Apakah Saham Plug Power (PLUG) Layak Dibeli Sekarang?

Lebih dari 16% dalam sebulan terakhir, saham Plug Power (PLUG 2,36%) telah kehilangan daya tariknya dalam beberapa minggu terakhir. Dengan penurunan baru-baru ini, saham dari spesialis sel bahan bakar dan hidrogen ini kini turun sekitar 59% dari titik tertinggi 52 minggu mereka saat tulisan ini dibuat.

Namun investor cerdas tahu bahwa hanya karena pasar mengambil posisi bearish terhadap sebuah saham, bukan berarti saham tersebut tidak layak dimasukkan ke dalam portofolio mereka. Dengan pemikiran ini, mari kita tinjau lebih dekat argumen bullish dan bearishnya.

Sumber gambar: Getty Images.

Para bullish percaya…

Penurunan saham Plug baru-baru ini menyembunyikan fakta bahwa banyak investor menganggapnya sebagai peluang pertumbuhan yang hebat, jalan untuk mendapatkan eksposur ke industri hidrogen yang sedang berkembang pesat.

Perluas

NASDAQ: PLUG

Plug Power

Perubahan Hari Ini

(-2,36%) $-0,04

Harga Saat Ini

$1,86

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$2,6 Miliar

Rentang Hari

$1,83 - $1,96

Rentang 52 Minggu

$0,69 - $4,58

Volume

1,3 Juta

Rata-rata Volume

98 Juta

Margin Kotor

-7128,74%

Selama beberapa tahun, perusahaan telah menunjukkan keberhasilan dalam menarik pelanggan dan meningkatkan pendapatan. Dari 2014 hingga 2024, misalnya, Plug telah meningkatkan pendapatan utamanya sekitar 880%.

Pertumbuhan penjualan ini didukung oleh kemajuan perusahaan menuju profitabilitas. Pada Maret 2025, Plug Power mengumumkan inisiatif penghematan biaya yang disebut Project Quantum Leap. Perusahaan sudah mulai merasakan manfaat dari penerapan program ini. Untuk periode sembilan bulan yang berakhir 30 September 2025, Plug melaporkan margin laba kotor negatif 51,1%, peningkatan dari negatif 89,3% yang dilaporkan selama periode yang sama di tahun 2024.

Optimis tentang kemajuan lebih lanjut menuju profitabilitas di tahun-tahun mendatang, manajemen menyusun garis waktu selama presentasi investor Oktober yang mencakup target mencapai impas secara gross profit pada akhir 2025, dan mencapai laba positif sebelum bunga, pajak, depresiasi, amortisasi, dan biaya berbasis saham (EBITDAS) pada akhir 2026. Pada akhirnya, manajemen memproyeksikan Plug mencapai profitabilitas secara keseluruhan pada akhir 2028.

Dengan saham Plug diperdagangkan pada 2,9 kali penjualan trailing, diskon dari rasio harga terhadap penjualan lima tahun rata-rata mereka sebesar 3,9, para bullish yakin bahwa saat ini adalah waktu yang tepat untuk membeli saham Plug.

Tapi para bearish berpendapat…

Tentu, pertumbuhan pendapatan itu bagus, tetapi para bearish tidak terkesan. Mereka yang pesimis tentang prospek Plug lebih fokus pada laba bersih perusahaan daripada pendapatan di laporan laba rugi. Sementara pendukung Plug berpendapat bahwa perusahaan ini adalah saham pertumbuhan, skeptik menolak klaim tersebut, menunjukkan bahwa perusahaan yang didirikan pada 1997 ini telah beroperasi selama hampir tiga dekade. Ketidakmampuan perusahaan yang terus-menerus untuk mencapai profitabilitas, oleh karena itu, tidak sejelas perusahaan baru yang sedang membuat kemajuan signifikan dalam menghasilkan laba.

Data Pendapatan (Tahunan) PLUG menurut YCharts.

Dan sementara manajemen telah memberikan garis waktu yang menjanjikan yang memproyeksikan perusahaan akan mencapai impas pada basis laba kotor, EBITDAS, dan laba bersih dalam tiga tahun ke depan, mereka yang telah mengikuti Plug selama beberapa tahun tahu bahwa manajemen memiliki sejarah panjang dalam tidak memenuhi ekspektasi.

Masalah profitabilitas Plug bahkan lebih mencolok jika dibandingkan dengan keberhasilan Bloom Energy (BE 7,23%). Seperti Plug, Bloom Energy adalah salah satu saham hidrogen terkemuka yang tersedia untuk investor, tetapi berbeda dengan Plug, Bloom telah menunjukkan kemampuan untuk secara konsisten menghasilkan laba. Awal bulan ini, Bloom Energy melaporkan hasil keuangan kuartal keempat 2025, yang mencakup laba per saham terdilusi (EPS) sebesar $0,45. Bloom telah melaporkan EPS terdilusi yang disesuaikan sebesar $0,76 dan $0,28 untuk 2025 dan 2024, masing-masing.

Baik itu investasi dalam saham hidrogen seperti Bloom Energy, maupun dalam dana perdagangan di bursa (ETF) hidrogen, para bearish Plug mengakui berbagai opsi untuk mendapatkan eksposur ke industri hidrogen.

Lupakan kepercayaan para bullish – pantau saja Plug dari pinggir lapangan

Meskipun Plug layak mendapat kredit karena pertumbuhan penjualan selama beberapa tahun terakhir dan karena penerapan inisiatif pengurangan biaya, Project Quantum Leap, tampaknya terlalu cepat menyebut saham ini sebagai pembelian saat ini. Bagi sebagian besar investor, pendekatan terbaik adalah melihat apakah perusahaan terus mencapai keberhasilan dalam mengurangi pengeluaran dan mendekati profitabilitas, atau jika perusahaan gagal seperti yang telah terjadi berkali-kali di masa lalu.