bahwa dia memiliki “rencana cadangan” untuk tarif, jadi ada kemungkinan tarif tersebut akan tetap berlaku. Tetapi jika tidak, kemungkinan besar akan muncul “vigilante obligasi,” yang khawatir tentang utang AS dan situasi keuangan negara secara lebih luas. Kelompok ini cenderung mendorong naik hasil obligasi Treasury AS untuk mengimbangi risiko yang lebih tinggi. Hasil obligasi yang lebih tinggi telah menjadi masalah bagi pasar dalam beberapa tahun terakhir.

Dampak positif yang berpotensi jika tarif dihapus adalah bahwa inflasi kemungkinan akan turun, karena tarif cenderung mendorong kenaikan harga konsumen domestik. Meskipun harga konsumen menurun pada awal 2025, setelah “Hari Pembebasan” pada bulan April, Indeks Harga Konsumen (CPI) melonjak dari 2,3% ke 3%.

CPI telah menurun kembali, tetapi banyak yang khawatir bahwa data terbaru tidak akurat karena gangguan yang disebabkan oleh penutupan pemerintah yang berkepanjangan menjelang akhir tahun lalu.

Data Indeks Harga Konsumen AS YoY oleh YCharts

Pada akhirnya, saya rasa tidak ada yang tahu dampak langsung dari keputusan Mahkamah Agung, mengingat ketidakpastian tentang pengembalian dana dan rencana cadangan Trump. Ini kemungkinan akan menambah ketidakpastian di pasar saat para investor mencoba memahami bagaimana tarif bisa terlihat ke depan.