Naik hampir 43% dalam satu hari, Zhipu menyambut dewa kekayaan, nilai pasar lebih dari 3200 miliar HKD, mengalahkan JD.com dan Kuaishou

2026 Tahun Tahun Naga Hari Kelima (21 Februari), saat media sosial dipenuhi ucapan “Selamat dan Sukses”, sebuah perusahaan AI juga menyelesaikan sebuah acara “Menyambut Dewi Kekayaan”.

Red Star Capital Bureau 21 Februari melaporkan, pada 20 Februari, pasar saham Hong Kong menyambut pesta AI yang dipicu oleh alumni Tsinghua. Di tengah indeks teknologi Hang Seng yang turun hampir 3%, saham perusahaan model besar AI terkemuka, Zhipu (02513.HK), berbalik naik, melonjak 42,72% dalam satu hari, mencapai 725 dolar Hong Kong, mencatat rekor tertinggi baru, dengan kapitalisasi pasar mencapai 323,2 miliar dolar Hong Kong. Dalam 43 hari sejak listing, harga saham perusahaan naik sebesar 524% dari harga penerbitan 116,2 dolar Hong Kong.

Pada 20 Februari, Kuaishou (01024.HK) turun 2,78%, dengan kapitalisasi pasar 289,4 miliar dolar Hong Kong; JD.com (09618.HK) turun hampir 2%, kapitalisasi pasar 294,6 miliar dolar Hong Kong; Ctrip (09961.HK) turun hampir 1%, kapitalisasi pasar 271,8 miliar dolar Hong Kong; Baidu Group (09888.HK) turun 6,25%, kapitalisasi pasar 354,8 miliar dolar Hong Kong. Ini menunjukkan Zhipu telah masuk ke kelompok terdepan dalam kapitalisasi pasar sektor TMT di pasar saham Hong Kong.

Dari segi berita, perusahaan secara resmi meluncurkan model flagship generasi baru, GLM-5, pada 12 Februari, dengan peningkatan performa rata-rata lebih dari 20% dalam skenario pengembangan pemrograman dibanding generasi sebelumnya, pengalaman pemrograman nyata mendekati level Claude Opus 4.5. Dalam tiga evaluasi agen, BrowseComp, MCP-Atlas, dan τ2-Bench, semuanya menunjukkan performa terbaik di bidang sumber terbuka.

Setelah peluncuran GLM-5, karena permintaan yang tinggi, Zhipu langsung menaikkan harga paket GLM Coding Plan keesokan harinya, dengan kenaikan 30% di China dan lebih dari 100% untuk versi internasional, menjadikannya perusahaan AI asli pertama di dalam negeri yang menaikkan harga layanan komersial model besar. Paket baru langsung terjual habis, mencatat rekor baru dalam industri untuk paket berbayar model pemrograman AI buatan lokal.

Zhipu didirikan pada 2019, berasal dari Laboratorium Teknik Pengetahuan Tsinghua (KEG, salah satu laboratorium AI terkemuka di China). Profesor Jurusan Ilmu Komputer Tsinghua, Tang Jie, menjabat sebagai Kepala Ilmuwan, PhD dari Proyek Kepemimpinan Inovasi Tsinghua, Zhang Peng, menjabat CEO dan General Manager, dan alumni Tsinghua, Liu Debing, menjabat Ketua Dewan.

Perusahaan ini dikenal sebagai “OpenAI China”, merupakan pesaing utama OpenAI. Pada akhir 2020, Zhipu mengembangkan arsitektur pra-pelatihan GLM; pada 2021, menyelesaikan model 10 miliar parameter, GLM-10B; di tahun yang sama, berhasil melatih model sparse skala triliun dengan arsitektur MoE; pada 2022, merilis model pra-pelatihan besar bilingual China-Inggris, GLM-130B, dan membuka sumbernya, menjadi satu-satunya model besar utama yang masuk dalam evaluasi Stanford di Asia pada 2022.

Pada 2023, Zhipu meluncurkan model dialog skala triliun, ChatGLM, dan melakukan dua kali peningkatan. Versi open source, ChatGLM-6B, memungkinkan pengembang untuk melakukan fine-tuning dan deployment lokal. Setelah itu, Zhipu secara bertahap merilis model multimodal CogAgent-18B dan seri GLM-4-9B pada 2024. Pada 2025, Zhipu mengumumkan open source model seri 32B/9B dan menggunakan lisensi MIT, memungkinkan perusahaan untuk penggunaan komersial gratis.

Pada akhir 2025, Zhipu merilis model flagship generasi baru, GLM-4.7, menduduki puncak daftar tren global Hugging Face. Dalam daftar evaluasi model besar terkemuka dunia, GLM-4.7 meraih posisi teratas baik dalam kategori model open source maupun model domestik.

Hingga 2025, model open source Zhipu telah diunduh lebih dari 60 juta kali di seluruh dunia, dan lebih dari 2000 proyek open source terkait di GitHub.

Pada Desember 2025, Zhipu mengungkapkan dokumen penawaran umum perdana (IPO), mengumumkan langkah menuju “perusahaan model besar nomor satu dunia” di Hong Kong. Dokumen IPO menunjukkan, dari 2022 hingga paruh pertama 2025 (disebut periode laporan), perusahaan meraih pendapatan masing-masing 57,4 juta yuan, 124,5 juta yuan, 312,4 juta yuan, dan 190 juta yuan. Margin laba kotor selama periode tersebut masing-masing 54,6%, 64,6%, 56,3%, dan 50%. Kerugian selama periode tersebut masing-masing 144 juta yuan, 788 juta yuan, 2,958 miliar yuan, dan 2,358 miliar yuan.

Kerugian terutama berasal dari pengembangan. Pengeluaran R&D selama periode tersebut masing-masing 84,4 juta yuan, 528 juta yuan, 1,995 miliar yuan, dan 1,594 miliar yuan. Biaya layanan komputasi adalah bagian terbesar dari pengeluaran R&D, masing-masing 17,3%, 58,9%, 70,7%, dan 71,8% dari total pengeluaran R&D periode tersebut. Dalam dokumen IPO, Zhipu menyatakan: “Perusahaan berkomitmen memanfaatkan ekspansi cepat industri AI, sehingga sering dan dalam skala besar melakukan pelatihan dan retraining model, yang membutuhkan lebih banyak daya komputasi dari penyedia pihak ketiga.”

Dokumen IPO menunjukkan, sebelum IPO, Zhipu telah menyelesaikan delapan putaran pendanaan, dengan total dana lebih dari 8,3 miliar yuan, dan valuasi pasca-investasi mencapai 24,38 miliar yuan. Investor termasuk Meituan, Alibaba, Tencent, Xiaomi, Sequoia, Hillhouse, Yunhui, Today Capital, serta beberapa dana dengan latar belakang negara.

Yang menarik, setelah sukses listing di pasar Hong Kong, proses pendampingan IPO A-shares Zhipu sedang dipercepat. Pada 13 Februari, situs resmi CSRC memperbarui informasi perkembangan pendampingan IPO Zhipu. Zhipu menarik kembali pendaftaran pendampingan yang diajukan pada April 2025 dan mendaftar pendaftaran baru.

Laporan pendaftaran pendampingan terbaru menunjukkan Zhipu berencana mendaftar di STAR Market. Selain itu, lembaga pendampingan IPO-nya diubah dari China International Capital Corporation (CICC) menjadi dua perusahaan sekuritas, Guotai Haitong Securities dan CICC.

Reporter Red Star News Wu Danru

Editor Sun Zhicheng

Verifikasi Guan Lì