Arbitrase cryptocurrency: strategi mendapatkan keuntungan dari selisih harga

Arbitrase cryptocurrency merupakan strategi perdagangan yang memungkinkan trader mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga satu aset yang sama di pasar atau kontrak yang berbeda. Ini adalah salah satu metode tertua untuk menghasilkan uang di pasar keuangan, yang disesuaikan dengan karakteristik aset digital. Dalam ekosistem crypto, terdapat beberapa variasi utama dari pendekatan ini, masing-masing memiliki karakteristik, peluang, dan risiko tersendiri.

Prinsip Arbitrase di Pasar Cryptocurrency

Inti dari arbitrase cryptocurrency adalah membuka posisi berlawanan secara bersamaan di pasar yang berbeda, untuk mengunci selisih harga yang muncul. Misalnya, jika harga Bitcoin di pasar spot adalah 95.000 USDT, dan di pasar kontrak berjangka mencapai 96.000 USDT, trader dapat membeli aset lebih murah dan menjualnya lebih mahal, mengamankan keuntungan tanpa tergantung arah pergerakan harga di pasar.

Fitur utama dari strategi ini adalah meminimalkan risiko pasar. Berbeda dengan trading konvensional, di mana keuntungan atau kerugian bergantung pada prediksi arah harga, arbitrase fokus pada mengunci selisih yang sudah ada. Ini membuatnya kurang volatil, tetapi membutuhkan respons cepat dan perhitungan biaya yang tepat.

Arbitrase pada Pembayaran Pembiayaan

Salah satu variasi paling populer adalah memanfaatkan perbedaan tingkat pembayaran pembiayaan antara pasar spot dan pasar kontrak tanpa batas waktu. Di pasar futures perpetual terdapat mekanisme pembayaran setiap jam antara posisi long dan short, yang disebut tingkat pembiayaan.

Ketika tingkat pembiayaan positif (long membayar short), trader dapat menerapkan strategi berikut: secara bersamaan membeli aset di pasar spot dan membuka posisi short pada kontrak tanpa batas waktu dengan jumlah yang setara. Dalam hal ini, kerugian dari penurunan harga di spot akan dikompensasi oleh keuntungan dari posisi short, dan trader akan memperoleh pendapatan dari pembayaran pembiayaan yang diterima.

Misalnya, kontrak BTC/USDT tanpa batas waktu memiliki tingkat pembiayaan positif +0,01% per jam. Trader membeli 1 BTC di pasar spot dengan harga saat ini dan sekaligus membuka posisi short 1 BTC di kontrak tanpa batas waktu. Fluktuasi harga BTC tidak akan mempengaruhi hasil akhir, karena keuntungan dan kerugian di kedua pasar akan saling menetralkan. Pendapatan utama berasal dari pembayaran pembiayaan yang dikumpulkan setiap jam.

Situasi berbalik terjadi ketika tingkat pembiayaan negatif — dalam hal ini, short membayar long. Pada tingkat negatif, trader dapat membuka posisi long di kontrak dan sekaligus menjual aset di pasar spot atau membuka posisi short di pasar spot, jika platform mengizinkan. Strategi ini juga melindungi dari pergerakan harga, dan memungkinkan mendapatkan keuntungan dari selisih pembayaran.

Untuk menilai daya tarik strategi ini digunakan indikator pengembalian tahunan (APR), yang dihitung berdasarkan total tingkat pembiayaan selama tiga hari dan kemudian diekstrapolasi ke satu tahun.

Arbitrase Spot pada Spread

Strategi utama kedua adalah memanfaatkan perbedaan harga antara pasar spot dan pasar kontrak berjangka dengan tanggal kedaluwarsa tertentu. Berbeda dengan kontrak tanpa batas waktu, futures biasa memiliki tanggal kedaluwarsa, di mana harga futures harus menyatu dengan harga spot.

Jika harga futures lebih tinggi daripada harga spot saat ini, muncul spread positif. Dalam situasi ini, trader dapat membeli aset lebih murah di pasar spot dan sekaligus menjual kontrak futures lebih mahal. Seiring mendekati tanggal kedaluwarsa, harga futures harus menyatu dengan harga spot, memungkinkan trader mengunci selisih sebagai keuntungan.

Seperti halnya pembiayaan, spread dievaluasi melalui indikator pengembalian tahunan, yang memperhitungkan periode waktu sampai kontrak berakhir. Periode yang lebih pendek biasanya memberikan peluang penguncian keuntungan yang lebih cepat, tetapi memerlukan pemantauan yang cermat.

Mekanisme Pengelolaan Posisi dan Penyeimbangan

Saat membuka posisi arbitrase, sangat penting mengelola eksekusi order secara parsial. Jika order limit beli di pasar spot terisi 70%, dan order jual kontrak terisi hanya 50%, ini menciptakan ketidakseimbangan yang dapat menimbulkan risiko harga tak terduga.

Untuk meminimalkan risiko ini, sebagian platform menawarkan fitur rebalancing otomatis. Sistem secara berkala memeriksa rasio eksekusi order di kedua arah dan, jika ditemukan ketidakseimbangan, secara otomatis menempatkan order pasar untuk menyamakan posisi.

Misalnya, trader menempatkan order limit beli 1 BTC di pasar spot dan order limit jual 1 BTC di kontrak, tetapi setelah beberapa waktu terisi 0,6 BTC di spot dan 0,4 BTC di kontrak. Sistem dapat secara otomatis menjual 0,2 BTC di pasar kontrak dengan harga pasar untuk menyamakan posisi. Proses ini diulang secara berkala atau sampai semua order terpenuhi.

Risiko Utama dalam Strategi Arbitrase

Meskipun arbitrase dianggap relatif aman, tetap mengandung risiko tersendiri. Risiko pertama dan paling jelas adalah slippage saat eksekusi order. Kondisi pasar dapat berubah antara saat order ditempatkan dan saat dieksekusi, yang dapat mengurangi keuntungan nyata atau menyebabkan kerugian.

Risiko kedua terkait dengan likuidasi saat eksekusi parsial. Jika satu sisi posisi terpenuhi jauh lebih cepat daripada yang lain, trader bisa terpapar risiko harga satu arah. Ini sangat berbahaya di pasar dengan volatilitas tinggi atau likuiditas rendah.

Faktor ketiga adalah biaya komisi. Arbitrase sering melibatkan beberapa operasi, dan setiap operasi dikenai biaya. Spread yang ketat dapat membuat keuntungan potensial tertelan oleh biaya. Perlu perhitungan matang apakah selisih yang didapat cukup menutup semua biaya.

Risiko keempat adalah kurangnya likuiditas di salah satu pasar. Jika saat mencoba masuk posisi salah satu order tidak terisi karena volume yang tidak cukup, arbitrase tidak akan berjalan sesuai rencana.

Terakhir, perubahan tingkat pembiayaan atau spread yang tidak menguntungkan sebelum posisi ditutup penuh dapat menyebabkan keuntungan lebih kecil dari yang diharapkan.

Pemilihan Pasangan Perdagangan dan Faktor Keberhasilan

Tidak semua pasangan perdagangan cocok untuk arbitrase cryptocurrency. Peluang paling efektif muncul pada aset dengan likuiditas tinggi, seperti BTC, ETH, dan stablecoin utama. Aset ini memiliki spread yang sempit dan volume yang cukup untuk memastikan eksekusi cepat di kedua arah.

Faktor kunci kedua adalah adanya perbedaan signifikan antar pasar. Bahkan dengan ukuran kecil, jika spread cukup besar dan biaya rendah, posisi bisa menguntungkan. Untuk itu, diperlukan pemantauan harga secara konstan di berbagai pasar dan respons cepat saat peluang muncul.

Aspek ketiga adalah memilih ukuran posisi yang optimal. Posisi terlalu kecil tidak akan menutup biaya dan waktu yang dikeluarkan, sedangkan posisi terlalu besar mungkin tidak memungkinkan karena margin atau likuiditas yang terbatas.

Pertanyaan Umum tentang Arbitrase Cryptocurrency

Kapan masuk posisi arbitrase masuk akal?

Arbitrase relevan dalam situasi berikut: saat terdapat spread yang cukup besar antar pasangan perdagangan, ketika membutuhkan eksekusi cepat untuk order besar tanpa mempengaruhi pasar secara signifikan, dan saat menjalankan strategi multi-langkah yang memerlukan masuk secara bersamaan di beberapa pasar.

Bagaimana menghitung keuntungan nyata dari arbitrase?

Keuntungan dihitung sebagai selisih harga jual dan beli dikurangi semua biaya komisi, termasuk biaya masuk dan keluar, serta pembayaran pembiayaan atau biaya lain. Tingkat pembiayaan tahunan (APR) dihitung dengan menjumlahkan semua pembayaran selama tiga hari, dibagi tiga, lalu dikalikan 365/2.

Bisakah arbitrase digunakan untuk menutup posisi yang sudah ada?

Ya, arbitrase dapat digunakan baik untuk membuka posisi baru maupun menutup posisi yang sudah ada. Jika trader memegang posisi di pasar spot dan ingin mengunci harga saat ini, ia dapat membuka posisi short di kontrak dan menggunakannya sebagai hedge.

Aset apa yang paling cocok untuk arbitrase?

Aset yang paling cocok adalah yang memiliki likuiditas tinggi di berbagai pasar dan spread yang besar. Biasanya ini adalah cryptocurrency top dengan kapitalisasi besar, tetapi peluang juga muncul pada altcoin selama periode volatilitas tinggi.

Mengapa strategi tidak berhasil jika margin tidak cukup?

Sistem manajemen risiko tidak mengizinkan membuka posisi jika margin yang tersedia tidak cukup untuk eksekusi di kedua arah secara bersamaan. Ini adalah perlindungan platform dan trader dari risiko likuidasi yang tidak terkendali.

Apa yang terjadi jika membatalkan salah satu order setelah posisi terbuka?

Jika salah satu order berlawanan dibatalkan, bagian posisi lainnya akan tetap terbuka dan rentan terhadap risiko pasar satu arah. Dengan fitur rebalancing otomatis, pembatalan order di satu arah biasanya akan membatalkan order di arah lain untuk melindungi dari risiko tak terduga.

Mengapa arbitrase cryptocurrency bisa lebih menguntungkan di pasar yang volatil?

Selama periode volatilitas tinggi, spread antara spot dan futures sering meningkat, dan tingkat pembiayaan bisa mencapai nilai ekstrem. Ini menciptakan peluang lebih besar untuk mengunci keuntungan, meskipun risiko eksekusi parsial juga meningkat.