Strategi TWAP: cara membagi pesanan besar menjadi pesanan mikro

TWAP (Time-Weighted Average Price, atau harga rata-rata tertimbang waktu) adalah alat algoritmik yang memungkinkan trader dan investor institusional melakukan operasi perdagangan besar tanpa fluktuasi harga yang tajam. Alih-alih menempatkan satu pesanan besar, TWAP secara otomatis membaginya menjadi banyak pesanan kecil, yang didistribusikan secara merata selama periode waktu tertentu. Ini mengurangi dampak pasar dan membantu mencapai harga eksekusi yang lebih adil.

Mengapa trader memilih TWAP: kontrol dan pengurangan pengaruh

Ketika Anda menempatkan pesanan besar di pasar, muncul masalah serius: harga dapat berubah secara drastis ke arah Anda. Penjual akan buru-buru menjual aset dengan harga lebih murah, dan pembeli akan menuntut diskon yang lebih besar. Fenomena ini disebut pengaruh pasar.

TWAP menyelesaikan masalah ini secara elegan. Alih-alih satu pesanan besar, strategi ini menghasilkan puluhan atau bahkan ratusan pesanan kecil yang masuk ke buku order selama periode waktu yang Anda tentukan. Dengan demikian:

• Pelaku pasar tidak menyadari posisi lengkap Anda
• Anda menghindari slippage (selisih harga)
• Harga rata-rata eksekusi tetap dekat dengan harga pasar yang adil
• Volatilitas bekerja untuk Anda, bukan melawan Anda

Pendekatan ini banyak digunakan oleh hedge fund, dana besar, dan perusahaan perdagangan yang perlu melakukan transaksi secara terkendali dan tanpa kerugian berlebih.

Mekanisme kerja TWAP: dari parameter ke eksekusi

Setiap strategi TWAP dibangun berdasarkan sistem parameter yang menentukan perilaku algoritma. Mari kita bahas secara detail.

Pengaturan utama:

• Jumlah: total volume aset yang ingin Anda perdagangkan melalui TWAP
• Waktu operasional (dari 5 menit hingga 24 jam): berapa lama strategi akan aktif dan menempatkan sub-pesanan. Selama periode ini, algoritma akan mendistribusikan semua sub-pesanan secara merata
• Frekuensi (interval antar sub-pesanan): secara default 30 detik, tetapi bervariasi dari 5 hingga 120 detik. Interval lebih kecil = pesanan lebih sering, tetapi beban pada akun lebih tinggi

Pengaturan lanjutan:

• Ukuran sub-pesanan: volume dari setiap order individual. Jika opsi pembagian acak diaktifkan, setiap sub-pesanan akan berbeda ±20% dari nilai yang ditentukan, agar pola menjadi kurang terduga
• Jenis order: Anda dapat memilih order pasar (terpenuhi segera dengan harga saat ini) atau limit (menunggu harga tertentu, mungkin sebagian tidak terpenuhi)
• Harga trigger: TWAP aktif hanya setelah harga terakhir mencapai level ini
• Harga stop: TWAP akan berhenti jika harga turun (atau naik) ke level ini

Rumus harga limit:

Untuk pembelian: limit = harga penawaran terbaik − jarak yang ditetapkan
Untuk penjualan: limit = harga permintaan terbaik + jarak yang ditetapkan

Contoh praktis: perdagangan 96 BTC melalui TWAP

Bayangkan Anda ingin membeli 96 BTC secara terkendali. Berikut pengaturan TWAP-nya:

• Jumlah total: 96 BTC
• Waktu operasional: 4 jam (14.400 detik)
• Frekuensi: 30 detik antar sub-pesanan
• Ukuran sub-pesanan: otomatis = 96 / 480 = 0,2 BTC
• Jenis order: pasar
• Harga trigger: $100.000 (mulai saat harga mencapai level ini)
• Harga stop: $110.000 (berhenti jika harga melonjak terlalu tinggi)

Cara kerjanya:

Dalam 4 jam, algoritma akan membagi 96 BTC menjadi 480 sub-pesanan (14.400 detik ÷ 30 detik). Setiap 30 detik, pasar akan menerima order pasar sebesar 0,2 BTC. Strategi ini akan berjalan sampai:

• Semua 96 BTC terpenuhi, ATAU
• Waktu 4 jam berakhir, ATAU
• Harga mencapai $110.000 (stop akan aktif)

Yang terjadi lebih dulu — itulah yang akan menghentikan TWAP. Dengan distribusi ini, Anda mendapatkan harga rata-rata yang lebih adil daripada menaruh satu order besar di pasar.

Batasan dan manajemen risiko dalam TWAP

Gate.io menetapkan batasan yang jelas untuk strategi TWAP guna melindungi trader dan pasar:

Batas jumlah dan ukuran:

• Setiap akun dapat menjalankan maksimal 20 strategi TWAP secara bersamaan
• Untuk satu pasangan perdagangan, maksimal 10 strategi TWAP aktif sekaligus
• Interval minimum antar sub-pesanan: 5 detik, maksimum: 120 detik
• Setiap sub-pesanan harus memenuhi ukuran minimum perdagangan spot (tergantung pasangan)

Batas ukuran sub-pesanan:

Untuk perdagangan spot: lihat aturan perdagangan spot Gate.io

Untuk kontrak perpetual dan futures: ukuran setiap sub-pesanan tidak boleh melebihi setengah dari ukuran maksimum order. Misalnya, jika maksimum untuk BTCUSDT = 100 BTC, maka setiap sub-pesanan TWAP ≤ 50 BTC.

Perhitungan jumlah minimum TWAP:

Max( nilai nominal minimum × jumlah sub-pesanan ÷ harga saat ini × 1,1; ukuran order minimum × jumlah sub-pesanan)

Momen kritis manajemen risiko:

TWAP tidak menjamin eksekusi penuh dalam kondisi volatil. Jika sub-pesanan tidak terpenuhi, sistem akan mencoba menempatkannya kembali, dan jika gagal, order tersebut dibatalkan. Pesanan berikutnya akan dijadwalkan sesuai jadwal.

Pastikan saldo akun cukup untuk setiap sub-pesanan. Jika saldo tidak mencukupi, TWAP akan otomatis berhenti. Hal yang sama berlaku jika terjadi perubahan mode posisi, pelanggaran batas risiko, batas open interest, atau jika strategi berjalan selama 7 hari atau lebih.

Langkah-langkah menerapkan strategi TWAP

Cara mengatur TWAP

Langkah 1: Pergi ke bagian order dan cari menu Alat. Pilih TWAP.

Langkah 2: Isi semua parameter yang diperlukan:

• tentukan jumlah
• pilih waktu operasional
• atur frekuensi sub-pesanan
• pilih jenis order (pasar atau limit)
• atur harga trigger dan stop (jika diperlukan)

Langkah 3: Periksa semua data yang dimasukkan dan klik Konfirmasi.

Cara menghentikan strategi TWAP

Di tab posisi, klik Alat, lalu pilih TWAP. Anda akan melihat informasi lengkap tentang strategi: berapa yang sudah terpenuhi, volume total, harga rata-rata eksekusi, dan batasan. Klik Hapus kapan saja untuk menghentikan strategi.

Cara melihat riwayat order yang terpenuhi

Pergi ke bagian Riwayat Alat dan pilih TWAP sebagai tipe alat. Klik Detail untuk melihat semua sub-pesanan yang telah ditempatkan dalam strategi ini. Dalam Riwayat order secara umum, sub-pesanan diberi label TWAP di kolom “Jenis order”, sehingga mudah dilacak.

TWAP adalah alat yang kuat bagi mereka yang melakukan perdagangan volume besar dan ingin meminimalkan pengaruhnya terhadap pasar. Dengan parameter yang tepat dan pemahaman batasan, Anda dapat melakukan transaksi lebih efisien dan mencapai harga eksekusi yang lebih adil.