Penghasilan Cisco: Pesanan AI dan Profitabilitas Tampak Kuat Meskipun Ketidakpastian Paruh Kedua

Metode Utama Morningstar untuk Cisco Systems

• Estimasi Nilai Wajar: $75,00
• Peringkat Morningstar: ★★
• Peringkat Benteng Ekonomi Morningstar: Lebar
• Peringkat Ketidakpastian Morningstar: Sedang

Apa Pendapat Kami tentang Laba Cisco Systems

Hasil kuartal Januari Cisco Systems CSCO mengalahkan panduan, dan manajemen menaikkan outlook tahunan mereka. Penjualan sebesar $15,3 miliar meningkat 10% dari tahun ke tahun, dan panduan pertumbuhan untuk tahun fiskal 2026 naik menjadi 8%, dari 7%. Manajemen juga menaikkan outlook pesanan AI untuk tahun fiskal 2026 menjadi $5 miliar, dari lebih dari $4 miliar.

Mengapa ini penting: Permintaan infrastruktur AI dan siklus pembaruan jaringan kampus yang sedang berlangsung mendorong pertumbuhan yang kuat untuk Cisco. Saham turun 7% setelah jam perdagangan, karena tekanan margin pada paruh kedua fiskal dan pesanan AI yang lebih lemah. Kami tidak melihat keduanya sebagai kekhawatiran signifikan untuk investor jangka panjang.

• Margin kotor diperkirakan turun 150 basis poin secara berurutan di kuartal April—bukan kejutan, mengingat kenaikan harga input memori. Titik tengah sebesar 66% adalah tingkat yang kuat. Kami tidak melihat banyak lagi penekanan, mengingat kemampuan Cisco untuk meneruskan kenaikan harga dengan basis pelanggan yang setia.
• Kami menyukai panduan pesanan AI yang lebih tinggi, yang kami anggap konservatif. Ini menunjukkan perlambatan dari $3,4 miliar dalam pesanan AI yang dicatatkan di dua kuartal fiskal pertama, tetapi kami tahu bahwa pesanan dari pelanggan pembuat model AI bisa tidak stabil. Pertumbuhan pesanan AI lebih dari 100% tetap positif.

Kesimpulan: Kami menaikkan estimasi nilai wajar kami untuk Cisco dengan benteng lebar menjadi $75 per saham dari $67, dengan perkiraan pertumbuhan AI yang lebih tinggi. Ketidakpastian pesanan AI paruh kedua dan penekanan margin bersifat jangka pendek dan berdampak rendah pada penilaian kami. Saham terlihat cukup dihargai.

• AI merupakan bagian kecil dari penjualan tetapi pendorong pertumbuhan yang besar. Panduan untuk lebih dari $3 miliar pendapatan AI di tahun fiskal 2026 mengindikasikan AI menyumbang 40% dari total pertumbuhan Cisco, meskipun hanya 5% dari total penjualan. Kami memodelkan AI tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan, mencapai $11 miliar di tahun fiskal 2030.
• Jaringan kampus dan perusahaan tetap menjadi kontributor utama hasil, dan kami mengamati siklus pembaruan kampus yang kuat mendorong pertumbuhan tinggi satu digit yang luar biasa di tahun fiskal 2026. Kami memperkirakan ini akan menurun menuju tingkat siklus tengah sekitar 3% setelah tahun fiskal 2027.